20260426-国金证券-欧圣电气-301187.SZ-一季度毛利率环比有所修复_汇兑拖累利润表现_4页_1mb

欧圣电气 (301187.SZ) 总结

核心内容

欧圣电气（301187.SZ）于2026年4月26日披露了2025年年报及2026年一季报。报告指出，公司在复杂市场环境下仍保持收入增长，但盈利能力受到多重因素影响，短期承压。当前股价为20.04元，维持“买入”评级。

业绩简评

• 2025年营收：19.8亿元，同比增长12.29%
• 2025年归母净利润：1.05亿元，同比下滑58.77%
• 2026年一季度营收：6.7亿元，同比增长28.21%
• 2026年一季度归母净利润：0.11亿元，同比下滑81.93%

2025年毛利率为28.9%，同比下降5.2个百分点；2026年一季度毛利率为31.6%，同比下降0.2个百分点。主要受原材料价格、关税、马来工厂产能爬坡等因素影响。

经营分析

收入增长情况

• 2025年总营收：19.8亿元，同比增长12.29%
• 2025年Q4营收：同比增长15.1%
• 2026年Q1营收：同比增长28.21%

分业务表现

• 吸尘器业务：9.0亿元，同比增长2.2%
• 空压机业务：6.8亿元，同比增长4.8%
• 工业风扇业务：1.4亿元，同比增长92.4%

分业务模式表现

• 品牌授权业务：8.9亿元，同比增长2.6%
• ODM业务：9.6亿元，同比增长20.9%
• OBM业务：0.6亿元，同比增长28.8%
• OEM业务：0.6亿元，同比增长29.9%

盈利预测、估值与评级

营收预测（亿元）

归母净利润预测（亿元）

估值与PE

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司海外产能布局领先，马来工厂能够有效覆盖美国敞口，未来随着产能释放，利润率有望逐步修复。

风险提示

• 汇率波动风险：公司海外业务以美元结算，人民币升值带来汇兑损失
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响盈利能力
• 新业务增长不及预期：新业务发展可能未达预期目标

附录：三张报表预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

每股指标（元）

投资回报率

增长率

资产管理能力（天数）

市场中相关报告评级比率分析

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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