2018-区域经济一体化系列研究之六_五个城市三角_新时代中国经济增长的主引擎_30页-2mb

新时代区域经济一体化系列研究之六：五个城市三角——新时代中国经济增长的主引擎

核心内容

本报告是平安证券宏观团队“新时代区域经济一体化”系列研究的总结篇，分析了中国五大城市群（粤港澳大湾区、长三角、京津冀、中部六省、西三角）的经济概况、资源禀赋、竞争与合作前景以及投资机会。报告指出，中国区域经济发展存在“重东部轻西部，重沿海轻内陆”的格局，而五大城市群正通过错位发展、资源互补、协同合作，推动中国经济向更高层次发展。

主要观点

• 区域发展不平衡：中国区域经济政策长期偏向东部沿海地区，导致区域发展不均衡，中西部地区相对滞后。
• 五大城市群定位清晰：五大城市群形成了“雁型模式”发展的格局，即长三角和珠三角引领经济转型与创新，京三角探索制度改革，中三角和西三角承接产业转移。
• 经济结构差异明显：长三角以服务业和消费为主导，珠三角以工业与出口为主导，京三角以服务业为主，中三角和西三角以投资和农业为主。
• 资源禀赋差异显著：长三角、京三角和珠三角在金融、科技、港口等方面优势突出；中三角和西三角在铁路交通和后备科研方面具备潜力。
• 房地产投资机会分化：沿海城市群（长三角、珠三角、京三角）房价基本面和涨幅均优于中西部城市群（中三角、西三角），但部分中西部城市（如广州、天津、西安、佛山）仍具备一定的投资潜力。

关键信息

一、历史背景

• 中国区域经济规划长期存在“重东部轻西部，重沿海轻内陆”的特征。
• 珠三角最早成为改革开放的先行者，长三角在90年代浦东开发后迅速崛起。
• 京津冀一体化发展起步较晚，雄安新区的建设为区域协同发展提供了新契机。
• 西三角得益于西部大开发政策，近年来发展速度加快。
• 中三角在2006年“中部崛起”战略实施后，经济增速显著提升。

二、五大城市群经济概况

1. 总体状况

• 经济总量：长三角和珠三角最强，京三角次之，西三角和中三角最弱。
• 人均GDP：珠三角最高（15万元/人），其次是长三角（13万元/人），中三角（10万元/人）排名第三，西三角和京三角低于10万元/人。
• 人口密度：京三角、长三角和珠三角较高，西三角人口总量最多，但密度适中；中三角人口最少，密度最低。

2. 经济结构

• 工业：珠三角最强，其次是长三角，西三角和中三角工业发展较慢。
• 服务业：长三角最发达，其次是京三角和珠三角，中三角和西三角发展较慢。
• 投资与消费：中三角和西三角依赖投资拉动，占比达70-80%；长三角、珠三角和京三角投资占比在30-40%。
• 外贸：珠三角和长三角外贸活跃，中三角和西三角则较为落后。

3. 财政实力

• 长三角、京三角和珠三角财政实力较强，中三角和西三角相对较弱。
• 广东省政府债务率最低，京三角虽经济实力弱于珠三角，但财政收支规模更大。
• 西三角财政支出显著高于中三角，主要受重庆影响。

4. 房地产市场

• 长三角、京三角和珠三角房价较高，均价在3万元/平方米左右；中三角和西三角房价较低，均价在1万元/平方米左右。
• 房价涨幅方面，北上深领先，成都和合肥表现突出；广州、天津、西安、佛山基本面强于涨幅，存在投资潜力。

三、资源禀赋对比

• 自然条件：长三角和珠三角环境质量较好，京三角环境质量较差。
• 地理位置：沿海城市群（长三角、京三角、珠三角）拥有国际港口；中三角和西三角交通优势明显，尤其是铁路。
• 科技与金融：长三角和京三角在科技与金融方面表现突出；中三角和西三角在科研后备力量和铁路运力方面具备潜力。

四、五大城市群的国际经验对比

• 长三角：对标纽约城市群，强调综合实力与经济转型。
• 珠三角：对标旧金山城市群，注重科技创新与产业聚集。
• 京三角：对标韩国首尔都市圈，关注制度改革与区域协同发展。
• 中三角：对标北美五大湖城市群，强调交通建设和多元化发展。
• 西三角：对标美国东北部城市群，突出产学研结合与错位发展。

五、投资机会分析

1. 成熟产业机会

• 长三角和珠三角以计算机、医药、通信、电子元器件等创新行业为主导。
• 京三角以计算机、传媒等为主，中三角和西三角以机械、电力、化工、汽车等传统行业为主。

2. 创新产业机会

• 互联网和IT行业是五大城市群的共同重点投资领域。
• 部分城市具备特色产业：如广州的建筑工程业、杭州和南京的物流业、天津的汽车业、成都的教育与培训业、西安的电子与光电设备业。

3. 房地产投资机会

• 绩优股：北上深房价涨幅领先，基本面强劲。
• 潜力股：广州、天津、西安、佛山房价基本面强于涨幅，具备投资潜力。
• 高估城市：合肥和成都房价可能已高估。

总结

五大城市群在经济、资源和投资机会方面各具特色，形成了互补与协同发展的格局。通过合理定位和有效合作，五大城市群有望成为推动中国经济增长的新引擎。报告建议关注其各自的发展方向与产业投资机会，以期在区域一体化进程中实现共赢。