20260526-冠通期货-沪铜日报_高位调整_4页_445kb

冠通期货沪铜日报总结（2026年5月26日）

核心内容

本报告分析了2026年5月26日沪铜市场的行情及基本面情况，指出当前市场处于高位调整阶段。整体来看，铜市场受到多重因素影响，包括供应端的扰动、需求端的变化以及宏观政策环境等。

---

期现行情

• 期货市场：沪铜高开低走，日内偏弱。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为-70元/吨
  • 华南现货升贴水为120元/吨

---

供给端分析

粗炼费（TC）与精炼费（RC）

• 截至5月22日，TC为-106.30美元/干吨，RC为-10.72美分/磅。
• 2026年TC和RC持续下降，表明冶炼成本压力有所缓解。

供应扰动因素

• 地震影响：智利北部安托法加斯塔大区25日发生6.9级地震，导致矿区部分工序暂停，影响铜矿供应。
• 产量变化：由于硫酸出口禁令及废铜供应受限，铜原料端出现资源紧缺现象。
• 冶炼厂情况：5月电解铜产量预计为116.75万吨，环比下降1.14万吨。二季度冶炼厂检修增加，6月至8月有三家检修企业，其中一家延迟至10月。

---

库存情况

• SHFE铜库存：9.72万吨，较上期减少3077吨。
• 上海保税区铜库存：3.75万吨，较上期增加0.65吨。
• LME铜库存：38.95万吨，较上期减少2375吨。
• COMEX铜库存：63.40万短吨，较上期增加297短吨。

库存整体呈现波动，但未对市场造成显著影响。

---

需求端分析

• 铜下游需求：整体偏强，但新能源汽车、房地产及家电等需求略有下滑。
• 电力及算力需求：长期稳定增长，成为支撑铜需求的重要因素。

---

宏观环境影响

• 美伊谈判进展：美伊谈判逐步推进，形成宏观利好。
• 美联储政策：6月加息概率相对较低，但市场加息预期仍存。
• 美元走势：美元走强对铜价形成抑制，但目前尚未显现明显影响。

---

未来展望

• 短期走势：铜价在高位出现调整，但大幅下行概率较低。
• 政策影响：反内卷政策可能促使冶炼厂缩减产能，切换经营模式。
• 关注点：需密切关注美联储利率政策及铜原料供应情况。

---

关键信息汇总

供应端

• 地震影响智利铜矿供应
• 硫酸出口禁令与废铜政策限制资源供应
• 5月电解铜产量环比下降1.14万吨
• 二季度检修企业增加，部分延迟至10月

需求端

• 电力及算力需求稳定增长
• 新能源汽车、房地产及家电需求略有下滑

库存情况

• SHFE铜库存减少，上海保税区库存增加
• LME与COMEX库存分别减少和增加，波动较小

宏观因素

• 美伊谈判带来利好信号
• 美联储6月加息概率较低，但市场预期仍存
• 美元走强抑制铜价，但影响尚未显现

市场趋势

• 沪铜高位调整，短期无大幅下行风险
• 冶炼厂可能因政策调整缩减产能

---

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 供给端数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：SHFE、LME、COMEX、SMM、乘联会、金十期货网站等

---

投资提示

投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，以上分析仅供参考，不构成投资建议。请务必阅读最后一页免责声明。