> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝行业市场分析总结（2026-08-25） ## 核心内容 本期报告聚焦铝行业市场动态，涵盖铝、氧化铝及铝合金的现货价格、期货走势、库存变化及成本利润分析。整体来看，市场呈现震荡格局，供需关系尚未出现明显转折，但部分利多因素正在显现。 ## 主要观点 ### 铝价走势 - **现货价格**：华东A00铝价23740元/吨，较前一日下跌60元/吨；中原A00铝价23670元/吨，下跌10元/吨；佛山A00铝价23900元/吨，下跌50元/吨。 - **期货表现**：沪铝主力合约收于23755元/吨，较前一日下跌30元/吨，全天成交175448手，持仓268447手。 - **库存变化**：国内电解铝社会库存86.0万吨，环比下降1.5万吨；LME库存246825吨，环比下降100吨。 - **市场预期**：尽管供应过剩预期压制铝价，但消费端表现坚韧，铝水比例稳定，铝棒、铝杆加工费反弹，下游开工率向旺季转化，铝价或有触底反弹可能。 ### 氧化铝市场 - **现货价格**：山西2710元/吨，山东2685元/吨，河南2720元/吨，广西2610元/吨，贵州2755元/吨，澳洲FOB价365美元/吨。 - **期货走势**：氧化铝主力合约收于2676元/吨，环比下跌26元/吨，跌幅0.96%，全天成交215937手，持仓249987手。 - **供应影响**：几内亚铝土矿出港量持续回落，俄铝铁路事故影响当地氧化铝厂出口，可能减产40万吨，加剧国内供应压力。 - **成本支撑**：铝土矿价格已触底，氧化铝厂意向价格与7月持平，成本端支撑稳固，短期价格或维持震荡。 ### 铝合金市场 - **采购价格**：保太民用生铝17800元/吨，机械生铝18000元/吨，价格环比无变化；ADC12报价23200元/吨，价格稳定。 - **库存情况**：铝合金社会库存1.90万吨，厂内库存7.45万吨。 - **成本利润**：理论总成本23357元/吨，理论利润-57元/吨，显示利润空间有限，市场承压。 ## 关键信息 ### 铝行业 - 铝价短期弱势，但基本面支撑犹存。 - 铝棒、铝杆加工费反弹，下游开工率向旺季转化。 - LME库存持续下滑，海外供应偏紧，短期不宜直接看空铝价。 ### 氧化铝行业 - 氧化铝现货价格整体偏弱，但成本端支撑稳固。 - 几内亚铝土矿出港量回落，影响氧化铝出口，国内过剩压力仍存。 - 氧化铝期货震荡运行，短期或维持区间波动。 ### 铝合金行业 - 铝合金价格稳定，但利润空间有限。 - 社会库存较低，厂内库存较高，需关注后续去库节奏。 ## 风险提示 1. 海外政策超预期扰动 2. 流动性变动超预期 3. 铝土矿供应出现新扰动 ## 图表概览 - **图1**：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3 升水 - **图2**：SHFE铝升贴水 - **图3**：LME铝季节性升贴水 - **图4**：国内铝季节性升贴水 - **图5**：海内外氧化铝价格对比 - **图6**：氧化铝进口盈亏 - **图7**：LME铝库存季节性 - **图8**：铝社会库存季节性 - **图9**：铝棒社会库存季节性 - **图10**：电解铝进口盈亏 - **图11**：氧化铝总库存 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存 - **图13**：铝型材龙头企业开工率 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率 - **图15**：铝板带箔周度产量 - **图16**：铝板带箔周度开工率 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本 - **图18**：电解铝加权成本 - **图19**：生铝采购价格 - **图20**：ADC12市场价 - **图21**：ADC12理论利润 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差 - **图23**：铝合金锭总库存 - **图24**：国内废铝供应 ## 报告信息 - **研究员**： - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - **联系人**：蔺一杭（从业资格号：F03149704） - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。未经授权，禁止任何形式的复制、引用或分发。