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铜市日评总结 | 2026.07.01

核心内容

2026年7月1日铜市日评聚焦于宏观环境、基本面变化及技术走势，整体氛围偏谨慎，铜价面临一定的下跌压力。

宏观面分析

1. 美国就业数据强劲：
   美国5月职位空缺数达759万人，远超市场预期，同时裁员人数小幅上升，显示劳动力市场依然具有韧性。贝森特暗示就业数据强劲，市场对9月加息的预期提高至80%，导致国债收益率小幅上涨并维持高位，流动性进一步收紧。

2. 欧洲通胀放缓：
   德国6月CPI初值同比上涨2.3%，法国同比上涨1.8%，增速低于预期。由于油价在6月大幅下跌，若7、8月通胀进一步回落，市场对加息的预期可能下降，但当前流动性收紧压力仍存在。

3. 地缘政治风险未消：
   伊朗表示将主要落实14条谅解备忘录，暂不与美国继续谈判，暗示其坚持对霍尔木滋海峡的管理权。同时，以色列在黎巴嫩的军事行动持续，预计美伊之间的博弈仍将持续。不过，考虑到特朗普在9月中期选举前的政策压力，油价预计保持在70美元低位震荡。

4. 中国经济温和复苏：
   中国6月制造业和非制造业PMI指数小幅回升，制造业重回扩张区间，新订单指数扩张较强。尽管油价下跌，但随着霍尔木兹海峡开放，出口需求有望提升，叠加设备更新和消费品以旧换新政策，制造业扩张态势可能持续。

基本面分析

1. 美国铜关税政策延迟：
   美国商务部去年启动的铜232调查原定于7月前提交阶段性报告，但截至昨日尚未公布。市场开始为关税推迟做准备，铜价今日小幅下跌。技术面显示伦铜在上周跌破60天均线后，反弹无力，再次收阴，预示可能结束平台震荡，进入破位下跌趋势。

2. 智利铜产量下滑：
   智利5月铜产量为42.3万吨，同比减少13%，累计产量较去年同期减少20万吨。主因是去年下半年大矿事故后未能及时复产，预计全年精矿产量增量将降至零。下半年矿缺口扩大，炼厂面临减产压力。

3. 现货市场表现：
   下游在换月后买盘有所增加，今日沪铜现货转为升水。铜价下跌后，废铜商被套，捂货意愿增强，低氧杆对盘面扣减扩大至340元，精铜杆价格优势扩大，刺激订单增长。然而，整体来看，淡季订单增长缺乏持续性，下游在适量补货后可能再次选择观望。

结论

• 宏观面：国债收益率维持高位，流动性收紧，资金持续流出无收益商品。
• 基本面：美国铜关税政策延迟，铜价下跌技术形态转为恶化。若232调查报告迟迟未公布，关税预期落空，可能导致CL升水结构压缩，美国对非美现货需求减弱，铜价存在补跌风险。
• 技术支撑：若13000美元破位，下一技术支撑位可能位于12000-11700美元之间。

风险提示

• 关税政策延迟可能影响市场预期，需密切关注美国商务部的后续动向。
• 智利铜产量下滑可能加剧全球供应紧张，对铜价形成支撑。
• 地缘政治风险仍存，可能对油价及全球市场情绪产生影响。
• 下游需求在淡季表现疲软，需警惕铜价进一步回调风险。

信息来源

• WIND
• Mysteel
• 迈科期货投资研究部

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