> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结 - 食品饮料行业定期报告 ## 核心内容概述 本报告为红塔证券发布的食品饮料行业定期研究报告，投资评级为“强于大市”。报告指出，2026年第一季度食品饮料行业整体实现由负转正的增长，其中大众品板块表现优于白酒板块，行业分化显著。报告还包含对白酒、啤酒、乳制品等子行业的详细分析，以及相关的市场动态和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 行业整体表现 - **2025年**：申万食品饮料行业实现营业收入10,259.43亿元，同比-5.49%；归母净利润1,785.42亿元，同比-17.77%。行业收入和利润增速均同比转负。 - **2026Q1**：申万食品饮料行业实现营业收入3,054.97亿元，同比+3.48%；归母净利润730.54亿元，同比+3.24%。行业整体实现由负转正的增长。 - **相对指数表现**：2026年1月1日至5月8日期间，食品饮料行业下跌4.84%，跑输沪深300指数10.07个百分点，排名26位。 ### 分子行业表现 - **白酒行业**：2025年收入和利润分别同比-18.30%、-24.16%，2026Q1收入和利润分别同比-0.66%、-1.75%。高端白酒茅五业绩增速同比转正，茅台i茅台放量显著，五粮液普五动销改善，2026Q1收入和利润同比分别+33.67%、+82.57%。 - **大众品板块**：整体企稳，其中预加工食品（尤其是速冻）和调味发酵品表现突出，2026Q1收入和利润分别同比+18.14%、+28.80%和+14.16%、+17.74%。 - **软饮料**：2025年增长平稳，2026Q1因春节较晚和礼盒需求复苏，收入和利润分别同比+22.15%、+29.90%。 - **乳制品**：2026Q1收入同比+4.94%，利润同比+11.62%，整体企稳，业绩呈现改善趋势。 - **啤酒行业**：2026Q1收入和利润分别同比+1.00%、+6.12%，盈利韧性较强。 - **零食行业**：2026Q1因年货节备货充分，收入和利润分别同比+15.18%、+200.45%，增速环比2025Q4明显提升。 --- ## 关键信息 ### 涨跌幅表现 - **2026Q1**：食品饮料行业整体表现优于2025年，但仍然落后于沪深300指数。 - **涨幅前十个股**：莲花控股（+75.59%）、养元饮品（+41.84%）、紫燕食品（+36.63%）、来伊份（+33.28%）、华统股份（+32.33%）、西部牧业（+30.51%）、天味食品（+30.11%）、安井食品（+29.92%）、千味央厨（+27.30%）、*ST兰黄（+26.11%）。 ### 行业数据跟踪 - **白酒产量**：2026年3月全国白酒产量29.7万千升，同比下降15.6%；1-3月累计产量95.2万千升，同比增长1.7%。 - **白酒批价**：飞天茅台原箱批价1690元，散瓶批价1650元；五粮液普五批价840元，国窖1573批价840元；汾酒青花30/青花20批价分别为670元/355元；水井坊新井台/臻酿8号批价分别为500元/360元。 - **啤酒产量**：2026年3月我国啤酒产量318.4万千升，同比增长0.2%；1-3月累计产量905.4万千升，同比增长4.2%。 - **啤酒价格**：36城市罐装啤酒价格4.40元/罐，同比提升0.14元/罐；瓶装啤酒价格5.43元/瓶，同比下降0.05元/瓶。 - **原材料价格**：大麦进口均价259.79美元/吨，同比增长4.9%；玻璃现货价13.15元/平方米，同比下降13.1%；铝现货价24403.33元/吨，同比增长24.3%。 - **乳制品产量**：2026年3月国内乳制品产量249.9万吨，同比增长1.5%；1-3月累计产量763.2万吨，同比增长7.5%。 - **乳制品价格**：截至2026年5月1日，牛奶零售价12.19元/升，同比增长0.2%；主产区生鲜乳平均价3.02元/公斤，同比下降1.9%。 --- ## 风险提示 - 消费需求不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 新产品或新品牌推广不及预期 - 行业竞争加剧 - 食品安全事故风险 - 政策及监管风险 --- ## 投资评级 红塔证券对食品饮料行业给予“强于大市”评级，定义为未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。 --- ## 研究团队信息 - **首席分析师**：于快（联系方式：0871-63577941，邮箱：yukuai@hongtastock.com） - **资格证书**：S1200522010001 --- ## 研究声明 - 本报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，力求客观、公正。 - 报告观点和结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。 - 本报告版权为红塔证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制或发布。 --- ## 行业数据图表 - **图1**：申万一级行业涨跌幅（2026年1月1日至5月8日） - **图2**：申万食品饮料行业涨幅前十个股（2026年1月1日至5月8日） - **图3**：申万食品饮料行业营收及增速 - **图4**：申万食品饮料行业归母净利润及增速 - **图5**：白酒月度产量及同比 - **图6**：飞天茅台批价 - **图7**：普五和国窖1573批价 - **图8**：青花30、青花20、新井台、臻酿8号批价 - **图9**：啤酒月度产量及同比 - **图10**：36城市罐装啤酒价格 - **图11**：36城市瓶装啤酒价格 - **图12**：大麦进口均价 - **图13**：玻璃现货价 - **图14**：铝现货价 - **图15**：乳制品月度产量 - **图16**：牛奶零售价和生鲜乳平均价