20230731-华鑫证券-三棵树-603737.SH-公司事件点评报告_盈利水平大幅改善_或充分受益城中村改造_5页_235kb

总结

业绩亮点

• 2023年Q2盈利水平显著改善，毛利率同比提升32个百分点至31.9%。
• H1归母净利润和扣非净利润分别同比增长2240%和2870.5%，经营现金流净额同比增长2497%。

产品创新

• 上半年新研发新产品250项，升级降本557项。
• 零售C端推广艺术漆、乳胶漆等爆品，推出全国首创“双碳无机”艺术漆。
• 工程小B端通过产品微创新满足央国企、城投城建、旧改等新需求。

政策利好

• 2023年1-6月房屋竣工面积同比增加190%。
• 国务院审议通过城中村改造相关文件，公司有望受益于城中村改造带来的涂料需求增长。

财务预测

• 2023-2025年预测收入分别为144亿元、180亿元、223亿元。
• 当前股价对应PE分别为479倍、313倍、261倍。

风险提示

• 渠道扩张、原材料价格上涨、业绩不及预期、应收账款、行业恶性竞争以及城中村改造政策推进不及预期等风险。

投资评级

• 维持“买入”投资评级。