> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨报总结 | 量化评估市场修复进度（2026年8月） ## 核心内容概览 2026年8月的晨报聚焦于A股市场修复进度、PPI与CPI走势、出口数据、海外宏观形势、行业分析及风险提示等方面，旨在为投资者提供全面的市场策略参考。 ## 市场修复进度分析 ### 重点推荐 - **市场阶段**：8月初市场处于超跌反弹阶段，前期跌幅较大的行业表现出更强的弹性。 - **行业表现**：当前有色、化工、非银、电新行业的年内收益率仍低于理论中枢。 - **修复进度**： - **较快修复**：电子、有色、创新药、非银板块修复进度较快。 - **相对较慢**：化工、电新、通信板块修复进度较慢。 - **配置建议**： - **非科技板块**：增配能化、有色、创新药和头部券商。 - **科技板块**：持仓继续向核心资产集中。 ### 风险因素 - 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧； - 国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期； - 海内外宏观流动性超预期收紧； - 俄乌、中东等地区冲突进一步升级； - 房地产库存消化不及预期。 ## PPI走势展望 ### 一周宏观 - **PPI周期**：本轮PPI触底回升起始于2025年7月，中游装备出口链行业主导涨价。 - **7月PPI与CPI**：同比双双下行，弱于市场预期，原油价格下跌是主要拖累。 - **下半年展望**： - 基准情形下，预计2026年下半年PPI同比增速温和下行。 - 8-9月油价冲高或形成“年内PPI同比双顶格局”。 - 全年PPI同比增速中枢或录得2.5%附近。 - **CPI结构**： - 能源分项受油价拖累。 - 核心CPI连续3个月下跌，服务CPI偏弱，反映就业压力。 ### 风险因素 - 政策落地节奏不及预期； - 经济运行超预期变化； - 地缘政治风险超预期变化； - 美联储货币政策超预期。 ## 外贸出口数据 ### 七月出口“多点开花” - **出口增速**：7月出口增速高于预期，出口链景气保持高位。 - **出口结构**： - 电子与AI出口由涨价带动； - 汽车出口由数量，特别是新能源汽车带动； - 船舶出口“量价齐升”。 - **进口数据**：7月进口增速小幅高于预期，主要因电子与AI产业链涨价。 - **后续展望**： - 外贸出口有望保持韧性； - 需关注中美贸易摩擦在部分细分领域的升温风险。 ## 海外宏观与策略 ### 美日联手干预汇市 - **背景**：为防范日元持续贬值引发风险外溢，美日联合干预外汇市场。 - **日本困境**：通胀低于目标，货币政策加息意愿有限，财政缺口扩大。 - **美国担忧**：日元升值可能推升长端利率。 - **市场观点**： - 美股在盈利、行业结构及AI产业链方面更具优势； - 港股26H1初期业绩优于预期，修复主要由前期承压板块筑底和周期股爆发驱动。 ### 风险因素 - 全球地缘冲突升级； - 中美关系恶化； - 全球央行超预期收紧货币政策； - 境内经济复苏与政策落地不及预期； - 预测数据可能存在偏差。 ## 行业分析 ### 电子行业 - **先进封装**：成为支撑高端芯片性能的重要路径。 - **玻璃基板**：有望解决大尺寸化、高密高速升级等瓶颈，进入加速放量阶段。 - **投资建议**：重点关注玻璃基板产业链，包括中介层、载体/桥等。 ### 房地产行业 - **一线需求**：自住需求扎实，空置率低，租金稳定。 - **政策动向**：2026年2月、4月和8月，上海、深圳、北京陆续放宽限购及提升公积金贷款额度。 - **风险因素**：市场复苏不及预期、房地产进入淡季、地价上涨等。 ### 稀土行业 - **价格趋势**：在指标约束与进口下滑背景下，供给刚性增强，价格有望企稳回升。 - **需求增长**：机器人、低空经济、工业电机等新兴领域打开远期需求空间。 - **投资建议**：关注稀土板块反弹机会。 ### 创新药行业 - **大会前瞻**：WCLC与ESMO大会将为创新药提供重要临床价值验证窗口。 - **研究重点**：RAS、二代IO与ADC为三大主线。 - **风险因素**：临床数据不及预期、安全性问题、商业化进展慢、同靶点竞争等。 ## 债市与基金策略 ### 债市启明 - **信用债发行**：2023年化债政策后，信用债发行利率持续下行。 - **一级市场策略**：传统折价打新策略空间缩小，需构建预测模型优化招投标策略。 - **风险因素**：央行货币政策超预期、融资政策收紧、个别信用事件冲击市场等。 ### 理财市场变化 - **规模增长**：2026年上半年末理财存续规模达33.66万亿元，同比增长9.75%。 - **产品特征**：混合类和权益类产品占比上升，资产配置向公募基金倾斜。 - **未来趋势**：居民“财富产品多元化”趋势延续，但多资产配置能力与权益市场投资能力成为分化关键。 ## 指数研究 ### 7月市场表现 - **行业分化**：电子、通信领跌，银行、食品饮料领涨；贵金属和石油开采II涨幅明显。 - **风格变化**：金融与消费风格反弹，权益基金核心池指数普跌。 - **港股通**：普遍迎来阶段性修复。 - **风险因素**：历史表现不等于未来收益、数据误差、地缘冲突等。 ## 事件与会议安排 - **8月10日**： - 安杰思2026年中报业绩交流会； - 中美半导体公司后市分析； - 小牛电动2026Q2业绩交流电话会。 - **8月11日-14日**： - 西普会第十届健康产业资本会议； - 管理人调研系列（杭州专场）。 - **8月12日**： - 全球市场投资—信研讲堂·市场策略会（上海专场）。 - **8月13日-14日**： - 中信证券第十七届金融创新服务会议。 - **8月20日-21日**： - REITs资产周周谈（第16期）。 - **9月21-24日**： - 中信证券智库：第四代核反应堆的燃料供给。 ## 总结 本次晨报综合分析了A股市场修复进度、PPI走势、外贸出口、海外宏观形势、行业动态及风险提示，为投资者提供了多维度的市场判断与配置建议。重点推荐科技核心资产、非科技板块增配能化与有色，同时提示地缘政治、中美摩擦、经济复苏不及预期等潜在风险。此外，创新药、电子、稀土等行业也受到关注，市场风格呈现“金融与消费反弹”趋势，债市策略需关注信用债定价与一级市场策略优化。 ```