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总结文档内容

核心内容

本文档主要涵盖2022年3月4日港股市场分析、信义玻璃的公司研究、Melco Resorts & Entertainment的公司评论以及多家公司的评级变化信息。

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大市分析

• 美联储加息预期：预计3月中将加息四分之一厘，年内加息次数不多于四次。
• 港股表现：3月3日港股出现反弹，恒指上涨123点至22467点，但整体市场仍处于弱势。
• 市场波动因素：俄乌军事行动、美联储加息、本地疫情对市场气氛造成较大影响。
• 港股通情况：港股通连续第九日录得净流入，北水有继续趁低抄进迹象。
• 市场估值：低估值是港股的支撑，成长股在当前环境下有配置机会。
• 恒指阻力位：反弹阻力位由23400点下移至22800点，需回升至该点位上方才能发出回稳信号。

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公司研究：信义玻璃（00868，买入）

• 业绩表现：
  • 2021年全年总收入304.59亿港元，同比增长63.6%。
  • 毛利率51.8%，同比上升10.1%。
  • 权益持有人应占纯利115.56亿港元，同比增长79.9%。
• 业务增长：
  • 浮法玻璃收入219亿港元，同比增长85.7%，收入占比提升至71.9%。
  • 汽车玻璃收入54.57亿港元，同比增长18.4%。
  • 建筑工程玻璃收入30.95亿港元，同比增长39.9%。
• 未来展望：
  • 公司计划设立合营公司布局多晶硅业务，提升产业链整合。
  • 2022年浮法玻璃产能将增长8.5%，汽车玻璃增长16.2%，Low-E玻璃增长5.5%。
  • 预计下半年竣工需求将重启，支撑玻璃价格高位运行。
• 估值与评级：
  • 目标价26港元，维持买入评级。
  • 估值中枢为9倍PE，市盈率与市净率分别降至6.0倍和1.5倍。

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公司评论：Melco Resorts & Entertainment (MLCO, 未评级)

• EBITDA表现：2021年第4季度EBITDA环比增长强劲。
• 新濠表现：
  • 收入净额4.8亿美元，同比减少9.0%，环比增长7.7%。
  • 贵宾赌枢单转码数同比下降21.2%，环比增长10.2%。
  • 中场赌枢单收入同比下降7.7%，环比增长16.0%。
  • 经调整后的EBITDA为0.94亿美元，环比增长194.7%。
• 新濠影汇表现：
  • 收入净额为88百万美元，同比持平，环比增长7.8%。
  • 贵宾赌枢单转码数增长5.6%，环比提升0.4%。
  • 中场赌枢单收入同比下降17.0%，环比增长1.2%。
  • 预计2022年新濠影汇将实现盈利。

