20240709-银河期货-铜周报_铜精矿长单TC创记录新低_铜价探低回升_22页_1mb

铜矿与精炼加工费
6月27日，Antofagasta与冶炼厂签订铜精矿长单，TC价格定为每吨2325美元，创1992年以来最低。本周TC现货报113美元/吨，较上周上涨141美元/吨，但市场成交仍有限。东部冶炼厂每吨亏约1200元，引发对四季度减产的担忧。

精铜供需分析
国内6月电解铜产量达100.5万吨，同比增94.9%，累计环比同比均表现强劲；5月进口34.69万吨，同比暴涨175.7%；出口7.38万吨，同比增312%。预计6月进口持平，7月起进口回落，出口维持高位。

废铜与消费表现
精废价差回升至1800元/吨，受反向开票政策和783号文担忧拖累，市场消费清淡。下游仍以库存消化为主，需求边际走弱，但光伏、风电、新能源汽车、空调终端数据表现较好。

库存与价格预期
全球铜显性库存突破6900万吨，LME及国内库存垒库持续，COMEX库存短期下降但7月有交仓预期。沪铜建议区间交易77000-82000元/吨，伦铜9500-10300美元/吨。

行业与政策影响
刚果金铜大量出口导致国内供应充足，电网投资在新能源政策支撑下保持乐观。房地产政策虽落地，但商品房销售同比仍大幅下滑。海外市场如美国、欧洲新能源汽车销售增长放缓，但消费结构升级和区域政策支持或影响需求。

风险与关注点
铜价反弹或加剧出口窗口开启，进口利润倒挂；冶炼厂亏损扩大可能影响供给；政策执行（如反向开票）及供应链变化需持续跟踪。