> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇：海外装置负荷达到新低，走势预计继续向上 ## 核心内容 本报告分析甲醇市场的短期与中期走势，认为由于海外装置负荷降至历史低位，以及中东冲突带来的供应紧张，甲醇期货价格有望继续上涨。报告从供应、需求、价格、库存、成本与利润等多个维度进行分析，并提供相应的投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 短期（未来1-2周） - **走势**：预计甲醇期货价格继续上涨，MA605价格区间在[2500, 3100]元/吨。 - **逻辑**： - 中东冲突导致天然气制甲醇成本上升。 - 二季度来自中东的进口量显著减少，加剧供应紧张。 - **策略**：MA605多头继续持有，建议在3000元/吨以上部分止盈或增加下跌保护。 - **风险**：中东紧张局势得到缓和。 ### 中期（未来1-2月） - **走势**：预计价格冲高回落，MA605价格区间在[2400, 3300]元/吨。 - **逻辑**： - 中东冲突存在缓和可能，但进口量减少仍为价格提供支撑。 - **策略**：MA605多头谨慎持有。 - **风险**：伊朗甲醇生产和运输快速恢复。 ## 关键信息 ### 价格指标 | 分类 | 指标 | 单位 | 最新 | 百分位 | 绝对变化 | 多空影响 | |------------|----------------|----------|----------|--------|----------|----------| | 期货 | 甲醇主力合约 | 元/吨 | 2805 | 100% | 219.0 | 上涨 | | 期货 | 甲醇主力基差 | 元/吨 | 20 | 52% | 86.0 | 上涨 | | 现货 | 太仓甲醇 | 元/吨 | 2825 | 93% | 305 | 上涨 | | 现货 | 内蒙古甲醇 | 元/吨 | 2170 | 65% | 163 | 上涨 | | 现货 | 中国CFR甲醇 | 美元/吨 | 336 | 90% | 36 | 上涨 | ### 供应指标 | 分类 | 指标 | 单位 | 最新 | 百分位 | 绝对变化 | 最近10周走势 | 多空影响 | |------------|----------------|----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 海外开工率 | 47.2% | % | 47.2 | 0% | -5.0 | ↓ | 多 | | 国内开工率 | 90.1% | % | 90.1 | 94% | -0.2 | ↓ | 空 | | 海外产量 | 68.8万吨 | 万吨 | 68.8 | 0% | -7.3 | ↓ | 多 | | 国内产量 | 201.4万吨 | 万吨 | 201.4 | 93% | -0.4 | ↓ | 空 | | 到港量 | 12.3万吨 | 万吨 | 12.3 | 4% | -10.5 | ↓ | 空 | ### 需求指标 | 分类 | 指标 | 单位 | 最新 | 百分位 | 绝对变化 | 最近10周走势 | 多空影响 | |------------|----------------|----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 烯烃采购量 | 17.1万吨 | 万吨 | 17.1 | 25% | -5.7 | ↑ | 多 | | 传统采购量 | 2.6万吨 | 万吨 | 2.6 | 31% | -0.1 | ↑ | 多 | | 烯烃产量 | 36.8万吨 | 万吨 | 36.8 | 89% | 0.0 | ↑ | 多 | | 甲醛产量 | 7.0万吨 | 万吨 | 7.0 | 31% | 1.8 | ↑ | 多 | | 冰醋酸产量 | 27.8万吨 | 万吨 | 27.8 | 100% | 0.4 | ↑ | 多 | | MTBE产量 | 21.8万吨 | 万吨 | 21.8 | 98% | 0.4 | ↑ | 多 | | 二甲醚产量 | 0.6万吨 | 万吨 | 0.6 | 2% | 0.2 | ↑ | 多 | | BDO产量 | 6.2万吨 | 万吨 | 6.2 | 86% | -0.6 | ↑ | 多 | ### 库存与订单 | 分类 | 指标 | 单位 | 最新 | 百分位 | 绝对变化 | 最近10周走势 | 多空影响 | |------------|----------------|----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 生产企业库存 | 52.3万吨 | 万吨 | 52.3 | 94% | -3 | ↓ | 空 | | 港口库存 | 131.3万吨 | 万吨 | 131.3 | 55% | -13 | ↓ | 空 | | 西北订单 | 6.1万吨 | 万吨 | 6.1 | 50% | -4.1 | ↓ | 空 | | 订单待发量 | 26.5万吨 | 万吨 | 26.5 | 47% | -3.1 | ↓ | 空 | ### 成本与利润 - **煤制毛利**：72元/吨（85%百分位，上升72元/吨）。 - **烯烃毛利**：648元/吨（99%百分位，上升1459元/吨）。 - **甲醛毛利**：-56元/吨（67%百分位，上升14元/吨）。 - **冰醋酸毛利**：24元/吨（26%百分位，上升54元/吨）。 - **MTBE毛利**：127元/吨（44%百分位，上升125元/吨）。 - **二甲醚毛利**：28元/吨（30%百分位，下降15元/吨）。 - **BDO毛利**：-776元/吨（14%百分位，下降133元/吨）。 ### 价差与波动率 - **20日历史波动率**：65.3%（100%百分位，上升18.2%）。 - **5-9价差**：133元/吨（98%百分位，上升25元/吨）。 - **PP-3MA价差**：188元/吨（71%百分位，上升149元/吨）。 - **太仓-内蒙价差**：655元/吨（96%百分位，上升143元/吨）。 - **太仓-中国CFR价差**：-11元/吨（78%百分位，上升18元/吨）。 ### 跨区域价差 - **国内与国外价差**：现货表现更强，基差仍有向上空间。 ## 投资策略与风险提示 - **短期策略**：MA605多头继续持有，建议在3000元/吨以上部分止盈或增加下跌保护。 - **中期策略**：MA605多头谨慎持有。 - **风险因素**： - 中东紧张局势缓和可能导致供应恢复。 - 伊朗甲醇生产和运输快速恢复可能影响进口量。 - 原油价格波动及煤炭价格变化对成本产生影响。 ## 其他信息 - **市场日历**：甲醇周报及期权到期日安排。 - **免责声明**：本文不构成投资建议，仅作参考，投资者需自行判断。 ## 结论 综合来看，甲醇市场短期走势向好，中期或有回调，但整体仍受供应收紧及中东局势影响，期货价格仍有上行空间。投资者应关注中东局势变化及进口量恢复情况，合理制定交易策略。