20260624-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_宏观扰动限制铜价_6页_859kb

冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年6月23日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月23日沪铜市场的走势及影响因素，指出当前铜价受宏观扰动影响，整体偏弱运行。同时，报告对铜的供给端、库存情况及未来预期进行了详细探讨，为投资者提供了市场动态与投资建议。

主要观点

1. 期现行情

• 期货市场：沪铜高开低走，日内偏弱。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为15元/吨。
  • 华南现货升贴水为170元/吨。

2. 宏观扰动影响

• 美元走强对有色金属市场形成压制，铜价承压。
• 美联储加息预期持续发酵，限制铜价上涨空间。
• 伊朗方面表示霍尔木兹海峡目前开放且不收费用，但60天后将取决于谈判进展，若谈判稳定，通胀预期可能回落，对铜价形成压制。

3. 供给端分析

• 矿山事故：国内进口铜精矿价格同步下行，矿山事故扰动市场。
• 废铜供应：南方废铜市场因“反向开票”政策限制，供应偏紧，企业生产谨慎。
• 冶炼厂检修：6月电解铜产量预计为116.84万吨，环比下降0.09%。
• 成本变化：截至6月12日，现货粗炼费（TC）为-119.53美元/干吨，现货精炼费（RC）为12.13美分/磅。

4. 库存情况

• SHFE铜库存：7.51万吨，较上期减少2769吨。
• 上海保税区铜库存：4.52万吨，较上期减少0.14吨。
• LME铜库存：34.49万吨，较上期减少4300吨。
• COMEX铜库存：65.40万短吨，较上期增加1841短吨。

5. 市场动态

• 上周铜价回调后，下游企业在端午假期期间积极补库，加速库存去化。
• 未来若航海通行恢复，硫酸价格可能回落，冶炼厂盈利压力增大，长单价格预期为非正数，铜产量可能进一步下降。

关键信息

• 短期趋势：铜价受宏观扰动和美元走强影响，短期偏弱运行。
• 中长期预期：若谈判进展顺利，通胀预期可能下降，但短期内美联储加息预期仍对铜价形成压制。
• 库存变化：整体库存持续下降，显示市场供应偏紧，库存去化速度加快。
• 政策影响：废铜市场受“反向开票”政策影响，供应受限，企业生产态度谨慎。
• 成本端：粗炼费为负，精炼费维持在合理区间，成本端对价格有一定支撑作用。

总结

当前沪铜市场受宏观环境和政策因素双重影响，铜价短期承压。供给端因矿山事故、废铜供应紧张及冶炼厂检修导致产量下降，库存持续减少，市场货源偏紧。然而，美联储加息预期和通胀预期仍对铜价形成压制。未来若谈判进展顺利，市场情绪可能有所改善，铜价或有偏强走势，但需密切关注宏观政策变化及市场供需动态。