20260419-中国银河-中原传媒-000719.SZ-公司2025年报点评_聚焦精品出版项目_AI+教育深度融合_3页_446kb

中原传媒2025年报点评总结

核心内容

中原传媒在2025年度报告中展示了其在精品出版项目、海外传播、课后研学服务及AI+教育融合方面的进展。公司积极布局新兴领域，推动数智化转型，同时保持稳健的财务状况与高分红意愿。

主要财务数据

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	9,352	9,846	10,069	10,281
收入增长率%	-5.12	5.28	2.27	2.10
归母净利润（百万元）	1,376	1,455	1,547	1,684
利润增长率%	33.57	5.74	6.38	8.83
P/E	10.58	10.00	9.40	8.64
P/B	1.19	1.11	1.03	0.96
PS	1.56	1.48	1.45	1.42

公司业务亮点

1. 精品出版项目

• 公司全年获得国家级奖励资助及规划项目88项，其中15个项目入选年度国家出版基金。
• 9种图书入选月度中国好书，彰显内容质量与品牌影响力。
• 海外传播成效显著，版权输出达297种，同比增长10%；138种图书在海外12个国家和地区出版发行，同比增长31%。

2. 课后研学服务

• 公司探索“出版+教育+文旅”融合范式，构建“研、学、游”一体化服务体系。
• 全年开展研学实践活动超7500场，覆盖学生20余万人次。
• “新华研学营”品牌影响力逐步提升。
• 课后服务已落地19个县（市、区）、387所学校，选课人数突破40万人次，上课人数达19.78万人。

3. AI+教育深度融合

• 公司全面推进AI技术全场景应用，提升出版与教育服务的智能化水平。
• 智能审校显著提升编校效率与质量。
• “豫教助手”打造个性化AI教育服务。
• “华夏手造”平台实现从数字化展示到AI辅助创作的跨越，推动数智化转型。

投资建议

• 公司积极开拓第二增长曲线，在AI+教育、研学游学、文创产品等新兴领域均有布局。
• 公司在手现金充裕，分红意愿高，具备较高的安全边际。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为14.55/15.47/16.84亿元，对应PE分别为10x/9x/9x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 实体书店销售码洋下降风险。
• AI技术的发展及应用不及预期风险。
• 新兴业务发展不及预期风险。

财务指标预测

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	-5.1%	5.3%	2.3%	2.1%
营业利润增长率	7.0%	5.6%	6.7%	8.8%
归母净利润增长率	33.6%	5.7%	6.4%	8.8%
毛利率	42.3%	42.6%	43.4%	44.5%
净利率	15.0%	15.0%	15.6%	16.6%
ROE	11.2%	11.0%	10.9%	11.1%
ROIC	10.1%	10.1%	10.0%	10.0%
资产负债率	35.4%	32.8%	31.9%	30.8%
净资产负债率	54.8%	48.9%	46.8%	44.4%
流动比率	1.45	1.60	1.75	1.91
速动比率	1.25	1.38	1.53	1.70
每股收益(元)	1.34	1.42	1.51	1.65
每股经营现金流(元)	2.04	1.53	2.27	2.41
每股净资产(元)	11.99	12.87	13.83	14.87

附录：分析师信息

• 岳铮：传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入中国银河证券研究院。
• 祁天睿：传媒互联网行业分析师，毕业于清华大学（本科）、复旦大学（硕士），2023年加入中国银河证券研究院。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点基于可靠资料，但不保证其准确性或完整性。
• 报告发布后，银河证券可能发出与本报告不一致的报告，不承担更新责任。
• 投资者应自主决策，自行承担风险。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深广地区：苏一耘 0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn
• 上海地区：程曦 0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn
• 北京地区：林程 021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn