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信用市场周报总结（2026年6月17日）

核心内容

本报告分析了2026年6月8日至6月12日期间信用市场的走势与成交情况，涵盖二级资本债、永续债、中短票据、城投债等主要品种，同时涉及一级市场发行与融资状况。

主要观点

1. 二级市场走势

• 收益率全面回调：各期限收益率均上行，其中短端和超长端涨幅显著，1年期上行7.97bp，10年期上行6.15bp。
• 信用利差走阔：各期限信用利差普遍扩大，1年期利差走阔6.66bp，10年期走阔4.05bp。
• 期限利差分化：中短端走平，长端走陡。具体来看，4Y-3Y利差收窄幅度最大，达2.08bp；7Y-5Y利差走阔2.71bp，10Y-7Y走阔0.47bp。

2. 一级市场发行

• 净融资增加：普信债净融资规模明显上升，合计约1275亿元，环比增加约418亿元。
• 城投债放量：城投债净融资约451亿元，为本周净融资增长的主要来源。
• 产业债稳定：产业债净融资约531亿元，连续4周净流入，发行端保持相对稳定。

关键信息

信用全面回调

• 收益率变化：

  • 1年期：上行7.97bp
  • 2年期：上行7.36bp
  • 3年期：上行5.81bp
  • 4年期：上行3.73bp
  • 5年期：上行2.97bp
  • 7年期：上行5.68bp
  • 10年期：上行6.15bp

• 信用利差变化：

  • 1年期：走阔6.66bp
  • 2年期：走阔4.02bp
  • 3年期：走阔2.66bp
  • 4年期：走阔0.53bp
  • 5年期：走阔0.96bp
  • 7年期：走阔2.17bp
  • 10年期：走阔4.05bp

• 分位数变化：

  • 1年期：分位数上行9.87个百分点
  • 2年期：分位数上行13.26个百分点
  • 10年期：分位数上行7.21个百分点

期限利差分化

• 4Y-3Y：利差收窄2.08bp，分位数下行10.19个百分点至35.08%
• 3Y-2Y：利差收窄1.55bp，分位数下行7.84个百分点
• 7Y-5Y：利差走阔2.71bp，分位数上行11.00个百分点至84.40%
• 10Y-7Y：利差走阔0.47bp，分位数上行3.34个百分点至83.05%

永续债走势

• 收益率变化：各期限收益率全线上行，1年期上行7.97bp，10年期上行6.14bp
• 信用利差变化：1年期利差走阔6.66bp，10年期利差走阔4.04bp
• 期限利差分化：7Y-5Y利差走阔2.70bp，10Y-7Y利差走阔0.46bp

中短票据走势

• 收益率变化：各期限收益率全线上行，5年期上行7.78bp，10年期上行5.52bp
• 信用利差变化：5年期利差走阔5.77bp，10年期利差走阔3.42bp
• 期限利差分化：7Y-5Y利差大幅收窄4.00bp，分位数下行17.49个百分点至63.12%

城投债走势

• 收益率变化：各期限收益率全线上行，2年期上行7.11bp，10年期上行6.21bp
• 信用利差变化：1年期利差走阔5.00bp，10年期利差走阔4.11bp
• 期限利差分化：3Y-2Y利差收窄1.56bp，10Y-7Y利差走阔2.22bp

成交情况

• 二永债成交增加：合计成交4676亿元，环比增加1114亿元，其中4-5年期成交增加最多
• 中短票成交增加：合计成交约5446亿元，环比增加135亿元，短端成交增长显著
• 城投债成交减少：合计成交2487亿元，环比减少57亿元，但1年以内期成交增加65亿元
• 高收益成交集中于：广东、河南、陕西、山东等地，主要发行人包括地方城投平台及地方国企

风险提示

• 流动性超预期收紧可能对市场造成较大影响

图表目录

• 图表1：二级资本债收益率及利差变动情况
• 图表2：永续债收益率及利差变动情况
• 图表3：中短票据收益率及利差变动情况
• 图表4：城投债收益率及利差变动情况
• 图表5：二永债周度成交情况
• 图表6：普信债周度成交情况
• 图表7：高收益成交情况
• 图表8：普信债发行走势