> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上海证券研究报告总结 ## 核心内容 2026年4月28日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出我国经济起步有力，主要指标好于预期，稳增长压力有所缓解，政策将保持平稳接续。本次会议强调了内需提振的重要性，特别是消费与有效投资作为经济发展的关键方向。 ## 主要观点 - **经济开局良好**：2026年一季度GDP同比增长5.0%，高于2025年四季度的4.5%，位于全年增长目标区间上限（4.5%-5.0%），表明经济增长势头稳健。 - **政策保持平稳**：会议强调“稳中求进”工作总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，与两会政策保持一致。 - **货币政策调整路径**：短期内降息降准落地概率不高，存款利率下调可能是降息的先决条件。预计2026年货币政策与财政政策的调整幅度与2025年相当。 - **财政政策优化方向**：财政支出结构将更加注重支持消费、投资于人和保障民生，提高资金使用效率。 - **消费提振路径**：社会消费品零售总额一季度同比增长2.4%，增速低于GDP增速，显示消费相对疲弱。会议提出扩大优质商品和服务供给，推动消费升级，同时通过发展生产性服务业提升居民就业质量和收入，进而提振消费。 - **基建投资支撑力增强**：2026年一季度固定资产投资同比增长1.7%，其中基建投资同比增长8.9%，成为固投的重要支撑项。随着“十五五”规划的推进，大量具备成熟条件的项目有望批量开工。 ## 关键信息 ### 事件背景 - 中共中央政治局于2026年4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 ### 政策要点 - **货币政策**：保持稳健，短期内降息降准可能性较低，存款利率调整可能先行。 - **财政政策**：持续优化支出结构，重点支持消费、民生和投资于人。 - **服务业发展**：国务院于2026年4月21日发布《国务院关于推进服务业扩能提质的意见》，推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。 ### 投资方向 - **消费提振**：通过增加居民收入和提高消费意愿，推动消费升级。 - **基建投资**：在“十五五”规划元年，项目储备充足，有望形成对固定资产投资的有力支撑。 ## 风险提示 - 稳增长政策不及预期； - 美联储货币政策转向鹰派； - 地缘政治冲突存在不确定性。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：分为买入、增持、中性、减持、无评级，分别对应股价表现强于基准指数20%以上、5-20%、与基准指数持平、弱于基准指数5%以上、无法给出明确评级。 - **行业投资评级**：分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面看好、稳定、看淡。 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 免责声明 - 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，不构成私人咨询建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 投资者应自行关注更新或修改，且不应将本报告作为投资决策的唯一依据。 - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券或期权，也可能提供金融服务。 - 投资有风险，入市需谨慎。