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【有色金属】周报总结 - 2026-07-10

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现多空交织格局，铜价维持高位震荡，铝价则震荡上行。市场受美伊冲突、美联储货币政策分歧、国内消费淡季及台风天气等多重因素影响，呈现出复杂的走势。

主要观点

1. 宏观经济因素分析

• 美伊冲突升级：美伊双方因霍尔木兹海峡管辖权问题冲突加剧，双方均采取军事行动，但市场认为短期冲突可控，原油价格下跌，缓解通胀担忧，美元指数回落。
• 美联储货币政策分歧：美联储会议纪要显示，内部对通胀走势和未来政策方向存在明显分歧，货币政策进入双向博弈，美元指数小幅冲高后回落。
• 美国经济数据表现：服务业PMI小幅回落，但仍处于扩张区间；就业市场保持韧性，但存在降温迹象，企业成本压力有所缓解，市场对经济滞涨的担忧有所缓解。

2. 铜基本面分析

• 供需错配：铜矿加工费持续走低，显示供应紧张。进口铜精矿指数下跌，表明矿端供应压力仍存。
• 台风影响提货：台风天气促使华东地区下游企业提前备货，带动电解铜现货升水走高，沪铜现货升水一度升至155元/吨。
• 库存持续去化：国内电解铜社会库存大幅下降，LME铜库存继续减少，支撑铜价高位运行。
• 终端需求疲软：消费淡季效应明显，铜线缆、电网等传统需求疲软，新增订单改善有限，仅部分新兴领域如AI算力、新能源保持韧性。

3. 铝基本面分析

• 铝价高位震荡：铝现货价格整体上涨，但市场情绪分化，部分区域采购意愿低迷。
• 消费淡季效应：铝加工行业整体开工率下降，多数板块需求承压，尤其是民用普板、建筑型材等传统需求疲软。
• 库存去库：国内铝锭库存持续下降，LME铝库存也继续减少，显示市场去库压力有所缓解，对铝价形成支撑。
• 短期支撑因素：国内铝水比例回升，铝锭产量下滑，叠加消费淡季下部分下游需求仍具韧性，支撑铝价运行。

关键信息汇总

铜市场数据

• 沪铜主力合约：CU2608收报103710元/吨，周涨幅0.71%。
• 现货升水：7月10日，SMM 1#电解铜现货对当月合约升水155元/吨，创年内新高。
• 库存变化：国内主流地区铜库存环比减少3.49万吨至16.5万吨；LME铜库存减少11150吨至307750吨；上期所铜库存减少22406吨至100271吨。

铝市场数据

• 沪铝主力合约：AL2608收报23055元/吨，周涨幅0.94%。
• 现货价格：7月10日，SMM A00铝价报23120元/吨，较上周五上涨360元/吨。
• 现货升水：对当月合约升水10元/吨，较上周五持平。
• 库存变化：国内主流地区铝锭库存环比减少2.0万吨至107.8万吨；LME铝库存减少9550吨至289225吨；上期所铝库存减少24229吨至481685吨。

行情展望

• 铜价：短期内铜价仍受供应紧张和库存去化支撑，但消费淡季和终端需求疲软可能限制上涨空间，预计维持高位震荡格局。
• 铝价：铝价在地缘政治风险和库存去库支撑下震荡上行，但消费淡季仍制约整体需求，需关注终端复苏情况及政策变化。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突及中东局势反复可能对全球能源市场产生扰动，进而影响有色金属价格。
• 货币政策不确定性：美联储内部对通胀走势和政策方向存在分歧，可能对美元指数及市场情绪造成影响。
• 消费淡季影响：铜、铝终端需求疲软，若无有效政策或需求刺激，市场可能继续承压。

数据来源

• SMM（上海期货交易所）
• iFind
• 美国供应管理协会（ISM）
• 美国财政部、美联储会议纪要
• 英大期货研究所