20240902-中泰证券-_中泰研究丨晨会聚焦_传媒康雅雯_游戏专题——低估值_低基数_政策边际向好_5页_343kb

银行报告总结

分析师戴志锋分析了42家上市银行2024年上半年财报。营收同比-22%，较一季度边际下行，主要受规模增速放缓拖累。净利息收入同比-34%，净息差同比降幅21bp，略有收窄。利润增速转正至+4%，拨备覆盖率提升对利润贡献增加。个股表现差异：大型银行如农业银行增速转正，城商行和农商行表现分化，净利润增速在10%以上的包括杭州、常熟、齐鲁等银行，与营收端高增相匹配。资产质量方面，行业不良生成率0.71%，不良率稳定在1.25%，拨备释放利润空间存在。展望：净息收入或进一步承压，受存款利率下调影响；手续费有望在低基数下企稳；其他非息收入保持高增。风险包括经济超预期下滑、金融监管变化。

传媒报告总结

分析师康雅雯探讨游戏行业当前投资机会。游戏板块估值处于低位，行业月度同比增速触底回暖，预计今年增长改善。业绩基数低，2023年第四季度游戏公司扣非业绩环比大幅下滑，受人员优化和行业下滑双重冲击；2024年在降本增效背景下，有望同比显著改善。政策边际向好，《黑神话：悟空》出海验证文化输出，8月版号发放量创新高。建议投资者配置游戏ETF或个股，基于板块低估值、增速改善和政策支持利好。

固收报告总结

分析师肖雨分析8月地方债发行情况。发行规模11996亿元，净融资额8193亿元，较7月上升，净融资增加1016亿元。新增专项债为主，占比66.39%，平均期限14.3年，利差总体收窄。特殊新增专项债发行规模前三位是江苏、新疆和天津，地方债二级利差收窄影响不同地区。成交额略降，但平均成交价格上升。风险包括信息统计误差、发行计划偏差和资金分类不合理。

总体分析：晨会焦点覆盖银行、传媒和固收领域，展现银行利润改善、游戏行业估值吸引力及地方债活跃度提升，政策支持与市场数据表明中期机会增多，但需警惕经济风险。