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纯碱玻璃市场周报：瑞达期货研究院 2025.08.29

一、行情回顾

本周纯碱期货下跌2.26%，呈现先涨后跌态势；玻璃期货上涨0.77%，受上海地产政策利好带动初期上涨明显，但受市场对需求持续性疑虑及库存高位影响，最终呈现震荡上行后回落。纯碱现货价格亦略有上行，基差有所走强；玻璃现货价格则因需求担忧而回落，基差走弱。

二、行情展望与策略建议

纯碱：供应端开工率下降、产量下滑，市场逐步进入检修状态；需求方面，玻璃产量稳定但利润下滑主要由需求疲软引起。政策导向方面，“反内卷”信息可能推动天然碱法逐步替代落后产能，但整体需求增长缓慢。预计纯碱价格继续承压，但存在政策扰动变数。

玻璃：虽供应端冷修减产幅度较小，整体仍处低位，但利润下滑明显。需求端地产表现低迷，下游采购以刚需为主，库存虽有所去化，但去库力度预计反复。预计下周或开启补库行情。

交易建议：

• 纯碱SA2601合约区间交易（1260-1340，止损1240-1360）；
• 玻璃FG2601合约区间操作（1130-1200，止损1100-1230）。

三、期现市场与产业链分析

• 纯碱/玻璃价格及基差：
  纯碱现货价格小幅上涨，基差走强，但涨幅有限；玻璃现货价格下跌，基差转弱，后续价格预期走强。

• 供需情况：

  • 纯碱：开工率下滑至82.58%，产量降至71.91万吨，库存小幅下降。
  • 玻璃：总发货箱数同比下滑，纯碱-玻璃价差预计下一步反转。光伏玻璃产能利用率平稳上升，预计下周小幅上行。

• 产业链利润与去库进度：
  纯碱两碱法利润大幅压缩至亏损，成本支撑走弱；玻璃企业利润因燃料差异分化，能耗成本领先优势扩大，而需求的不确定性仍限制价格反弹。

四、免责声明与机构简介

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