> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本周铜市场受到多重因素影响，包括地缘政治、宏观经济、供应端调整及下游需求变化，整体呈现震荡格局，铜价波动加剧。本文从宏观面、铜矿、废铜、精铜、铜材开工率、空调与汽车消费、电网投资、房地产市场、海外数据、光伏及风电、以及行业新闻和宏观数据等方面进行了详细分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观面 - 中东局势升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，引发地缘政治风险，推动原油价格上涨。 - 美联储加息分歧扩大，市场预期不确定性增加，铜价波动加剧。 - 下周重点关注7月14日-15日的沃什听证会、CPI数据及中国二季度GDP数据。 ### 铜矿供应 - 智利与国内冶炼厂采用新的保底指数联动定价机制，冶炼厂面临更大成本压力。 - 7月10日SMM进口铜精矿指数为-132.84美元/吨，环比下降4.59美元/吨。 - 港口库存减少至69.02万实物吨，显示铜矿供应有所收紧。 - 智利5月铜产量同比下降12.9%，秘鲁5月产量同比上升4.4%，全球铜精矿产量同比减少3.42%。 ### 废铜市场 - 国内再生铜开工率受财税政策影响，部分地区开工下滑，北方地区相对稳定。 - 5月再生精炼铜产量22.75万吨，1-5月累计进口废铜103万吨，同比增长7.11%。 - 精废价差为2717元/吨，显示废铜价格相对较高，再生铜企业面临成本压力。 ### 精铜供应与库存 - 6月SMM电解铜产量114.5万吨，环比下降2.09%，同比微增0.89%。 - 1-6月累计产量同比上升6.49%，显示铜供应整体保持增长。 - 7月预计产量116.6万吨，环比上升1.84%，部分冶炼厂检修结束。 - 国内铜库存降至16.5万吨，保税区库存减少至3.53万吨，库存去化加快。 ### 铜材开工率 - 6月铜杆开工率回升至68.06%，但精铜杆新增订单表现平稳。 - 电线电缆、漆包线、铜管、铜棒开工率均呈下降趋势，行业整体进入淡季。 - 再生铜杆开工率降至17.18%，显示再生铜供应仍偏弱。 ### 下游消费 - 家用空调产销持续下滑，内销和出口均同比减少，市场信心不足。 - 汽车产销同比小幅下降，新能源汽车销量保持增长，占比达56.9%。 - 电网投资完成额同比上升，预计“十五五”期间投资达4万亿元，对铜需求形成支撑。 ### 光伏及风电 - 2026年1-5月新增光伏装机59.59GW，同比大幅下降69.88%，预计2027年起回升。 - 风电新增装机同比减少45.87%，预计2026年新增装机135GW，陆上风电为主。 ### 海外市场动态 - 美国新能源汽车销量同比下滑32.89%，欧洲销量有所回升。 - 刚果（金）Kamoto Copper Company被查封，可能对铜钴供应造成短期扰动。 - 三星第二季度业绩亮眼，但市场担忧AI资本开支能否持续。 - 智利主要铜矿产量大幅下降，可能影响全球铜供应格局。 --- ## 价差与市场策略 - CL价差维持在2-4%，市场对232关税仍存在预期。 - Ime库存下降至30.7万吨，但库存仍处于高位，进口窗口开启，建议考虑跨市正套。 - 沪铜当月-3个月月差显示市场对远月铜价的预期偏空。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险持续，铜价波动可能加剧。 - 国内政策检查对再生铜行业造成影响，产能利用率可能继续下滑。 - 新能源汽车销量增长放缓，可能影响铜需求。 - 全球铜供应存在不确定性，需关注秘鲁、智利及刚果（金）铜矿动态。 --- ## 作者信息 - 研究员：王伟 - 期货从业证号：F03143400 - 投资咨询资格证号：Z0022141 --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。