> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商房地产：6月样本12城二手带看人数同比降幅扩大 ## 核心内容概述 本报告聚焦2026年6月样本城市房地产市场表现，结合周度高频数据，分析新房和二手房网签情况、带看人数变化、土地市场动态、居民存款与贷款趋势以及流动性前瞻指标，旨在为投资者提供市场动向与政策走向的参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、二手房市场表现 - **带看人数**：2026年6月，12个样本城市平均带看人数同比降幅较5月扩大9 PCT至-11%，显示二手房市场热度持续下滑。 - **网签面积**： - 6月样本城市二手房网签面积同比增幅为+5%，较5月收窄。 - 一线城市（2城）二手房网签面积同比转负至-8%。 - 二线城市（4城）同比增幅为+1%，较5月收窄。 - 三四线城市（10城）同比增幅为+32%，较5月扩大。 - **价格与租金**： - 北京、上海二手成交价格同比降幅收窄。 - 广州租金同比降幅扩大，深圳租金同比增幅扩大。 - 北京、深圳租金回报率上升，上海、广州租金回报率下降。 ### 二、新房市场表现 - **网签面积**： - 6月样本城市新房网签面积同比降幅扩大至-3%。 - 贸易五省样本城市新房网签面积同比转正。 - 一线城市（4城）新房网签面积同比增幅为+41%，较5月扩大。 - 二线城市（10城）同比降幅为-18%，较5月扩大。 - 三四线城市（25城）同比降幅为-8%，转负。 - **环比表现**：6月样本城市新房和二手房网签面积环比均高于过去4年同期水平。 ### 三、土地市场动态 - **成交面积与均价**： - 2026年1-6月全国土地成交建面同比降幅为-22%，与1-5月持平。 - 成交均价同比降幅收窄至-9%。 - **溢价率与流拍率**： - 全国土地溢价率较上月上升5.4 PCT至13.7%。 - 流拍率较上月下降8.3 PCT至8.7%。 - **土地出让金**：6月全国土地出让金同比降幅扩大至-15.2%。 ### 四、推盘与库存情况 - **推盘未售库存**： - 6月样本城市推盘未售库存和去化周期均较上月下降。 - 一线城市去化周期较4月变化为-11.6 PCT，降至65.1月。 - 二线城市去化周期较4月变化为-31.0 PCT，降至31.0月。 - 三四线城市去化周期较4月变化为-44.1 PCT，降至44.1月。 - **开工未售库存**：开工未售库存较4月下降，去化周期下降。 ### 五、居民金融数据 - **新增存款**：2026年5月居民新增存款趋势同比降幅扩大，存款余额趋势同比增幅收窄。 - **新增中长期贷款**：趋势项同比降幅收窄，但整体仍呈现负增长趋势。 ### 六、流动性前瞻指标 - 2026年7月，宏观层面流动性环比宽松力度收窄，同比紧缩力度扩大，表明市场整体流动性环境趋紧。 --- ## 市场趋势与政策影响 - 二手房市场在6月表现疲软，带看人数持续下滑，但部分三四线城市表现相对较好。 - 新房市场在一线城市表现活跃，而二线城市及三四线城市则面临较大压力。 - 土地市场整体趋冷，但部分城市溢价率有所回升，显示局部市场仍具热度。 - 居民存款和贷款数据反映市场信心不足，购房需求改善不及预期。 - 流动性指标显示政策环境对房地产市场支撑减弱，市场进入调整期。 --- ## 数据来源与方法说明 - 数据来源：房管局、统计局、中国人民银行、Wind、贝壳、中指院、CRIC、招商证券等。 - 拿地未售数据来自中指研究院（300城）；开工未售数据来自统计局（全国）；推盘未售数据来自CRIC（80城）。 - 去化周期计算公式为：库存 / 近12个月平均销量 × 12。 --- ## 报告结论与投资建议 - 房地产市场整体仍面临压力，需求端改善有限，二手房市场表现弱于新房。 - 部分城市存在局部改善迹象，但整体趋势未见明显反转。 - 建议关注政策优化及落地情况，同时警惕流动性收紧对市场的影响。 - 从短期来看，市场可能更依赖信用修复与政策支持，而非基本面改善。 --- ## 附录：历史研究报告链接 - **年度策略**： - 《三个市场关注点和一个自然均衡点》 - 《房地产行业2024年度投资策略》 - 《告别“估值陷阱”》 - 《分化，分化，再分化》 - **行业点评**： - 《判断当下房地产发展新模式的推进优先级》 - 《关注城市更新和住房公积金制度改革》 - 《按揭贷款利率有望下降10～25BP》 - 《“持续巩固房地产市场稳定态势”表述下关注政策优化和落地》 - **观点报告**： - 《房地产行业的终局思维及板块短期交易基础》 - 《板块上涨空间能否进一步打开？》 - 《主要房企估值或已进入投资区间》 - 《按揭贷款利率下降的可能路径及其对房地产供需和股价的影响》 - 《缺少政策BETA预期下或更应配置主流房地产股票》 - 《交易信用修复或替代博弈政策和基本面成为更可取的策略》 - **周度报告**： - 《6月以来二手房网签面积同比增幅较5月全月收窄》 - 《5月推盘未售去化周期较4月下降》 - 《最近一周重点城市二手房网签热度分化》 - **月度报告**： - 《5月销量负同比继续扩大》 - 《小阳春时间短致需求释放峰值高于历史同期》 - 《销量负同比收窄或受推盘阶段性回升影响》 - **公司深度报告**： - 《中国海外发展（00688.HK）》 - 《招商蛇口（001979.SZ）》 - 《金地集团（600383.SH）》 - 《华润置地（01109.HK）》 - 《华润万象生活（01209.HK）》 - 《滨江集团》 --- ## 风险提示 - 总购房需求改善进程不及预期 - 二手房挂牌量下降不及预期 - 新房去化不及预期 - 房企拿地力度不及预期