20260601-天风国际证券-潮宏基-002345.SZ-潮宏基_26Q1歸母凈利潤高增40_品牌影響力繼續提升_5页_269kb

潮宏基2026年一季報總結

核心內容

潮宏基在2026年第一季度實現了營收與淨利潤的雙雙增長，其中歸母淨利潤同比增長40%，營收同比增長10.9%。該增長主要來自於核心業務“潮宏基”珠寶的表現，尤其是時尚珠寶首飾收入超過30%的增長，推動毛利率提升。

主要觀點

• 營收與淨利潤增長
  26Q1實現營收25.0億元，歸母淨利潤2.6億元，扣非歸母淨利潤2.6億元，分別同比增長10.9%、39.5%和39.9%。

• 毛利率與淨利率提升
  毛利率由去年同期的22.9%提升至26.9%，淨利率由8.4%提升至10.6%。高毛利產品的銷售增長是毛利率提升的主要動力。

• 費用率穩定
  銷售費用率同比上升0.3%，管理及研發費用率下降0.7%，財務費用率上升0.1%，費用總體保持穩定。

• 渠道拓展與品牌影響力
  26Q1末，潮宏基珠寶門店總數為1669家，較年初淨增1家。其中，加盟店1495家，較年初淨增9家；直營店174家，較年初淨減8家。進駐上海國金IFC、昆明恆隆和鄭州正弘城等優質商業體，有助於提升品牌在核心商圈的影響力與勢能。

• 戰略聚焦
  公司堅持“用時尚詮釋東方文化”的品牌理念，圍繞“聚焦主業、1+N品牌、全渠道行銷、國際化”的核心戰略，通過產品力、品牌力、渠道力和加盟商賦能四方面持續提升競爭力。

關鍵信息

財務指標

渠道發展

• 總門店數：1669家（+1）
• 加盟店數：1495家（+9）
• 直營店數：174家（-8）
• 進駐優質商業體：上海國金IFC、昆明恆隆、鄭州正弘城等

投資建議

• 評級：維持“買入”評級
• 盈利預測：預計2026-2028年歸母淨利潤分別為6.5億元、7.9億元、9.6億元，對應PE分別為15倍、12倍、10倍
• 成長空間：關注國內加盟拓店、新品牌以及海外市場的發展

風險提示

• 金價大幅波動
• 門店擴張不及預期
• 終端消費需求偏弱

結論

潮宏基憑藉產品差異化、數位化終端運營以及加盟商賦能等優勢，實現了2026年第一季度的營收與淨利潤雙增長。品牌影響力持續提升，渠道拓展穩健，戰略聚焦明確，未來成長性值得期待。