20260307-浙商证券-宏观专题研究_2026年财政预算如何看_5页_526kb

2026年财政预算总结

核心内容

2026年财政预算继续坚持“更加积极”的基调，财政支出保持稳定增长，财政收支处于紧平衡状态。总体来看，财政政策更注重资金使用效率和政策协同，以支持高质量发展和扩大内需。同时，国有资本经营预算和社保基金预算则分别呈现留有余地和相对谨慎的特征。

主要观点

• 财政支出延续积极，但发力强度有所放缓：2026年一般公共预算支出首次突破30万亿元，同比增长约4.4%。赤字率预计为4%左右，赤字规模为5.89万亿元，较上年增加2300亿元。广义赤字率（含赤字、特别国债、专项债等）约为8.1%，较2025年略有下降，表明财政发力相对于GDP总量的强度有所放缓。
• 财政政策更加积极体现在资金使用效益提升：通过强化财政资源统筹、深化零基预算改革、加强资金监管等方式，提高财政资金使用效率，避免“跑冒滴漏”。
• 投资于物与投资于人相结合：财政支出重点支持新质生产力发展（如科技、教育）、新型城镇化建设以及民生保障（如养老、医疗、住房）等领域。
• 多种财政工具支持扩大内需：包括消费品以旧换新、促内需专项资金、优化补贴政策等，以提振消费和扩大有效投资。
• 化债压力有望继续减轻：通过专项债券置换隐性债务、消化政府拖欠账款，逐步缓解地方财政压力，提高资金使用效率。
• 规范财政补贴，推进全国统一大市场建设：通过清理地方税收优惠、统一招商引资标准、破除市场准入壁垒等方式，营造公平竞争的市场环境。

关键信息

一、财政收支结构

• 一般公共预算收入：220700亿元，同比增长2.2%
• 调入资金及结转结余：20500亿元
• 一般公共预算支出：300100亿元，同比增长4.4%
• 赤字规模：58900亿元，较上年增加2300亿元
• 调入资金来源：中央预算稳定调节基金1000亿元、中央国有资本经营预算2500亿元、地方财政17000亿元

二、重点支出领域

三、财政政策协同机制

• 财政引导、金融放大、市场运作：通过财政建机制、出资金，金融提供流动性，工信等部门提出项目清单，形成政策传导链条。
• 财政资金撬动效应：预计千亿级财政资金可带动万亿级信贷，实现“四两拨千斤”的效果。

四、专项债券与化债

• 专项债券规模：4.4万亿元
• 化债任务：专项债券继续支持置换隐性债务，缓解地方财政对项目资金的挤占压力。
• 隐性债务规模：自2024年以来持续减少，2026年化债压力有望进一步减轻。

五、全国统一大市场建设

• 政策方向：规范税收与补贴政策、统一招商引资标准、破除市场准入隐性壁垒。
• 目标：打破地方保护和市场分割，促进商品要素资源在更大范围流动。

风险提示

• 大国博弈超预期：可能对财政政策执行和经济运行产生影响。
• 财政收支科目调整：可能导致预算执行与预期出现偏差。

投资评级说明

注：投资评级为相对评级，需结合投资者自身情况综合判断。

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