> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20260830 外围扰动无惧，震荡格局依旧 总结 ## 核心内容 本报告为**主题策略周报**，发布于**2026年8月31日**，由**东方证券研究所**撰写，分析师为**张书铭**，执业证书编号为**S0860517080001**。报告指出当前市场处于**震荡格局**，并建议在**海外市场扰动导致回调时逢低布局**。同时，报告聚焦于多个行业和主题的投资机会，重点关注**AI上游材料、AI自主可控、AI应用落地**以及**CXO**板块。 --- ## 主要观点 ### 1. 大势研判：震荡依旧，逢低布局 - **市场表现**：本周主要指数涨幅不一，**上证指数小幅上涨**，**双创指数下跌**，整体符合震荡等待的预期。 - **海外市场影响**：沃什偏鹰派的发言引发部分投资者担忧，但报告认为海外市场也将进入震荡状态，等待**9月通胀数据**和**美联储议息会议**。 - **国内市场预期**：受海外因素影响较小，仍预计维持震荡格局，建议在回调时**逢低布局**。 ### 2. 行业比较：中等风险股票为主 - 投资机会集中在**中等风险特征的股票**，**中盘蓝筹行情**正在演绎。 - 风险偏好从两端向中间收敛，关注以下行业： - **能源农业**：受益于周期供给侧涨价预期，有望迎来盈利改善。 - **证券**：具备业绩确定性，处于低位。 - **AI上游材料**：涵盖各类金属和非金属原料，包括液冷、氮化铝、陶瓷基板等。 - **国产科技**：进入产业发展加速期。 - **CXO**：订单充足、量价双升，业绩确定性强，筹码结构较好。 ### 3. 主题投资建议 - **AI上游材料**：重点关注前沿新材料、出口替代材料、供给受限材料。 - **AI自主可控**：国产替代已从口号进入实绩，关注**国产AI芯片、半导体设备和算力租赁**。 - **AI应用落地**：新应用场景（如制药、工业流程、办公）正在打开，关注**FDE模式**下的实际应用。 - **CXO**：订单充足、量价双升，预计带来报表端改善，板块有望持续修复。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 - **AI上游材料**：液冷、NPO/CPO无源器件、氮化铝、陶瓷基板、保偏光纤、钨和氮化铝下游制品（如电子特气）。 - **AI自主可控**：国产AI芯片、半导体设备、算力租赁。 - **AI应用落地**：AI制药、工业流程、办公等。 - **CXO**：国内CXO公司订单充足，业绩有望改善。 ### 风险提示 - **市场表现不及预期**：国内外经济、地缘政治等因素可能导致市场实际表现低于预期。 - **风险定价不充分**：地缘政治风险尚未完全反映在市场中，突发事件可能对市场造成冲击。 - **产业发展不及预期**：前沿行业可能因技术迭代、商业化进度或业绩兑现不达预期而面临回调风险。 --- ## 投资评级说明 - **公司投资评级**： - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性。 - **行业投资评级**： - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下； - **未评级**：不在研究覆盖范围内； - **暂停评级**：存在重大不确定性。 --- ## 免责声明 - 本报告基于**公开信息**撰写，力求准确但不保证其**完整性**或**正确性**。 - 报告内容**不构成投资建议**，投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。 - 报告内容**不作为出售或购买证券的邀请**。 - 报告**版权归属东方证券**，未经许可不得复制、转发或公开传播。 --- ## 联系信息 - **分析师**：张书铭 - **邮箱**：zhangshuming@orientsec.com.cn - **电话**：021-63326320 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn