20260517-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_茅台再次提价优化价盘_零食_餐供低基数稳复苏_3页_437kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众品两大板块，强调在低基数背景下，行业复苏与成长机会并存。核心内容如下：

白酒板块

• 茅台提价：贵州茅台于5月16日宣布上调部分产品零售价，包括53度500ml精品茅台（+2.6%）、53度500ml茅台15年（+1.9%）、53度1L飞天茅台（+4.3%）及五星茅台（+2.7%），延续“小步快跑、随行就市”的价格策略。
• 行业修复：茅台提价基于代售政策执行后动销反馈良好，公司市场化定价机制日趋成熟。2026年以来，茅台重构营销模式，普飞批价持续坚挺，反映渠道动销稳定，基本面拐点初现。
• 投资建议：
  • 首推：贵州茅台（行业龙头、变革先锋）
  • 关注：五粮液、迎驾贡酒等（供给出清与份额提升）
  • 其他：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业（具备复苏与成长潜力）

啤酒与饮料板块

• 啤酒市场：餐饮修复趋势确立，啤酒消费场景有望改善。建议优选具备大单品增长潜力的企业，如燕京啤酒、珠江啤酒；稳健配置龙头及高股息标的，如重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。
• 饮料市场：竞争激烈，厂商持续推新，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道。统一企业中国26Q1税后利润同比+22.5%，推出“苹果气泡冰茶”新品，定位4元价格带，果汁添加量≥10%。
• 投资建议：
  • 复苏主线：关注大餐饮链、乳制品等β弱修复机会
  • 成长主线：布局零食、饮料及α个股，如呜呜很忙、万辰集团、H&H国际控股、盐津铺子、西麦食品、有友食品、卫龙美味、农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母、泉阳泉

食品板块

• CPI数据：4月CPI环比+0.3%，同比+1.2%，保持温和回升趋势，主因能源及出行服务价格上涨，食品价格温和回落。
• 零食边际改善：下游量贩零食渠道仍保持高速扩店，上游厂商通过渠道运营与产品战略调整，成长抓手明确，边际改善清晰。
• 重点企业表现：
  • 盐津铺子：线下量贩、定量流通增长向好，电商5月回归低基数有望带动整体增速提升
  • 劲仔食品：25Q3拓展量贩定量装及端架陈列，收入提速
  • 甘源食品：2025年经销商优化及直营渠道对接，26Q1春节带动下已呈现效果
  • 安井食品：推出清真认证系列速冻食材，未来上量潜力大，叠加新品发力，26Q2报表低基数下有望继续增长
  • 巴比食品：手工小笼包新店型持续破圈，吸引年轻创业者，开店有望提速

行业走势

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 李梓语（S0680524120001）
• 黄越（S0680525050002）
• 王玲瑶（S0680524060005）
• 李依琳（S0680524080001）

投资评级说明

行业评级

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