20260223-华泰期货-黑色建材周报_旺季预期渐浓_假期玻璃反弹_9页_2mb

文档总结：旺季预期渐浓，假期玻璃反弹

核心内容

本报告分析了节前玻璃和纯碱市场的走势，重点围绕供需关系、库存变化、价格及价差波动等方面展开。整体来看，玻璃市场在节前呈现震荡下行趋势，但现货价格略有回升，市场对旺季预期增强；纯碱市场则偏弱震荡，资金避险情绪浓厚，库存压力有所增加。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：节前玻璃2605合约震荡下行，但现货均价小幅上涨至1107元/吨。
• 供应情况：全国浮法玻璃产量环比下降1%，开工率和产能利用率均小幅下降，供应呈收缩态势。
• 需求情况：下游采购意愿偏弱，市场交投清淡，进入传统淡季。
• 库存情况：样本企业总库存环比增加4.31%，库存天数上升1.3天，库存延续累积。
• 供需逻辑：玻璃厂冷修产线增加，产量持续下滑，供需矛盾缓解，但去库仍需进一步减产。当前估值偏低，短期价格维持震荡，后期需关注冷修进展和投机需求变化。
• 策略建议：震荡策略。

纯碱市场

• 价格走势：节前纯碱2605合约偏弱震荡，现货市场企稳，部分厂家报价上调。
• 供应情况：产量环比增加2.32%，产能利用率提升1.93个百分点，供应维持高位。
• 需求情况：下游消费进入季节性淡季，整体成交冷清，以刚需采购为主。
• 库存情况：厂家总库存环比上涨0.44%，库存压力增加。
• 供需逻辑：新投产项目落地，供给压力加大；光伏行业反内卷导致需求疲软，成本支撑一旦转弱，价格面临下行压力。
• 策略建议：震荡偏空策略。

关键信息

• 玻璃：

  • 现货均价1107元/吨，环比微涨1元/吨。
  • 产量104.52万吨，开工率70.09%，产能利用率74.85%。
  • 库存5535.2万重箱，库存天数24.4天。
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现不同幅度的波动。
  • 基差走势显示市场对远期合约的预期偏弱。

• 纯碱：

  • 现货市场企稳，部分厂家报价小幅上调。
  • 产量79.23万吨，产能利用率85.18%。
  • 库存158.80万吨，库存压力增加。
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现波动。
  • 基差走势显示市场对远期合约的预期偏弱。

风险提示

• 宏观及房地产政策变化
• 纯碱新投产项目进展
• 纯碱出口数据波动
• 浮法玻璃产线复产或冷修情况

图表说明

报告中包含多个图表，用于展示玻璃和纯碱的价格走势、价差变化、库存情况及持仓量等数据，为市场分析提供直观支持。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系方式

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