20260523-华龙证券-零售社服行业2025年报和2026一季报综述_服务消费迎政策催化_板块景气度持续修复_17页_675kb

零售社服行业2025年报及2026一季报综述总结

核心内容

2025年，零售社服行业整体经营承压，商贸零售行业营收同比下滑3.15%，社会服务行业营收同比增长7.26%。2026年一季度，行业迎来边际改善，商贸零售营收同比增长10.45%，社会服务行业营收同比增长10.08%，盈利修复明显。行业整体景气度持续上行，政策支持和消费复苏是主要驱动力。

主要观点

• 商贸零售：2025年行业营收下滑，归母净利润转亏，主要受终端消费需求疲软、门店调整及渠道竞争加剧影响。2026年一季度营收由负转正，利润大幅增长，线下消费回暖及节日促销带动客流回升。
• 社会服务：全年需求持续修复，文旅出行、酒店餐饮、专业服务等子板块景气向好。2026年一季度营收和利润均实现双位数增长，盈利修复提速。
• 政策支持：国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，支持冰雪服务、体育赛事及消费新业态，为行业提供增长动能。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等企业。

关键信息

• 商贸零售行业：2025年营收12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏。2026Q1营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%。
• 社会服务行业：2025年营收2,066.26亿元，同比+7.26%；归母净利润79.34亿元，同比-1.95%。2026Q1营收486.43亿元，同比+10.08%；归母净利润20.11亿元，同比+10.42%。
• 重点公司：
  • 行动教育：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。公司聚焦实效增长，实施“百校计划”，提升品牌影响力。
  • 万辰集团：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。公司盈利持续高增长，展现强劲复苏动能。
  • 长白山：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。公司盈利修复显著，带动行业景气度提升。
  • 科锐国际：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。公司持续推进数字化和国际化战略，AI赋能提升效率。
  • 力盛体育：2025年营收14.94亿元，同比-36.44%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。公司体育赛事运营能力增强，盈利逐步修复。

行业趋势与展望

• 短期：节假日旺季效应带动客流回暖，行业景气度边际改善。
• 中长期：文旅消费升级、短途游常态化、演艺文旅创新将驱动行业增长。未来行业将呈现龙头集中、资源为王、创新驱动的格局。
• 风险提示：居民消费能力和意愿低迷、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、企业降本增效压缩差旅成本、门店调整销售不及预期、第三方数据偏差。

子板块表现

2.1 教育

• 2025年营收127.08亿元，同比微增2.07%。刚需职教和职业培训赛道韧性凸显，而考试培训受政策影响较大。
• 2026Q1营收31.18亿元，同比+6.48%，多数企业营收转正，盈利修复不均。

2.2 旅游及景区

• 2025年营收386.94亿元，同比+8.12%；2026Q1营收81.77亿元，同比+10.29%。
• 盈利分化明显，凯撒旅业、长白山、丽江股份等企业盈利显著修复，中青旅、岭南控股等表现稳健。

2.3 专业服务

• 2025年营收1233.10亿元，同比+9.64%；2026Q1营收300.96亿元，同比+11.25%。
• 盈利边际承压，部分企业如锋尚文化盈利下滑，但整体行业经营韧性较强。

2.4 酒店餐饮

• 2025年营收292.72亿元，同比+0.81%；2026Q1营收68.07亿元，同比+6.26%。
• 盈利大幅修复，行业净利率提升显著，优质企业如首旅酒店、锦江酒店盈利改善明显。

2.5 超市

• 2025年营收1002.57亿元，同比-11.88%；2026Q1营收427.18亿元，同比+7.27%。
• 万辰集团、国光连锁等企业表现突出，盈利复苏明显，永辉超市、中百集团等企业扭亏为盈。

2.6 百货

• 2025年营收540.98亿元，同比-8.46%；2026Q1营收137.94亿元，同比-10.15%。
• 区域优质企业如国芳集团、宁波中百盈利修复显著，整体行业景气度逐步回升。

投资建议

• 推荐关注：行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等企业，其在2026年一季度表现亮眼，具备增长潜力。
• 风险提示：需关注居民消费意愿、政策执行效果、行业竞争加剧等因素对行业发展的潜在影响。

图表概览

• 图1：社服板块营收及同比变化，显示2026Q1营收回暖。
• 图2：社服板块归母净利润及同比变化，2026Q1盈利显著修复。
• 图3：商贸零售板块营收及同比变化，2026Q1营收增长。
• 图4：商贸零售板块归母净利润及同比变化，2026Q1盈利大幅增长。

表格概览

• 表1：子行业单季度营收增速，显示2026Q1商贸零售板块复苏。
• 表2：子行业单季度归母净利润增速，2026Q1盈利修复显著。
• 表3：教育板块重点公司财务指标，部分企业盈利修复明显。
• 表4：2026Q1教育板块重点公司财务指标，多数企业营收和利润增长。
• 表5：旅游及景区重点公司2025年财务指标，行业盈利分化。
• 表6：2026Q1旅游及景区重点公司财务指标，部分企业盈利显著改善。
• 表7：专业服务重点公司2025年财务指标，行业营收增长。
• 表8：2026Q1专业服务重点公司财务指标，盈利修复。
• 表9：酒店餐饮重点公司2025年财务指标，盈利承压。
• 表10：2026Q1酒店餐饮重点公司财务指标，盈利显著改善。
• 表11：超市重点公司2025年财务指标，多数企业盈利下滑。
• 表12：2026Q1超市重点公司财务指标，盈利复苏明显。
• 表13：百货重点公司2025年财务指标，行业整体承压。
• 表14：2026Q1百货重点公司财务指标，盈利修复显著。

结论

零售社服行业在政策支持和消费需求回暖的双重驱动下，2026年一季度迎来边际改善，整体景气度持续修复。建议投资者关注具备增长潜力和盈利修复能力的个股，同时警惕潜在风险因素。