> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 食品饮料行业周观点总结 ## 核心内容 本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众品两大板块，强调在低基数背景下，行业复苏与成长机会并存。核心内容如下： ### 白酒板块 - **茅台提价**：贵州茅台于5月16日宣布上调部分产品零售价，包括53度500ml精品茅台（+2.6%）、53度500ml茅台15年（+1.9%）、53度1L飞天茅台（+4.3%）及五星茅台（+2.7%），延续“小步快跑、随行就市”的价格策略。 - **行业修复**：茅台提价基于代售政策执行后动销反馈良好，公司市场化定价机制日趋成熟。2026年以来，茅台重构营销模式，普飞批价持续坚挺，反映渠道动销稳定，基本面拐点初现。 - **投资建议**： - **首推**：贵州茅台（行业龙头、变革先锋） - **关注**：五粮液、迎驾贡酒等（供给出清与份额提升） - **其他**：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业（具备复苏与成长潜力） ### 啤酒与饮料板块 - **啤酒市场**：餐饮修复趋势确立，啤酒消费场景有望改善。建议优选具备大单品增长潜力的企业，如燕京啤酒、珠江啤酒；稳健配置龙头及高股息标的，如重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒。 - **饮料市场**：竞争激烈，厂商持续推新，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道。统一企业中国26Q1税后利润同比+22.5%，推出“苹果气泡冰茶”新品，定位4元价格带，果汁添加量≥10%。 - **投资建议**： - **复苏主线**：关注大餐饮链、乳制品等β弱修复机会 - **成长主线**：布局零食、饮料及α个股，如呜呜很忙、万辰集团、H&H国际控股、盐津铺子、西麦食品、有友食品、卫龙美味、农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母、泉阳泉 ## 食品板块 - **CPI数据**：4月CPI环比+0.3%，同比+1.2%，保持温和回升趋势，主因能源及出行服务价格上涨，食品价格温和回落。 - **零食边际改善**：下游量贩零食渠道仍保持高速扩店，上游厂商通过渠道运营与产品战略调整，成长抓手明确，边际改善清晰。 - **重点企业表现**： - **盐津铺子**：线下量贩、定量流通增长向好，电商5月回归低基数有望带动整体增速提升 - **劲仔食品**：25Q3拓展量贩定量装及端架陈列，收入提速 - **甘源食品**：2025年经销商优化及直营渠道对接，26Q1春节带动下已呈现效果 - **安井食品**：推出清真认证系列速冻食材，未来上量潜力大，叠加新品发力，26Q2报表低基数下有望继续增长 - **巴比食品**：手工小笼包新店型持续破圈，吸引年轻创业者，开店有望提速 ## 行业走势 | Date | 食品饮料 | 沪深300 | |----------|----------|---------| | 2025-05 | 0% | 0% | | 2025-09 | -5% | 15% | | 2026-01 | -10% | 25% | | 2026-05 | -18% | 30% | ## 风险提示 - 原材料成本超预期上涨 - 消费力及消费场景复苏不及预期 - 行业竞争加剧 ## 分析师信息 - 李梓语（S0680524120001） - 黄越（S0680525050002） - 王玲瑶（S0680524060005） - 李依琳（S0680524080001） ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 行业评级 | 评级 | 说明 | |------|------| | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 | | 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 国盛证券研究所信息 - **北京**：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编100077 - **南昌**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485 - **上海**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，电话021-38124100 - **深圳**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033 ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何责任。 ```