> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了近期黄金与白银在期货市场和现货市场的表现，以及影响贵金属价格的供需情况和宏观数据。同时，结合近期的国际局势与美国货币政策预期，总结了市场观点与未来走势预测。 --- ## 一、期货市场表现 ### 沪金主力合约 - **收盘价**: 1004.22元/克 - **环比变动**: -2.6↓（即下跌2.6元/克） - **持仓量**: 201,084.00手 - **环比变动**: -7860.00↓（持仓量减少） - **成交量**: 431,132.00手 - **环比变动**: +50718.00↑（成交量增加） - **仓单数量**: 113658千克 - **环比变动**: 0↑（仓单数量未变） ### 沪银主力合约 - **收盘价**: 16631元/千克 - **环比变动**: -212.00↓（即下跌212元/千克） - **持仓量**: 21,602.00手 - **环比变动**: +3134.00↑（持仓量增加） - **成交量**: 752,304.00手 - **环比变动**: -4927.00↓（成交量减少） - **仓单数量**: 1,412,903千克 - **环比变动**: -8220↓（仓单数量减少） **趋势总结**: 沪金走势偏强，沪银走势偏弱，整体贵金属市场呈现分化态势。 --- ## 二、现货市场表现 ### 上金所黄金现货价 - **价格**: 1000.00元/克 - **环比变动**: -4.21↓（价格下跌） ### 华通一号白银现货价 - **价格**: 16,810.00元/千克 - **环比变动**: +157.00↑（价格上涨） ### 基差情况 - **沪金主力合约基差**: -4.22元/克 - **环比变动**: -1.61↓（基差下降） - **沪银主力合约基差**: 179.00元/克 - **环比变动**: +369.00↑（基差上升） **趋势总结**: 黄金现货价小幅下跌，白银现货价上涨，基差方面沪金走弱，沪银走强。 --- ## 三、供需情况分析 ### 黄金 - **SPDR黄金ETF持仓**: 1049.49吨 - **环比变动**: +2.28↑（持仓增加） - **CFTC非商业净持仓**: 222189.00张 - **环比变动**: +4249.00↑（净持仓增加） - **供应量**: 1268.89吨 - **环比变动**: +15.82↑（供应量增加） - **需求量**: 941.79吨 - **环比变动**: -67.60↓（需求量减少） ### 白银 - **SLV白银ETF持仓**: 15,399.26吨 - **环比变动**: +103.99↑（持仓增加） - **CFTC非商业净持仓**: 23,625.00张 - **环比变动**: -21.00↓（净持仓减少） - **供应量**: 33,167.00吨 - **环比变动**: -747.00↓（供应量减少） - **需求量**: 34,606.00吨 - **环比变动**: -560.00↓（需求量减少） **趋势总结**: 黄金ETF持仓增加，CFTC净持仓上升，供应量增加，需求量减少；白银ETF持仓增加，CFTC净持仓下降，供需均呈现下降趋势。 --- ## 四、宏观数据与消息 ### 美元指数 - **最新值**: 98.99 - **环比变动**: +0.14↑（美元指数上升） ### 10年美债实际收益率 - **最新值**: 2.38% - **环比变动**: -0.02↓（收益率下降） ### VIX波动率指数 - **最新值**: 15.85 - **环比变动**: +0.72↑（波动率上升） ### CBOE黄金波动率指标 - **最新值**: 28.28 - **环比变动**: +0.99↑（波动率上升） ### 标普500/黄金价格比 - **最新值**: 1.64 - **环比变动**: -0.03↓（比值下降） **宏观消息**: 1. 美国财长贝森特公布针对伊朗的经济制裁措施。 2. 伊朗表示违规船只将面临罚款、扣押或没收。 3. 也门胡塞武装袭击沙特油轮。 4. 美国财政部考虑动用近万亿美元支持国债回购计划。 5. 美联储9月维持利率不变概率为58.6%，加息25基点概率为41.4%；10月维持利率不变概率为43.0%，加息25基点概率为46.0%，加息50基点概率为11.0%。 **趋势总结**: 美元指数上升，美债收益率回落，黄金作为美元信用对冲工具吸引力增强。 --- ## 五、市场观点与展望 ### 当前走势 - 沪金主力合约高开低走，日内收涨0.44% - 沪银主力合约收跌1.50% ### 影响因素 - 美国与加拿大关税谈判破裂，美对部分加拿大商品加征50%关税，黄金避险溢价阶段性抬升 - 市场对美伊战争定价弱化，谈判陷入僵局，年内“边打边谈”为基准情景 - 美元高位回落，资金回流贵金属市场 - 美国财政部动用近万亿美元支持国债回购，引发对财政可持续性的担忧 ### 后市展望 - 市场对美联储加息预期逐步弱化 - 地缘避险及美元信用对冲逻辑转强 - 若无美国经济数据大幅波动或沃什大幅放鹰，金价或维持震荡偏强 - 短期风险点包括： - 联储官员鹰派表态反复 - 紧缩预期尚未完全出清 - 美伊谈判进展反复，若争端持续，可能通过油价传导抬升加息预期，制约金价上行 ### 操作建议 - 建议逢低布局多单 - 注意近期贵金属获利了结需求可能加剧价格波动，需严格控制风险 --- ## 六、重点关注事件 | 时间 | 事件 | |------|------| | 08-25 22:00 | 美国8月谘商会消费者信心指数 | | 08-25 22:00 | 美国8月里士满联储制造业指数 | | 08-26 20:30 | 美国第二季度实际GDP年化季率修正值 | | 08-26 20:30 | 美国7月耐用品订单初值 | | 08-26 20:30 | 美国7月PCE物价指数 | | 08-27 20:30 | 美国至8月22日当周初请失业金人数 | | 08-27 20:30 | 美国7月批发库存初值 | | 08-28 21:45 | 美国8月芝加哥PMI | | 08-28 22:00 | 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值 | | 08-28 22:00 | 美联储主席沃什杰克逊霍尔会议演讲 | --- ## 七、免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。