20170630-华泰证券-研究所晨报_19页_668kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月30日的综合产品研究晨报，涵盖市场指数、行业动态、公司评级调整、重点研究报告及风险提示等内容。主要聚焦于电子、军工、通信、金融、环保、纺织服装等领域的市场表现及投资建议。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,188点，涨跌0.47%
• 沪深 300：收盘3,669点，涨跌0.62%
• 中小盘指：收盘4,152点，涨跌0.50%
• 创业板指：收盘1,814点，涨跌0.30%
• 国债指数：收盘160.42点，涨跌-0.01%

股指期货表现

• 沪深 300：收盘3,669点，涨跌0.62%
• IF1708：收盘3,641点，涨跌0.52%
• IF1712：收盘3,606点，涨跌0.74%
• IF1707：收盘3,649点，涨跌0.55%
• IF1709：收盘3,635点，涨跌0.72%

大宗原材料表现

• 铝：收盘13,985元，涨跌0.39%
• 天然橡胶：收盘13,500元，涨跌3.53%
• 白砂糖：收盘6,370元，涨跌-0.69%
• 黄玉米：收盘1,686元，涨跌-0.82%
• 阴极铜：收盘47,430元，涨跌1.30%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘25,965点
• H股指：收盘2,113点
• 红筹股：收盘2,619点
• 日经 225：收盘20,220点
• 道琼斯：收盘21,287点
• 标普 500：收盘2,420点
• 纳斯达克：收盘6,144点
• 德国 DAX：收盘12,416点
• 法国 CAC：收盘5,154点
• 波罗的海：收盘929.00点
• 富时 100：收盘11,929点

公司评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
风华高科(000636)	买入（首次）	20170629	2017/2018/2019 EPS 0.29/0.34/0.39元, TP 11.48~12.92元
华润双鹤(600062)	买入（首次）	20170628	2017/2018/2019 EPS 1.21/1.37/1.55元, TP 31.4~36.3元
浙商证券(601878)	增持（首次）	20170627	2017/2018/2019 EPS 0.34/0.38/0.43元, TP 13.5~16.5元
神火股份(000933)	买入（增持）	20170627	2017/2018/2019 EPS 0.65/0.77/0.81元, TP 8.45~9.1元
开元股份(300338)	买入（首次）	20170626	2017/2018/2019 EPS 0.55/0.79/0.91元, TP 27.4~28.4元
星云股份(300648)	增持（首次）	20170616	2017/2018/2019 EPS 1.03/1.53/1.97元, TP 54~61.4元
碧水源(300070)	买入（增持）	20170608	2017/2018/2019 EPS 0.78/1.08/1.30元, TP 23~25元
盛屯矿业(600711)	增持（首次）	20170607	2017/2018/2019 EPS 0.28/0.38/0.45元, TP 7.11~7.97元
峨眉山A(000888)	买入（增持）	20170607	2017/2018/2019 EPS 0.39/0.44/0.53元, TP 14.04~15.6元
帝王洁具(002798)	增持（首次）	20170606	2017/2018/2019 EPS 0.69/0.76/0.87元, TP 40.50-45.36元
盛和资源(600392)	买入（首次）	20170604	2017/2018/2019 EPS 0.37/0.45/0.48元, TP 13.4~14.43元
柳州医药(603368)	买入（首次）	20170604	2017/2018/2019 EPS 2.21/2.75/3.28元, TP 62~73元
三安光电(600703)	买入（首次）	20170602	2017/2018/2019 EPS 0.78/0.91/1.20元, TP 23.35~27.25元

重点研究报告

风华高科（000636）：乘旺季之东风，释国企改革之潜力

• 行业背景：被动元件行业因尺寸更迭和大厂转向车规市场，价格理性回升。
• 公司优势：国内龙头，受益于产品涨价、结构调整及扩产项目达产。
• 国企改革：新任领导团队加快改革进程，剥离亏损子公司，提升经营效率。
• 收购拓展：通过收购奈电、光额拓展产品类型，提升利润率。
• 盈利预测：预计17-19年归母净利润分别为2.57亿、3.02亿、3.52亿元。
• 估值与目标价：参考可比公司17年41倍PE，给予17年40-45倍PE，目标价11.48-12.92元。
• 评级：首次覆盖，买入评级。