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评级变化表

公司名称	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	20PE	21PE	22PE	20息率	21息率	20-22 EPS CAGR	每股净资产（港元）	市值（亿港元）
李宁	2331	75.1	110	买入	93.3	45.7	37.7	0.31	0.65	57.4	5.80	1874
安踏	2020	115.9	162	买入	51.8	35.4	27.5	0.68	0.85	37.1	13.95	3133
特步	1368	12.46	16.4	买入	50.9	30.5	24.3	1.22	1.97	44.7	3.82	328
波司登	3998	4.47	6.9	买入	34.9	24.0	18.3	2.01	2.46	38.2	1.46	483
中洲国际	2313	112.5	200	买入	28.4	27.8	20.5	1.87	1.73	17.7	24.49	1691
天虹纺织	2678	9.45	11.06	买入	5.0	4.0	4.0	7.03	0.00	12.5	1.54	86
海昌海洋公园	2255	3.13	3.3	买入	不适用	不适用	74.6	0.00	0.00	不适用	1.18	125
H&I国际控股	1112	11.88	27.6	买入	5.8	4.9	4.2	8.64	10.11	16.7	11.53	77
蒙牛乳业	2319	48.75	60.5	买入	46.5	31.0	24.9	0.65	0.96	36.6	10.56	1925
现代牧业	1117	1.43	2.42	买入	10.2	7.2	5.6	0.00	0.00	35.4	1.61	102
中国飞鹤	6186	8.9	24.64	买入	9.5	9.5	7.6	1.70	4.45	11.8	2.36	794
康师傅	322	16.54	14.06	持有	20.3	20.3	17.7	5.08	5.15	6.9	4.50	931
统	220	7.85	9.42	持有	17.7	17.3	13.0	5.64	5.79	5.1	3.82	339
旺旺	151	8.05	6.3	买入	23.8	20.3	19.2	0.36	0.42	11.4	1.29	968
日清食品	1475	5.78	4.4	买入	20.6	19.4	18.1	2.42	2.60	6.7	3.33	62
达利食品	3799	4.12	4.74	买入	12.6	12.2	11.4	3.96	3.96	5.2	1.52	564
奈雪的茶	2150	5.91	16.2	买入	不适用	84.5	39.0	0.00	0.00	不适用	2.68	101
华润啤酒	291	63.55	86.26	买入	83.9	36.8	37.8	4.76	7.14	48.8	5.34	2477
青岛啤酒	168	78.1	91.3	买入	41.1	32.4	27.3	1.12	7.14	22.6	12.68	1285
华宝国际	336	4.13	8.25	买入	9.8	9.3	8.6	4.80	5.08	6.7	5.16	128
颐海国际	1579	31.05	56.35	买入	29.6	27.2	21.7	0.95	1.04	16.9	3.90	325
恒安国际	1044	41	47.76	持有	9.1	11.2	11.3	6.10	6.10	不适用	6.17	483
敏华控股	1999	9.23	17	买入	21.5	18.5	15.9	2.06	2.82	16.1	2.84	365
维达国际	3331	21.65	25.35	买入	13.6	15.8	15.4	2.17	2.31	2.4	4.36	260
海底捞	6862	18.52	33	买入	264.7	51.2	22.7	0.11	0.63	241.6	2.32	1030
海伦司	9869	19.42	24.5	买入	237.9	128.1	30.8	0.00	0.00	237.7	2.30	246
万洲国际	288	5.42	6.72	买入	6.8	6.1	6.0	0.00	0.00	6.1	4.37	52
华润置地	1109	38	40.4	买入	7.8	7.9	7.6	3.80	3.84	1.5	34.00	2710
中国海外	688	24.55	22.5	买入	5.3	5.2	4.8	4.75	5.70	4.9	33.12	2701
融创中国	1918	6.85	29.35	买入	0.8	0.8	0.8	28.09	26.04	1.0	33.02	319
龙湖集团	960	40.8	45.75	买入	10.4	8.6	7.5	4.14	5.06	17.5	17.26	2447
旭辉控股	884	5.38	6.54	买入	4.6	4.0	3.7	7.37	8.67	12.2	5.21	442
金地商置	535	0.86	1.07	买入	2.6	2.2	2.2	9.49	12.20	9.3	0.90	137
福寿园	1448	5.79	8.45	买入	16.0	13.4	11.0	2.01	2.42	20.5	1.78	129
时代地产	1233	2.62	10.98	买入	3.3	2.9	2.5	34.71	36.05	14.1	10.55	52
绿城服务	2869	7.51	11.82	买入	32.2	23.0	17.4	1.20	2.03	36.0	3.09	209
中国金融	817	2.64	2.82	买入	3.4	2.6	3.5	11.74	15.53	不适用	3.74	306
万科企业	2202	18.32	28.3	买入	4.4	4.5	3.9	8.27	6.36	5.4	22.27	348
碧桂园	2007	5.72	11.52	买入	3.3	2.9	2.5	9.38	9.99	15.5	9.18	1286
碧桂园服务	6098	45.55	70.6	买入	40.7	25.7	16.5	0.56	0.98	57.1	5.90	1470
新世界发展	17	30.45	41.35	买入	34.2	31.4	30.5	1.74	1.81	6.0	22.39	3114
滨江服务	3316	24.3	19.76	买入	30.2	23.4	18.3	1.56	2.02	28.5	3.09	67
华润万象生活	1209	39.75	68.26	买入	71.0	55.0	38.7	0.38	0.65	35.4	6.37	907
宝龙商业	9909	12.84	32	买入	22.5	15.7	11.1	0.00	0.00	42.1	4.27	83
卓越商企服务	6989	4.77	14.2	买入	7.6	5.7	4.9	4.82	6.14	39.3	3.09	58
星盛商业	6668	3.44	7.25	买入	17.4	16.4	10.9	2.03	2.03	26.0	1.35	35
丰盛生活服务	331	5.78	7.21	买入	8.5	4.5	7.2	4.67	7.79	8.5	0.53	26
粤海投资	270	10.2	11.52	买入	11.5	11.2	11.7	6.76	0.00	不适用	6.17	667
东江环保	895	3.67	4.69	买入	5.1	4.9	5.1	5.72	6.04	不适用	4.36	7
中国燃气	384	12.28	18.84	买入	7.0	6.1	7.4	4.07	4.48	不适用	9.90	680
华能电力	836	16.68	12.58	买入	10.7	10.1	7.9	3.7	3.7	不适用	14.67	82
北控水务	371	3.11	2.99	买入	7.6	6.2	5.8	5.47	4.50	14.0	3.60	312
光大国际	257	5.63	4.7	买入	5.7	5.0	4.8	5.15	4.30	8.5	5.52	53
北京清洁能源	1250	0.10	6.82	买入	4.7	4.7	7.6	0.00	0.00	不适用	0.70	68
新奥能源	2688	103.1	181.24	买入	25.2	427.7	42.8	0.78	0.86	不适用	7.72	129
博奇环保	2377	1.34	1.97	买入	5.7	5.0	4.8	2.99	3.73	9.5	2.40	14
北京首都机场	694	5.14	5.64	买入	9.6	11.0	18.4	4.76	4.08	不适用	5.56	238
南方航空	1055	5.12	5.19	买入	不适用	39.9	13.7	0.00	0.00	不适用	5.86	219
比亚迪	1211	232.4	386	买入	134.7	123.0	62.1	0.08	0.08	47.3	24.96	2126
吉利汽车	175	13.4	18.36	买入	14.2	9.8	7.1	1.74	2.52	41.4	6.16	1315
长城汽车	2333	13.9	18.44	买入	1.9	28.4	21.8	0.00	0.00	不适用	6.23	41
广汽集团	2238	7.42	6.84	买入	5.7	10.2	7.9	8.17	0.00	不适用	8.46	230
和谐汽车	3836	3.58	6.15	买入	11.4	6.0	5.0	1.30	2.61	50.3	5.85	56
中升控股	881	54	59.75	买入	21.2	17.2	13.0	0.95	1.17	28.0	8.73	1227
敏实集团	425	27.2	30.35	买入	9.1	19.3	14.6	4.29	0.00	不适用	12.71	311
时代电气	3898	36.6	57.8	买入	14.9	17.2	16.3	0.00	1.31	不适用	27.88	430
赛品科技	580	3.07	5.17	买入	4.9	3.6	1.71	0.30	0.00	不适用	1.18	50
兴达国际	1899	1.99	1.99	买入	6.7	5.9	5.8	0.00	0.00	不适用	1.90	21
天能动力	819	7.07	13.22	买入	5.0	3.9	3.6	0.00	0.00	18.8	1.30	85
中国铁塔	788	0.92	1.1	买入	17.2	12.0	13.4	1.09	1.09	13.3	7.72	425
中兴通讯	763	18.22	19.36	买入	11.9	10.6	9.7	2.59	0.00	10.6	7.46	771
中国电信	728	3.06	3.9	买入	9.9	8.7	8.3	4.58	7.84	9.2	5.34	2477
中国联通	762	4.2	7.1	买入	8.6	7.8	7.0	4.76	7.14	10.7	12.68	1285
中国移动	941	52.85	80	买入	8.4	7.9	7.5	6.23	6.57	5.8	3.74	306
华虹半导体	1347	39.1	60	买入	23.6	31.3	26.4	0.00	0.00	不适用	20.90	509
上海复旦	1385	20.8	32	买入	99.1	31.3	23.8	0.00	0.00	104.1	4.74	170
中国铁塔	788	0.92	1.1	买入	17.2	12.0	13.4	1.09	1.09	13.3	7.72	425
中芯国际	981	18.64	30	买入	22.9	11.9	14.1	0.00	0.00	27.5	16.30	1473
联想集团	992	8.5	9.77	持有	19.5	18.9	16.3	2.24	0.00	9.1	2.22	102
百富环球	327	5.61	8.9	买入	10.4	9.6	5.1	0.71	0.71	42.9	3.57	62
金邦达宝嘉	3315	2.32	2.24	买入	9.6	10.7	10.3	9.05	7.76	不适用	2.84	19
长飞光纤	6869	11.62	9.42	买入	12.3	11.1	10.8	2.46	2.71	6.6	15.34	88
中国铁塔	788	0.92	1.1	买入	17.2	12.0	13.4	1.09	1.09	13.3	7.72	425
中兴通讯	763	18.22	19.36	买入	11.9	10.6	9.7	2.59	0.00	10.6	7.46	771
中国电信	728	3.06	3.9	买入	9.9	8.7	8.3	4.58	7.84	9.2	5.34	2477
中国联通	762	4.2	7.1	买入	8.6	7.8	7.0	4.76	7.14	10.7	12.68	1285
中国移动	941	52.85	80	买入	8.4	7.9	7.5	6.23	6.57	5.8	3.74	306
华虹半导体	1347	39.1	60	买入	23.6	31.3	26.4	0.00	0.00	不适用	20.90	509
上海复旦	1385	20.8	32	买入	99.1	31.3	23.8	0.00	0.00	104.1	4.74	170
中国铁塔	788	0.92	1.1	买入	17.2	12.0	13.4	1.09	1.09	13.3	7.72	425
中兴通讯	763	18.22	19.36	买入	11.9	10.6	9.7	2.59	0.00	10.6	7.46	771
中国电信	728	3.06	3.9	买入	9.9	8.7	8.3	4.58	7.84	9.2	5.34	2477
中国联通	762	4.2	7.1	买入	8.6	7.8	7.0	4.76	7.14	10.7	12.68	1285
中国移动	94