> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤期货日报总结 ## 核心内容 2026年5月13日，焦煤期货主力合约JM2609呈现震荡偏弱走势，收盘报1244元/吨，跌幅2.35%。整体市场情绪偏空，资金流出明显，持仓量减少约1万手，显示市场参与者信心不足。 ## 主要观点 - **价格走势**：JM2609合约全天震荡偏弱，早盘高开后快速下探，午后反弹受阻，尾盘再度走弱，最终收于日内中低位。 - **合约表现**：其他合约普遍下跌，呈现“近弱远强”格局，近月合约跌幅较大，远期合约表现相对较强。 - **技术面分析**：主力合约跌破短期均线支撑，MACD指标死叉向下，短期动能偏弱。隐含波动率均值35.6%，显示市场预期波动加剧。 - **市场逻辑**：供应端压力持续增加，进口煤补充市场，国内煤矿高产，而需求端边际转弱，铁水产量高位但终端需求复苏乏力。 - **宏观预期**：国内稳增长政策持续发力，基建投资或对冲地产下行压力，但房地产新开工面积仍处负增长区间。地缘政治紧张支撑能源价格，间接利好煤炭板块情绪。AI赋能煤矿智能开采政策推进，预计2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%。 - **风险因素**：蒙煤进口超预期增长、终端需求不及预期、政策风险、资金面风险、近月合约交割压力及焦炭提涨能否落地等。 ## 关键信息 ### 行情数据 | 合约 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 持仓量变化 | |--------|--------|--------|--------|--------|--------|------|-------------| | JM2605 | - | - | - | 1091 | 1091 | 0 | -999 | | JM2606 | 1103.50 | 1118 | 1096 | 1115 | 1107 | -13.5 | -1293 | | JM2607 | 1140.50 | 1140.50 | 1112.50 | 1132 | 1124 | -30 | -326 | | JM2608 | 1197 | 1197 | 1167.50 | 1185.50 | 1178 | -29.5 | 307 | | JM2609 | 1242 | 1249 | 1222.50 | 1244 | 1235.50 | -30 | -9644 | | JM2610 | 1275.50 | 1280.50 | 1257 | 1276 | 1268.50 | -29.5 | 426 | | JM2611 | 1297 | 1309 | 1286.50 | 1305.50 | 1297.50 | -26 | 184 | | JM2612 | 1318.50 | 1338 | 1313.50 | 1337 | 1322.50 | -15 | -83 | | JM2701 | 1488 | 1499.50 | 1470 | 1496.50 | 1484 | -19.5 | 1991 | | JM2702 | 1490 | 1508.50 | 1483 | 1502 | 1495.50 | -15 | 2 | | JM2703 | 1495 | 1516.50 | 1491 | 1512 | 1503.50 | -17.5 | 4 | | 总计 | - | - | - | - | - | - | -9432 | ### 铁水产量（周） | 日期 | 日均产量（万吨） | |------------|------------------| | 2021/05/14 | 245 | | 2021/11/19 | 200 | | 2022/06/03 | 240 | | 2022/12/09 | 220 | | 2023/06/16 | 250 | | 2023/12/22 | 220 | | 2024/06/28 | 240 | | 2025/01/03 | 230 | | 2025/07/18 | 245 | | 2026/05/08 | 240 | ### 独立焦企库存（周） | 日期 | 库存（万吨） | |------------|--------------| | 2021/05/14 | 1700 | | 2021/11/26 | 1600 | | 2022/06/10 | 800 | | 2022/12/23 | 1300 | | 2023/07/07 | 900 | | 2024/01/19 | 1400 | | 2024/08/02 | 800 | | 2025/02/14 | 1300 | | 2025/08/29 | 900 | | 2026/05/08 | 1100 | ## 次日展望 预计5月14日焦煤期货将继续震荡偏弱。若跌破1220元/吨关键支撑，可能进一步下探至1180-1200元/吨区间；若站稳1260元/吨，则有望反弹至1280-1300元/吨。技术面和期权市场均显示市场对价格下行风险的担忧。 ## 基本面分析 - **铁水产量**：截至2026年5月8日当周，247家钢厂日均铁水产量为238.91万吨，环比微增0.01万吨，连续两周高位震荡。 - **焦企库存**：5月8日数据，全样本焦企库存1034.08万吨，环比下降59.9万吨，显示生产消耗加快，但蒙煤进口增量缓解了供应压力。 - **钢厂开工率**：247家钢厂高炉开工率83.26%，环比下降0.1个百分点，结束此前连续三周回升态势；产能利用率89.56%，环比下降0.16个百分点，表明钢厂正通过提高冶炼强度维持产出。 ## 今日重要事件 5月13-15日美国总统访华，随行商界领袖或将磋商能源合作。短期对焦煤影响中性，但潜在贸易政策调整可能影响蒙煤进口节奏，需关注蒙煤关税动向。 ## 风险揭示 - **蒙煤进口**：若甘其毛都口岸通关量突破1500车/日并持续高位，将显著增加国内供应压力。 - **终端需求**：若地产销售持续低迷、钢材出口回落，钢厂可能主动减产，铁水产量下滑将冲击焦煤需求。 - **政策风险**：煤炭产能储备制度若加速落地，可能改变市场供需预期。 - **资金面风险**：主力合约持仓量减少，资金流出明显，空头增仓可能加速价格下跌。 - **交割压力**：JM2605合约进入交割月，现货采购节奏变化可能引发价格波动。 - **焦炭提涨**：若焦炭第四轮提涨无法落地，焦企利润收缩可能向上游传导压价压力。 ## 总结 焦煤期货市场在5月13日呈现震荡偏弱走势，主要受供应端压力增加和需求端边际转弱影响。技术面和期权市场均显示价格下行风险。市场情绪偏空，资金流出明显。需密切关注蒙煤进口、终端需求、政策调整、资金面变化及焦炭提涨进展。