航天军工：万吨驱逐舰下水助力打造远洋海军

• 新型驱逐舰：首艘国产万吨级驱逐舰下水，综合性能优异。
• 战略意义：完善海军装备体系，助力打造“远洋海军”。
• 未来规划：未来5-10年有望打造4-6个航母战斗群，预计新增舰艇建造费用超3000亿元。
• 推荐标的：中国重工、中船防务、国睿科技。

亨通光电（600487）：增发获批文，开启新的篇章

• 增发进展：获证监会非公开发行股票批复，募资30.65亿元。
• 新兴业务：重点发展新能源、宽带接入、大数据等新兴业务。
• 盈利预测：预计17-19年净利润分别为26.0/33.5/41.6亿元。
• 估值与目标价：对应PE分别为13/10/8倍，目标价42.0-50.4元。
• 评级：买入评级。

浙商证券（601878）：践行浙商文化，传承创业创新

• 资本运作：发行3.3亿股A股股票，募资28亿元。
• 业务布局：证券+期货+基金+资管+创投，形成金融产业布局。
• 区域优势：扎根江浙，受益于区域经济背景和资本市场。
• 盈利预测：预计17-19年归属母公司净利润分别为10.8亿、12.1亿、13.8亿元。
• 估值与目标价：2017年PE为40-50倍，PB约3.5-4.5倍，合理市值440-550亿元，目标价13.5-16.5元。
• 评级：增持评级。

开元股份（300338）：职教白马，畅享成长

• 职业教育转型：通过收购恒企教育、中大英才，转型职业教育领域。
• 业绩承诺：恒企教育承诺17-19年扣非净利润分别不低于1.5亿、2亿、2.5亿。
• 盈利预测：预计17-19年归母净利润分别为1.86亿、2.68亿、3.08亿元。
• 估值与目标价：2017年PE为38.30倍，目标价27.4-28.4元。
• 评级：买入评级。

利民股份（002734）：拟收购山东达民，产业链整合持续推进

• 收购动态：拟收购山东达民70%股权，延伸产业链至上游原料。
• 山东达民：烷基胺领域领先企业，2016年营收0.86亿元，净利润0.15亿元。
• 盈利预测：预计17-19年EPS分别为1.23、1.57、1.90元。
• 估值与目标价：当前股价对应17-19年PE为32/25/19倍，给予17年34-36倍PE，目标价18.02-19.08元。
• 评级：增持评级。

沱牌舍得（600702）：扁平化力度空前，舍得引领增长

• 产品结构优化：中高档酒收入占比达90%，舍得系列收入增长30-40%。
• 渠道管理：渠道扁平化，提高终端服务水平，费用精细化管理。
• 盈利预测：预计17-19年收入分别为18.22亿、22.44亿、27.31亿元，EPS分别为0.67、1.07、1.52元。
• 估值与目标价：给予2017年47-50倍PE，目标价31.50-33.60元。
• 评级：买入评级。

东江环保（002672）：新老交替，借力国资，危废龙头再起航

• 高管更迭：原高管任期满，新任总裁李永鹏加入。
• 国资支持：借力广晟资产，推动产融协同。
• 盈利预测：预计17-19年EPS分别为0.53、0.69、0.90元。
• 估值与目标价：给予17年34-36倍PE，目标价18.02-19.08元。
• 评级：增持评级。

行业动态

• 文旅小镇：开启精细化运营模式，共享房屋上线，但信用问题成最大难点。
• 收费目录：全国收费目录清单公布，涉企收费项减少近七成。
• CEPA协议：商务部与香港签署两份CEPA协议。
• A股公司理财：741家A股公司上半年累计投入4420.5亿元买理财。
• 生鲜电商洗牌：面临洗牌，线上线下销售通道关闭，库房员工遣散。
• 人工智能：需引导应用落地。
• 央企重组：恒天整体划入国机，央企重组加速。

风险提示

• 风华高科：募投项目达产进度慢于预期，产品涨价幅度低于预期。
• 亨通光电：运营商集采低于预期，新兴业务发展受国家政策影响低于预期。
• 浙商证券：市场波动风险，业务发展不如预期。
• 开元股份：市场竞争加剧，政策变化，业绩承诺不达预期。
• 沱牌舍得：食品安全问题，原材料价格波动，假冒伪劣风险。
• 东江环保：项目进度晚于预期，金属价格波动。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比。

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比。

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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