20260712-开源证券-食品饮料行业周报_零售新政催化渠道革新_板块磨底修复行情可期_10页_1mb

报告摘要

零售新政催化渠道革新，板块磨底修复行情可期

核心内容

2026年7月，食品饮料板块在零售新政的推动下迎来系统性利好，板块整体表现优于沪深300指数。7月6日-10日，食品饮料指数上涨0.1%，在一级子行业中排名第7，跑赢大盘约1.3个百分点。乳品、白酒和其他酒类表现相对领先，分别为+1.1%、+0.6%和+0.3%。分析师建议关注具备全渠道布局和强供应链能力的食饮细分龙头，以把握渠道革新带来的份额提升机遇。

主要观点

零售新政影响
- 商务部等9部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》，从渠道端为食品饮料行业带来系统性利好。
- 终端覆盖：一刻钟便民生活圈扩围与县域商业“千集万店”改造，有助于提升乳品饮品、休闲食品、调味品等品类的触达率，激活大众消费增量。
- 渠道效率：鼓励全渠道与即时零售发展，推动线上线下数据与供应链融合，提升动销周转效率，缩短流通链路，降低渠道成本。
- 经营环境：支持零售端自采自营与集采集配，利好具备强供应链能力的龙头企业；同时整治线上电商虚假促销与价格乱象，稳定品牌价盘，改善渠道利润分配，提升龙头品牌议价权。
板块底部特征
- 当前食品饮料板块估值处于底部区间，公募基金持仓比例低位，筹码结构优化，龙头股息率具备吸引力，安全边际充足。
- 4-5月社零增速阶段性回落，6月CPI同比+1.0%，环比-0.3%，食品烟酒类价格环比下行，板块表现偏弱，悲观预期已部分反映。
三季度展望
- 预计三季度低基数效应与暑期出行将带动消费场景复苏，食品饮料需求有望边际修复。
- 细分方向可重点关注乳制品板块与餐饮修复链，前者因深加工产能投放有望推升原奶价格，后者因调味品与速冻食品具备业绩弹性。

关键信息

政策背景：零售新政推动渠道革新，重点在于终端覆盖、渠道效率与经营环境的优化。
市场表现：食品饮料板块跑赢大盘，乳品、白酒等子行业表现突出。
上游价格数据：
- 全脂奶粉中标价同比下降11.2%，生鲜乳价格保持稳定。
- 生猪出栏价格同比下降23.5%，猪肉价格同比下降26.6%，白条鸡价格同比上涨1.6%。
- 大豆现货价同比上涨8.8%，豆粕价格同比下降3.9%，柳糖价格同比下降12.5%，白砂糖零售价微涨0.4%。
白酒价格：6月白酒价格总指数环比下跌0.31%，名酒价格普遍承压，但茅台价格略有上涨。
重点事件：7月14日海天味业将召开股东大会，值得关注。