20260406-民银国际-海外宏观周报（2026年第14期）_点评特朗普讲话与美国就业等数据开战后表现_21页_867kb

2026年4月6日全球市场与中东局势分析总结

核心内容

2026年4月6日，民银国际研究团队发布了对中东局势及美国经济数据的分析报告。主要讨论了特朗普就伊朗问题发表的全国讲话及其对市场的影响，以及开战后美国就业和经济数据的表现。此外，还涵盖了欧洲和日本的经济动态及关键事件。

中东局势与特朗普讲话

• 特朗普讲话未起到安抚市场作用：讲话内容强调对伊朗的强硬立场，包括威胁打击伊朗能源设施和保证撤军时间，但未促成与伊朗的协议。
• 美军撤军时间表可信度较高：预计未来两到三周美军将撤出中东，但美国仍将继续保持影响力。
• 伊朗强硬回应：表示将战至敌人投降，并威胁摧毁美国和以色列的资产。
• 地缘风险升级：4月6日后大规模空中打击和伊朗强烈回应的可能性增加，最终战局可能走向缓和，但全球能源格局将经历第二次重塑。

美国经济数据表现

• 非农就业数据反弹：3月新增17.8万岗位，超出市场预期，主要得益于教育与保健服务、建筑业等行业的恢复。
• 失业率小幅下降：U3失业率降至4.26%，但劳动参与率降至61.9%，为2021年11月以来新低。
• 薪资增速放缓：平均时薪同比增速降至3.5%，显示实际收入压力加大。
• 零售销售回暖：2月零售销售季调环比增长0.6%，核心零售增长0.5%，汽车零售增长1.2%。
• 贸易逆差扩大：2月贸易逆差573.5亿美元，商品出口增长14.6%，进口下降11.0%。
• 库存与批发销售数据：库存总额环比下降0.1%，批发销售增速放缓，显示经济复苏动力不足。
• PMI数据：制造业PMI回升，服务业PMI意外降至荣枯线以下，反映经济信心受战局影响。

主要观点

• 地缘风险仍高：中东局势持续升级，美国与伊朗短期内达成协议可能性极低，市场波动风险显著。
• 通胀交易有所缓和：但地缘风险的不确定性仍然存在，可能影响全球资产配置。
• 美国经济滞胀特征显现：尽管就业数据改善，但薪资增速放缓、库存下降及服务业PMI下修显示经济面临结构性挑战。
• 全球能源格局将重塑：随着战事可能升级，全球能源供应和价格将面临更大不确定性，影响各国经济。

关键信息

美国

• 非农就业：3月新增17.8万，大超预期。
• 失业率：U3失业率下降至4.26%，但劳动参与率创数年新低。
• 薪资增长：平均时薪同比增速降至3.5%，实际收入压力上升。
• 零售销售：2月季调环比增长0.6%，核心零售增长0.5%，汽车零售增长1.2%。
• 贸易逆差：2月扩大至573.5亿美元，商品出口增长14.6%，进口下降11.0%。
• 库存变化：库存总额环比下降0.1%，批发商库存下降0.5%。
• PMI数据：制造业PMI升至52.3，服务业PMI降至49.8，综合PMI降至50.3。

欧洲

• CPI大幅上升：欧元区3月调和CPI同比2.5%，核心CPI同比2.3%，能源价格上升显著。
• 失业率小幅升高：欧元区21国失业率升至6.2%，法国失业率保持稳定。
• 制造业PMI：欧元区制造业PMI升至51.6，显示经济复苏迹象。

日本

• CPI同比下行：东京都区部CPI同比1.4%，核心CPI同比1.7%，显示通胀压力缓解。
• 失业率下降：整体失业率降至2.6%，青年失业率下降明显。
• PMI数据：制造业PMI升至51.6，服务业PMI升至53.4，综合PMI升至53.0。

重要事件

• 特朗普讲话与谈判最后期限：强硬表态，强调将撤军并施压伊朗。
• 美军地面战计划曝光：准备数周地面行动，目标为伊朗能源设施。
• 伊朗击落美军战机：击落F-15E战斗机和A-10攻击机，引发紧张局势。
• 日本央行加息必要性增加：认为若延迟加息，长期利率可能加速上升。
• 多国船只通过霍尔木兹海峡：法国和日本船只成功穿越，显示局势缓和。
• 印度首次购买伊朗石油：缓解能源供应紧张。
• 土耳其央行黄金储备骤降：单周抛售69.1吨，创纪录。
• 联合国粮农组织报告：全球食品价格指数连续第二个月上涨。

本周关注

• 中东局势发展：持续关注战事升级及伊朗的反应。
• 美国CPI及PCE数据：4月10日将发布，可能影响市场对通胀和经济前景的判断。

总结

本报告详细分析了中东战局对全球市场和经济的影响，特别是美国、欧洲和日本的经济表现。特朗普的讲话未有效缓解市场紧张，反而可能加剧地缘风险。美国非农就业数据回暖，但薪资增速放缓和劳动参与率下降显示经济面临结构性挑战。欧洲CPI大幅上升，显示通胀压力增加，而日本CPI同比下行，显示通胀压力缓解。全球能源市场受到中东局势的冲击，未来可能经历第二次能源格局重塑。