> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场成交偏弱，铁矿小幅回落 # 钢材：市场成交偏弱，钢价维持震荡 # 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3160元/吨，热卷主力合约收于3307元/吨。现货方面，根据昨日数据显示，本周五大材产量微增，库存减少，消费大幅增加。昨日，全国建材成交8.62万吨。 供需与逻辑：建材方面：目前建材基本面稍有转弱，下游冬储补库延迟，导致库存重新回升，但因为钢材处于消费淡季，市场对于库存宽容度较大。板材方面：目前板材基本面矛盾有限，然而高库存始终压制价格边际弹性，考虑到春节前钢厂原料补库，原料价格表现相对偏强，短期价格取决于成本变化。 # 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、成材需求情况、冬储补库情况、钢厂利润、成本支撑等。 # 铁矿：市场成交偏弱，铁矿小幅回落 # 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格小幅回落。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏弱运行，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交98.1万吨，环比下跌 $20.29\%$ ；远期现货：远期现货累计成交106.0万吨（9笔），环比下跌 $5.02\%$ 。本周247家钢厂日均铁水228万吨，环比回落1.49万吨。本期45港铁矿总库存16555万吨，环比增加 $1.7\%$ 。 供需与逻辑：供应方面，港口呈累库趋势，供应释放相对充足。需求方面，短期钢厂盈利有所恢复，本周日均铁水产量小幅回落。目前铁矿石供需矛盾持续加大，总库存连续攀升，然而由于港口部分货源流动性减弱，矿价居高不下，钢厂短期补库意愿不足。短期钢厂复产叠加冬储补库，铁矿石价格维持震荡运行，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 # 策略 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。 # 双焦：市场情绪一般，双焦震荡运行 # 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡下行，入炉煤价格持稳，焦化利润有所修复。产地供应稳步提升，蒙煤通关量快速恢复，蒙5#原煤价格1070-1080元/吨左右。 供需与逻辑：焦炭整体供应稳定，受成本端焦煤价格上涨影响，焦企亏损加剧，有限产情况发生；下游拿货情绪好转，近期焦化厂或有提涨计划。下游端，钢坯价格上涨，使得钢企亏损逐渐减少，当前处于盈亏边缘。后续关注钢厂生产复产和补库情况。焦煤方面，供给端压力煤矿复产、蒙煤通关高位，焦煤供应稳中有增，压制盘面，国内优质产能释放，港口与厂内库存高位，去库压力大。短期还是震荡运行为主，后续关注供需变化和下游补库进展。 # 策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 # 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给等。 # 动力煤：港口成交持续僵持，煤价预计窄幅震荡 # 市场分析 期现货方面：产地方面，近期主产地价格依旧涨跌互现，下游非电终端依然刚需补库，站台大户备货需求一般。优质煤下游需求较多、拉运积极，库存持续下降，价格稳中有涨。下游投机需求较差，对高价煤抵触情绪加重。煤质相对较差的煤矿库存持续累积，降级销售防止持续累库。矿方后期需关注天气变化以及下游补库完成度等情况。港口方面，港口市场持续出现松动，贸易商愿意春节前降价销售完成去库。但下游日耗不及预期，且对后市持有悲观态度，因此实际成交偏少。进口煤方面，当前进口煤市场较为稳定，变化不大。印尼煤资源依然紧张，报价坚挺。 需求与逻辑：近期煤价持续小幅上涨，但下游需求并未达到预期，下游观望情绪加重下，观点依旧延续分歧。煤炭供给弹性较大，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 # 策略 无 # 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图 图2：上海热卷现货价格走势图 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图 4 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 4 图5：上海螺纹主力合约基差走势图 4 图6：上海热卷主力合约基差走势图 4 图7：唐山生铁即时成本 5 图8：江苏生铁即时成本 5 图9：螺纹华北唐山毛利润 5 图10：螺纹华东江苏毛利润 5 图11：螺纹盘面近月利润 5 图12：螺纹盘面远月利润 5 图13：热卷华北唐山利润 6 图14：热卷华东江苏利润 6 图15：热卷盘面近月利润 6 图16：热卷盘面远月利润 6 图17：青岛港PB粉现货价格走势图 6 图18：青岛港超特现货价格走势图 6 图19：铁矿石期货主力合约走势图 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 图21：青岛港超特主力合约基差走势图 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 图23：港口现货成交7日移动平均 7 图24：255家钢厂废钢到货量 7 图25：准一焦炭现货价格走势图 8 图26：焦炭期货主力合约走势图 8 图27：港口准一主力合约基差走势图 8 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 8 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图 8 图30：焦煤主力合约价格走势图 8 图31：蒙5#主力合约基差走势图 9 图32：山西中硫主力合约基差走势图 9 图33：沙河重碱低端现货价格走势图 9 图34：纯碱期货主力合约走势图 9 图35：纯碱期货主力合约基差走势图 9 图36：浮法玻璃现货市场价走势图 9 图37：玻璃期货主力合约走势图 10 图38：玻璃期货主力合约基差走势图 10 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图 10 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 10 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价 10 图42：宁夏硅铁市场价 10 图43：硅锰主力合约收盘价 11 图44：硅铁主力合约收盘价 11 图1：上海螺纹现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图2：上海热卷现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：上海螺纹主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图6：上海热卷主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：唐山生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：江苏生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：螺纹华北唐山毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：螺纹华东江苏毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：螺纹盘面近月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图12：螺纹盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：热卷华北唐山利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图14：热卷华东江苏利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：热卷盘面近月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：热卷盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：青岛港PB粉现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图18：青岛港超特现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：铁矿石期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图21：青岛港超特主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图23：港口现货成交7日移动平均 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图24：255家钢厂废钢到货量 资料来源：同花顺，富宝数据，华泰期货研究院 图25：准一焦炭现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图26：焦炭期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图27：港口准一主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图30：焦煤主力合约价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图31：蒙5#主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图32：山西中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图33：沙河重碱低端现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图34：纯碱期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图35：纯碱期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图36：浮法玻璃现货市场价走势图 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：玻璃期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图38：玻璃期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图42：宁夏硅铁市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图43：硅锰主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图44：硅铁主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449 投资咨询号：Z0016137 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房