> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场跟踪月报总结（2026年8月） ## 核心内容 2026年8月，市场整体处于“经济下行、流动性宽松”阶段，资产配置继续侧重债券。经济指数未现上行，流动性指数进入宽松区间，宏观环境对权益资产的支撑仍待观察。技术指标显示风险偏好回升、市场广度扩张，但尾部风险定价上升，市场参与者整体偏谨慎。 ## 主要观点 - **宏观环境**：经济指数未上行，流动性宽松，市场仍处于“经济下行、流动性宽松”阶段，配置偏向债券。 - **技术指标**：沪深300长期均线回到历史平均水平，短期趋势改善；融资买入与龙虎榜净买入回暖；上涨/下跌成交额比值大幅升高，市场广度扩张；月末风格向小盘偏转，市场参与者整体偏谨慎。 - **市场风格**：波动率因子收益 $5.30\%$ 一枝独秀，其余因子大多为负；预测波动率风格仍为主线，成长与价值同步回暖，指数打分分散于价值与科创成长两端。 - **行业表现**：资金流向显示建材行业表现最佳，资金轮动加快；科技制造主线由半导体单核转向半导体与新能源双线并行，科创新能、中证新能、新能源指数表现突出。 - **市场阶段**：市场进入“波动率回归下的主线扩散阶段”，波动率风格主导全月收益，科创制造主线延续但聚焦度下降，价值与科创成长均衡配置。 ## 关键信息 - **宏观指标**： - 消费类综合指数震荡上行。 - 工业生产类综合指数有所下降。 - 汇率、信贷和出口类指标维持前月宽松环境。 - 通过熵权法合成经济与流动性指数，结合马尔可夫区制转换模型判断市场所处阶段。 - **技术指标**： - 沪深300长期均线位置回到历史平均水平。 - 融资买入和龙虎榜净买入回暖。 - 市场广度扩张，但成交活跃度下降。 - 月末风格向小盘偏转，尾部风险定价上升。 - **风格因子**： - 波动率因子收益 $5.30\%$，表现最优。 - 其他风格因子收益大多为负，波动率风格仍为下阶段主线。 - 指数风格打分模型显示，价值类与科创成长类指数分列前列。 - **行业资金流向**： - 建材行业综合资金流向指标最高（5.63）。 - 有色金属、通信、钢铁等也表现较好。 - 综合金融行业表现最差（-3.01），波动较大。 - **科技制造主线**： - 科创半导体材料设备指数在分位数类与分布特征类指标中均居全指数第一。 - 科创新能、中证新能、新能源指数包揽当期前三。 - 科技制造主线由半导体单核驱动转向半导体与新能源双线并行。 - **风险指标**： - 沪深300指数波动率下降，但回撤水平依然较高。 - 隐含波动率下降，但偏度抬升，尾部风险不降反增。 - 市场参与者整体偏谨慎。 ## 指数风格打分模型 - 采用风格因子与宏观指标合成的综合打分模型。 - 10种风格因子包括规模、波动率、流动性、动量、杠杆、盈利变异性、盈利能力、价值、成长、股息。 - 风格标签包括累计收益、单周收益、趋势强度。 - 综合打分模型将打分范围限制在 -1 至 1 之间，0.5 为分界点，预测结果大于 0.5 为 1，否则为 0。 ## 资金流向模型 - 采用中信一级行业综合打分模型，基于5个指标进行打分。 - 指标包括指数主动净买入额、机构主动净买入额、主力净流入额、机构净流入额滚动和、标准差变动和。 - 指标标准化后进行复合，得分越高，说明行业在资金流向角度来看更具有配置价值。 ## 行业ETF分类模型 - 行业主题指数分类基于中信行业分类标准。 - 若某大类行业权重大于 60%，则归类为行业指数。 - 若某中信一级行业权重大于 60%，则归类为覆盖中信一级行业的行业指数。 - 若某中信二级行业权重大于 60%，则归类为覆盖中信二级行业的行业指数。 ## 分位数随机森林模型 - 针对科技大类行业指数进行收益率分布预测。 - 通过分位数类、分布特征类、收益率类、胜率类、风险收益类和风险类指标进行评分。 - 指标包括 25% 分位点、5% 分位点、极差、四分位距、平均收益率、凯利分数等。 ## 风险提示 - 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响，可能出现与统计规律不符的走势。 - 基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。