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沪铜市场周报总结（2026.01.16）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡偏弱走势，主力合约周线冲高回落，周涨幅为 -0.63%，振幅 5.51%，收盘报价 100770元/吨。市场基本面显示，供给端相对充足，需求端因淡季影响和铜价高位运行而保持谨慎，导致精铜社会库存季节性累库。

主要观点

• 行情回顾：沪铜主力合约本周走弱，现货价格亦有所回落，现货均价 101855元/吨，周环比减少 655元/吨。
• 期现基差：沪铜主力合约基差为 1085元/吨，较上周增长 2220元/吨，显示期货贴水扩大。
• 持仓变化：前20名净持仓为 -60699手，较上周增加 6468手，空头持仓占优。
• IV波动率：沪铜平值期权短期隐含波动率位于历史波动率 90分位以上，短期波动预期偏强。
• 供需格局：全球精炼铜供给偏多，全球供需平衡当月值为 35千吨，累计值为 -0.14万吨，显示全球市场供大于求。
• 库存变化：LME、COMEX及SHFE库存均有增加，社会库存总计 32.75万吨，环比增加 1.99万吨。

供应端分析

国内精炼铜产量

• 截至 2025年11月，国内精炼铜当月产量 123.6万吨，环比增加 3.2万吨（2.66%），同比增加 9.09%。
• 精炼铜进口量 304712.6吨，环比减少 18404.29吨（5.7%），同比减少 23.47%。
• 精铜进口盈亏额为 -1631.37元/吨，较上周环比增长 1597.69元/吨。

铜矿供应

• 国内主要矿区（江西）铜精矿报价 93140元/吨，环比增长 2260元/吨。
• 铜精矿TC现货指数继续下探，矿紧对铜价成本支撑力度减弱。
• 铜矿进口量 252.62万吨，环比增加 7.47万吨（3.05%），同比增加 12.55%。
• 精废铜价差（含税）为 7268.6元/吨，环比下降 922.73元/吨。
• 国内七港口铜精矿库存 42.8万吨，环比下降 6.8万吨。

全球铜矿供应

• 全球铜精矿产量 1938千吨，环比增加 37千吨（1.95%）。
• 全球铜精矿产能利用率 77.1%，环比下降 1.2%。
• 全球精炼铜产量（原生+再生）2386千吨，环比增加 21千吨（0.89%）。
• 全球精炼铜产能利用率 78.4%，环比下降 2.1%。

需求端分析

国内铜材产量

• 截至 2025年11月，铜材当月产量 222.6万吨，环比增加 22.2万吨（11.08%）。

铜材进口

• 铜材当月进口量 43万吨，环比减少 1万吨（2.27%），同比减少 18.87%。

应用端表现

• 电力电网：投资完成额同比 -1.8%，环比 +5.9%，显示电力投资有所回升。
• 家电：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电产量同比分别为 +5.5%、-23.4%、+5.6%、+3.6%、-5%，显示家电行业整体表现分化。
• 房地产：投资完成额同比下降 15.9%，环比增长 6.84%，显示房地产市场仍处调整期。
• 集成电路：累计产量同比 +10.6%，环比 +11.7%，显示集成电路行业持续增长。

市场展望

• 基于当前供需格局，沪铜基本面处于 供给充足、需求谨慎 的阶段，预计短期内铜价或承压。
• 建议采取 轻仓震荡偏弱交易策略，注意控制交易节奏与风险。
• 未来需关注 需求复苏力度、全球供需变化 以及 政策导向 对市场的潜在影响。

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