> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 零售社服行业2025年报及2026一季报综述总结 ## 核心内容 2025年，零售社服行业整体经营承压，商贸零售行业营收同比下滑3.15%，社会服务行业营收同比增长7.26%。2026年一季度，行业迎来边际改善，商贸零售营收同比增长10.45%，社会服务行业营收同比增长10.08%，盈利修复明显。行业整体景气度持续上行，政策支持和消费复苏是主要驱动力。 ## 主要观点 - **商贸零售**：2025年行业营收下滑，归母净利润转亏，主要受终端消费需求疲软、门店调整及渠道竞争加剧影响。2026年一季度营收由负转正，利润大幅增长，线下消费回暖及节日促销带动客流回升。 - **社会服务**：全年需求持续修复，文旅出行、酒店餐饮、专业服务等子板块景气向好。2026年一季度营收和利润均实现双位数增长，盈利修复提速。 - **政策支持**：国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，支持冰雪服务、体育赛事及消费新业态，为行业提供增长动能。 - **投资建议**：维持行业“推荐”评级，建议关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等企业。 ## 关键信息 - **商贸零售行业**：2025年营收12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏。2026Q1营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%。 - **社会服务行业**：2025年营收2,066.26亿元，同比+7.26%；归母净利润79.34亿元，同比-1.95%。2026Q1营收486.43亿元，同比+10.08%；归母净利润20.11亿元，同比+10.42%。 - **重点公司**： - **行动教育**：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。公司聚焦实效增长，实施“百校计划”，提升品牌影响力。 - **万辰集团**：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。公司盈利持续高增长，展现强劲复苏动能。 - **长白山**：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。公司盈利修复显著，带动行业景气度提升。 - **科锐国际**：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。公司持续推进数字化和国际化战略，AI赋能提升效率。 - **力盛体育**：2025年营收14.94亿元，同比-36.44%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。公司体育赛事运营能力增强，盈利逐步修复。 ## 行业趋势与展望 - **短期**：节假日旺季效应带动客流回暖，行业景气度边际改善。 - **中长期**：文旅消费升级、短途游常态化、演艺文旅创新将驱动行业增长。未来行业将呈现龙头集中、资源为王、创新驱动的格局。 - **风险提示**：居民消费能力和意愿低迷、业绩增速不及预期、行业竞争加剧、企业降本增效压缩差旅成本、门店调整销售不及预期、第三方数据偏差。 ## 子板块表现 ### 2.1 教育 - 2025年营收127.08亿元，同比微增2.07%。刚需职教和职业培训赛道韧性凸显，而考试培训受政策影响较大。 - 2026Q1营收31.18亿元，同比+6.48%，多数企业营收转正，盈利修复不均。 ### 2.2 旅游及景区 - 2025年营收386.94亿元，同比+8.12%；2026Q1营收81.77亿元，同比+10.29%。 - 盈利分化明显，凯撒旅业、长白山、丽江股份等企业盈利显著修复，中青旅、岭南控股等表现稳健。 ### 2.3 专业服务 - 2025年营收1233.10亿元，同比+9.64%；2026Q1营收300.96亿元，同比+11.25%。 - 盈利边际承压，部分企业如锋尚文化盈利下滑，但整体行业经营韧性较强。 ### 2.4 酒店餐饮 - 2025年营收292.72亿元，同比+0.81%；2026Q1营收68.07亿元，同比+6.26%。 - 盈利大幅修复，行业净利率提升显著，优质企业如首旅酒店、锦江酒店盈利改善明显。 ### 2.5 超市 - 2025年营收1002.57亿元，同比-11.88%；2026Q1营收427.18亿元，同比+7.27%。 - 万辰集团、国光连锁等企业表现突出，盈利复苏明显，永辉超市、中百集团等企业扭亏为盈。 ### 2.6 百货 - 2025年营收540.98亿元，同比-8.46%；2026Q1营收137.94亿元，同比-10.15%。 - 区域优质企业如国芳集团、宁波中百盈利修复显著，整体行业景气度逐步回升。 ## 投资建议 - **推荐关注**：行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等企业，其在2026年一季度表现亮眼，具备增长潜力。 - **风险提示**：需关注居民消费意愿、政策执行效果、行业竞争加剧等因素对行业发展的潜在影响。 ## 图表概览 - **图1**：社服板块营收及同比变化，显示2026Q1营收回暖。 - **图2**：社服板块归母净利润及同比变化，2026Q1盈利显著修复。 - **图3**：商贸零售板块营收及同比变化，2026Q1营收增长。 - **图4**：商贸零售板块归母净利润及同比变化，2026Q1盈利大幅增长。 ## 表格概览 - **表1**：子行业单季度营收增速，显示2026Q1商贸零售板块复苏。 - **表2**：子行业单季度归母净利润增速，2026Q1盈利修复显著。 - **表3**：教育板块重点公司财务指标，部分企业盈利修复明显。 - **表4**：2026Q1教育板块重点公司财务指标，多数企业营收和利润增长。 - **表5**：旅游及景区重点公司2025年财务指标，行业盈利分化。 - **表6**：2026Q1旅游及景区重点公司财务指标，部分企业盈利显著改善。 - **表7**：专业服务重点公司2025年财务指标，行业营收增长。 - **表8**：2026Q1专业服务重点公司财务指标，盈利修复。 - **表9**：酒店餐饮重点公司2025年财务指标，盈利承压。 - **表10**：2026Q1酒店餐饮重点公司财务指标，盈利显著改善。 - **表11**：超市重点公司2025年财务指标，多数企业盈利下滑。 - **表12**：2026Q1超市重点公司财务指标，盈利复苏明显。 - **表13**：百货重点公司2025年财务指标，行业整体承压。 - **表14**：2026Q1百货重点公司财务指标，盈利修复显著。 ## 结论 零售社服行业在政策支持和消费需求回暖的双重驱动下，2026年一季度迎来边际改善，整体景气度持续修复。建议投资者关注具备增长潜力和盈利修复能力的个股，同时警惕潜在风险因素。