> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潮宏基2026年一季報總結 ## 核心內容 潮宏基在2026年第一季度實現了營收與淨利潤的雙雙增長，其中歸母淨利潤同比增長40%，營收同比增長10.9%。該增長主要來自於核心業務“潮宏基”珠寶的表現，尤其是時尚珠寶首飾收入超過30%的增長，推動毛利率提升。 ## 主要觀點 - **營收與淨利潤增長** 26Q1實現營收25.0億元，歸母淨利潤2.6億元，扣非歸母淨利潤2.6億元，分別同比增長10.9%、39.5%和39.9%。 - **毛利率與淨利率提升** 毛利率由去年同期的22.9%提升至26.9%，淨利率由8.4%提升至10.6%。高毛利產品的銷售增長是毛利率提升的主要動力。 - **費用率穩定** 銷售費用率同比上升0.3%，管理及研發費用率下降0.7%，財務費用率上升0.1%，費用總體保持穩定。 - **渠道拓展與品牌影響力** 26Q1末，潮宏基珠寶門店總數為1669家，較年初淨增1家。其中，加盟店1495家，較年初淨增9家；直營店174家，較年初淨減8家。進駐上海國金IFC、昆明恆隆和鄭州正弘城等優質商業體，有助於提升品牌在核心商圈的影響力與勢能。 - **戰略聚焦** 公司堅持“用時尚詮釋東方文化”的品牌理念，圍繞“聚焦主業、1+N品牌、全渠道行銷、國際化”的核心戰略，通過產品力、品牌力、渠道力和加盟商賦能四方面持續提升競爭力。 ## 關鍵信息 ### 財務指標 | 指標 | 26Q1E | 同比變化 | |------|------|----------| | 營收 | 25.0億元 | +10.9% | | 归母净利润 | 2.6億元 | +39.5% | | 扣非归母净利润 | 2.6億元 | +39.9% | | 毛利率 | 26.9% | +4.0pct | | 净利率 | 10.6% | +2.2pct | | 股價（12月5日） | 10.05元 | - | | 市值（RMBm） | 8,929.55 | - | ### 渠道發展 - 總門店數：1669家（+1） - 加盟店數：1495家（+9） - 直營店數：174家（-8） - 進駐優質商業體：上海國金IFC、昆明恆隆、鄭州正弘城等 ### 投資建議 - **評級**：維持“買入”評級 - **盈利預測**：預計2026-2028年歸母淨利潤分別為6.5億元、7.9億元、9.6億元，對應PE分別為15倍、12倍、10倍 - **成長空間**：關注國內加盟拓店、新品牌以及海外市場的發展 ## 風險提示 - 金價大幅波動 - 門店擴張不及預期 - 終端消費需求偏弱 ## 結論 潮宏基憑藉產品差異化、數位化終端運營以及加盟商賦能等優勢，實現了2026年第一季度的營收與淨利潤雙增長。品牌影響力持續提升，渠道拓展穩健，戰略聚焦明確，未來成長性值得期待。