20260517-国信期货-聚烯烃周报_地缘局势僵持_聚烯烃延续震荡分化_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容

2026年5月17日国信期货发布的聚烯烃周报，对塑料和聚丙烯（PP）市场进行了综合分析，指出当前市场处于地缘局势僵持、原油价格高位震荡的背景下，聚烯烃市场整体延续震荡分化走势。市场供需双弱，但PP因出口窗口开启和成本支撑，走势偏强。

主要观点

供应端

• PE产量预期回升：5月计划检修减少，PE产量预期回升，整体供应压力可控，但去库速度较慢。
• PP开工率低位回升：5月PP开工率有所回升，但检修较多，出口窗口开启，导致市场供应偏紧。
• 新装置投产：2026年PE和PP新装置投产进度加快，预计新增产能约580万吨，其中PE新增产能主要来自石脑油和煤化工装置，PP新增产能主要来自油制装置。

需求端

• PE下游需求疲软：农膜需求快速回落，包装膜订单跟进缓慢，原料库存维持低位。
• PP下游需求淡季：PP下游需求进入季节性淡季，工厂新单跟进不足，生产毛利显著压缩，原料补库意愿谨慎。
• 家电需求变化：1-3月空冰洗产量同比增长3.3%，出口增长2.0%，但2026年5月排产下降1.4%，显示需求疲软趋势。

成本端

• 原油价格高位震荡：中东局势维持僵持，原油价格维持高位，支撑聚烯烃成本。
• 油制及PDH装置亏损收窄：油制及PDH装置亏损收窄，煤化工毛利维持高位，导致市场估值分化严重。
• 成本区间：当前国内成本区间在7230-10800元/吨运行。

关键信息

塑料市场

• 主力合约走势：塑料主力合约价格在6850-9312元/吨之间震荡，5月23日收盘于7840元/吨。
• 基差与月差：塑料期现基差维持在7000元/吨左右，月间价差震荡，显示市场整体供需偏弱。
• 原料库存：农膜原料库存天数维持低位，包装膜原料库存天数也在低位徘徊，显示下游补库意愿不足。

PP市场

• 主力合约走势：PP主力合约价格在6149-9378元/吨之间震荡，5月23日收盘于850元/吨。
• 基差与月差：PP期现基差走强，华北基差维持在8000元/吨左右，月间价差震荡，显示市场供需偏弱。
• 下游开工率：塑编、BOPP、注塑开工率分别为43%、42%、45%，均处于低位，显示需求疲软。

市场展望

• 短期走势：聚烯烃短期延续高位震荡，PP深贴水走势偏强，建议采取震荡思路。
• 中长期趋势：若地缘局势缓和，原油价格回落，市场重心预计震荡回落。
• 价差策略：LP价差适时止盈，关注市场变化。

风险提示

• 原油价格回落：可能导致成本支撑减弱，影响市场走势。
• 宏观情绪变化：可能对市场产生较大影响，需密切关注。

总结

整体来看，聚烯烃市场在地缘局势和原油价格高位震荡的背景下，呈现震荡分化走势。PE和PP供应端均有所回升，但需求端疲软，导致基本面维持供需双弱。PP因出口窗口开启和成本支撑，走势偏强，而PE则因需求疲软，走势偏弱。建议投资者短期采取震荡策略，关注原油价格和地缘局势变化，适时止盈LP价差。