> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 2026年3月29日发布的煤炭行业周报指出，煤炭行业当前处于价格反弹的拐点右侧，投资评级为“看好”。报告分析了动力煤和炼焦煤价格走势、产业链数据、公司动态及行业风险。 ## 主要观点 - **价格走势**：动力煤价格小涨，秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，环比上涨26元/吨。炼焦煤价格反弹，京唐港主焦煤报价1750元/吨，从2025年七月初的1230元反弹。焦煤期货价格也出现明显上涨，从6月初的719元反弹至3月27日的1219元，累计涨幅达69.54%。 - **投资逻辑**：动力煤价格上行将经历“修复央企长协、修复地方长协、达到煤电盈利均分线、上穿且接近电厂报表盈亏平衡线”四个阶段，预计煤价将上穿860元/吨，达到盈亏平衡线。炼焦煤价格则通过与动力煤价格比值进行测算，京唐港主焦煤与秦港动力煤比值为2.4倍，对应炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **投资建议**：建议布局煤炭行业，重点关注四条主线： 1. **周期逻辑**：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。 2. **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。 3. **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】。 4. **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】。 ## 关键信息 ### 动力煤产业链 - **港口价格**：秦港Q5500动力煤平仓价761元/吨，环比上涨3.54%；广州港神木块库提价1078元/吨，环比上涨3.09%。 - **产地价格**：鄂尔多斯Q6000坑口价635元/吨，环比上涨3.25%；榆林Q5500坑口价550元/吨，环比上涨3.77%；大同Q5600坑口价555元/吨，环比上涨4.72%。 - **库存情况**：环渤海库存2903万吨，环比上涨6.17%；长江口库存648万吨，环比上涨4.85%；广州港库存273万吨，环比上涨5%。 - **港口调入调出**：环渤海港口净调入量156万吨，锚地船舶数增加51万吨，预到船舶数增加13万吨。 - **海运费**：秦皇岛-上海运费41.5元/吨，环比上涨2.98%。 ### 炼焦煤产业链 - **港口价格**：京唐港主焦煤报价1750元/吨，环比上涨8.02%；山西吕梁主焦煤报价1400元/吨，环比上涨2.94%。 - **期货价格**：焦煤期货主力合约报价1219元/吨，环比上涨5.13%；焦炭期货主力合约报价1752元/吨，环比上涨1.8%。 - **库存情况**：独立焦化厂炼焦煤库存885万吨，环比上涨4.47%；样本钢厂炼焦煤库存782万吨，环比上涨1.05%。 - **需求情况**：小型焦化厂开工率50.15%，环比上涨0.87个百分点；日均铁水产量231.2万吨，环比上涨1.29%；钢厂盈利率43.27%，环比上涨2.03%。 ### 无烟煤产业链 - **价格情况**：晋城无烟煤价格持平，阳泉无烟煤价格也保持稳定。 ### 行业动态 - **煤炭价格**：全国煤炭价格以降为主，无烟煤、动力煤每吨分别下降1.0%和0.3%，炼焦煤每吨上涨1.0%。 - **地方市场**： - 云南省煤炭价格环比持平。 - 福建省煤炭市场价格稳中下跌。 - 湖南省煤炭市场销售均价上涨3.2%，预计下周震荡偏强。 - 河南省洛阳市煤炭价格环比持平，预计后续低位震荡。 - **政策与市场**： - 新疆煤价上涨，主要受非电需求支撑、进口煤替代效应显现及铁路政策影响。 - 陕西2026年重点项目包括11个煤矿续建项目。 - 印尼能源部长表示，若价格维持高位，可能放宽镍和煤炭生产配额，并计划实施暴利税。 ### 公司公告 - **潞安环能**：竞得山西省襄垣县苏村区块煤炭探矿权。 - **甘肃能化**：授权经理层进行煤炭资源市场化竞买。 - **中国中煤能源**：中期票据获准注册。 - **辽宁能源**：大股东计划减持股份不超过1%。 ## 风险提示 - **经济增速下行风险** - **进口煤大增风险** - **可再生能源加速替代风险** ## 估值表现 - **市盈率（PE）**：煤炭板块平均市盈率19.12倍，位列A股全行业倒数第6位。 - **市净率（PB）**：煤炭板块市净率1.58倍，位列A股全行业倒数第8位。 ## 总结 报告指出，煤炭行业正处于价格反弹的拐点右侧，受益于政策支持和供需基本面改善。动力煤和炼焦煤价格均具备向上弹性，建议关注周期与红利双逻辑下的投资机会。同时，报告提示了经济增速、进口煤增加及可再生能源替代等风险，强调需谨慎评估市场变化。