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生猪期货早报分析总结

日期：2025-11-06
分析师：大越期货投资咨询部 王明伟
联系方式：0592-85226759

根据生猪期货早报分析，现对生猪市场现状与趋势总结如下：

一、基本面分析

1. 供需状况：

   • 供应方面，国内进入中秋国庆双节后的消费淡季，养殖场出栏减少，短期支撑价格；但需求端受假期结束影响，鲜猪肉消费转淡。
   • 预计本周生猪价格维持震荡态势，短期或震荡回落，中期内将回归区间震荡格局。

2. 存栏与出栏：

   • 生猪存栏量截至6月末为42447万头，同比增加2.2%；能繁母猪存栏4042万头，同比增加4.2%，表明生猪供应仍有一定压力。
   • 2024年外三元生猪出栏量及均重数据显示，养殖端出栏节奏可能逐步放缓。

3. 利润与成本：

   • 生猪养殖利润亏损持续扩大，大猪出栏积极性下降，但11、12月作为传统消费旺季，或阶段性缓解供需压力，短期下跌空间有限。
   • 育肥成本与饲料盈利情况对养殖企业压力较大，需关注后续政策动向。

二、期货与现货数据

1. 基差与价差：

   • 生猪现货全国均价11780元/吨，2601合约基差165元/吨，现货贴水期货，期货市场偏空。
   • 1-3、1-5、1-9合约价差走势显示基差波动较大，需关注主力合约走势。

2. 持仓与方向：

   • 主力持仓净空头，空头减仓，表明市场短期看空情绪逐渐减弱，但整体偏空信号。
   • 价格仍运行于20日均线之下，短期下行趋势尚未完全反转。

三、观点与策略

1. 短期展望：

   • 供需双减背景下，生猪价格可能阶段性探底回升。
   • 期货LH2601合约短期关注11700-12100元/吨区间震荡机会。

2. 风险提示：

   • 生猪存栏量高位或保供政策加码，可能抑制价格上行空间；
   • 屠宰量回升及消费信心不足仍压制价格走强。

四、附录要点

• 无明显利多因素支撑价格大幅反弹，国庆后现货价格探底后企稳回升，但长期仍需观察供给恢复与消费回暖情况。
• 国内二次育肥仍存不确定性，需跟踪中大型养殖场出栏节奏变化。

备注：
本报告仅供内部参考，不构成投资建议，基金管理者需审慎决策。