20260329-开源证券-煤炭行业周报_日耗保持高位_煤炭价格可期_31页_3mb

报告摘要

2026年3月29日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业当前处于价格反弹的拐点右侧，投资评级为“看好”。报告分析了动力煤和炼焦煤价格走势、产业链数据、公司动态及行业风险。

价格走势：动力煤价格小涨，秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，环比上涨26元/吨。炼焦煤价格反弹，京唐港主焦煤报价1750元/吨，从2025年七月初的1230元反弹。焦煤期货价格也出现明显上涨，从6月初的719元反弹至3月27日的1219元，累计涨幅达69.54%。
投资逻辑：动力煤价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个阶段，预计煤价将上穿860元/吨，达到盈亏平衡线。炼焦煤价格则通过与动力煤价格比值进行测算，京唐港主焦煤与秦港动力煤比值为2.4倍，对应炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。
投资建议：建议布局煤炭行业，重点关注四条主线：
1. 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
2. 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
3. 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
4. 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价761元/吨，环比上涨3.54%；广州港神木块库提价1078元/吨，环比上涨3.09%。
产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价635元/吨，环比上涨3.25%；榆林Q5500坑口价550元/吨，环比上涨3.77%；大同Q5600坑口价555元/吨，环比上涨4.72%。
库存情况：环渤海库存2903万吨，环比上涨6.17%；长江口库存648万吨，环比上涨4.85%；广州港库存273万吨，环比上涨5%。
港口调入调出：环渤海港口净调入量156万吨，锚地船舶数增加51万吨，预到船舶数增加13万吨。
海运费：秦皇岛-上海运费41.5元/吨，环比上涨2.98%。

港口价格：京唐港主焦煤报价1750元/吨，环比上涨8.02%；山西吕梁主焦煤报价1400元/吨，环比上涨2.94%。
期货价格：焦煤期货主力合约报价1219元/吨，环比上涨5.13%；焦炭期货主力合约报价1752元/吨，环比上涨1.8%。
库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存885万吨，环比上涨4.47%；样本钢厂炼焦煤库存782万吨，环比上涨1.05%。
需求情况：小型焦化厂开工率50.15%，环比上涨0.87个百分点；日均铁水产量231.2万吨，环比上涨1.29%；钢厂盈利率43.27%，环比上涨2.03%。

煤炭价格：全国煤炭价格以降为主，无烟煤、动力煤每吨分别下降1.0%和0.3%，炼焦煤每吨上涨1.0%。
地方市场：
- 云南省煤炭价格环比持平。
- 福建省煤炭市场价格稳中下跌。
- 湖南省煤炭市场销售均价上涨3.2%，预计下周震荡偏强。
- 河南省洛阳市煤炭价格环比持平，预计后续低位震荡。
政策与市场：
- 新疆煤价上涨，主要受非电需求支撑、进口煤替代效应显现及铁路政策影响。
- 陕西2026年重点项目包括11个煤矿续建项目。
- 印尼能源部长表示，若价格维持高位，可能放宽镍和煤炭生产配额，并计划实施暴利税。