> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年8月4日总结 ## 核心内容概览 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，主要分析了白糖近期的市场走势、供需情况、基差、库存及主力持仓等关键信息，并提供了短期和中期的市场预期。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球供需预测**：多家机构对26/27年度全球糖市供需预测存在分歧，其中Green Pool预测缺口334万吨，StoneX预测缺口170万吨，Czarnikow预测缺口60万吨，Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，Covrig Analytics预测过剩140万吨。 - **国内供需情况**：2026年6月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，销糖846万吨，销糖率66.3%。国内库存偏高，为近五年同期高位，对白糖价格形成压力。 - **进口情况**：2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 - **供需平衡**：中国食糖供需在2026/27年度预计保持基本平衡，但存在一定的缺口，且中长期缺口在减少。 ### 2. 市场走势分析 - **基差**：柳州现货价5180元/吨，基差-9（01合约），平水期货。 - **库存**：截至6月底，25/26榨季工业库存449万吨，偏空。 - **盘面**：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体走势偏弱。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。 ### 3. 预期与策略建议 - **短期预期**：白糖近期震荡回落，主要受国内库存偏高影响，且内外糖价差较大，导致郑糖走势偏弱。 - **中期预期**：多头可考虑逢低分批建仓，空头建议获利减持。 - **价格支撑**：01合约关注前低附近支撑，连续下跌后触底反弹概率增加。 ## 关键信息 ### 利多因素 - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能带来减产预期。 - 国内进入消费旺季。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高。 ## 26/27年度供需预测（近3个月机构预测） | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |------------------|----------------|------------------|--------------------|--------------------------|--------------| | 国际糖业组织 (ISO) | 2026年5月 | 18000 | 18026 | -26.2（短缺） | 厄尔尼诺影响印度、泰国减产 | | StoneX | 2026年5月 | 19370 | 19430 | -55（短缺） | 巴西制糖比下降，全球需求增长0.5% | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45% | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 17930 | +140（过剩） | 中国产糖量预期增强 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 18490 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国和泰国减产 | ## 中国食糖供需平衡表（2024/25 - 2026/27） | 项目 | 2024/25（万吨） | 2025/26（7月估计） | 2026/27（6月预测） | 2026/27（7月预测） | |--------------------|------------------|---------------------|---------------------|---------------------| | 糖料播种面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1246 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 糖料收获面积 | 1406 | 1480 | 1461 | 1461 | | 糖料单产 | 61.80 | 63.83 | 60.92 | 60.92 | | 食糖产量 | 1116 | 1295 | 1293 | 1293 | | 消费量 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 结余变化 | -5 | 207 | 182 | 182 | | 国际食糖价格 | 18.58（美分/磅） | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | 14.0-18.5 | | 国内食糖价格 | 5993（元/吨） | 5300-5600 | 5500-6000 | 5500-6000 | ## 进口原糖加工后完税成本（50%关税） | 日期 | ICE原糖主力合约(美分/磅) | 人民币汇率 | 海运费 (美元/吨) | 完税成本 (元/吨) | 国内现货价 (元/吨) | 进口利润 (元/吨) | |------------|--------------------------|------------|------------------|------------------|-------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | ## 市场趋势与操作建议 - **近期走势**：白糖震荡回落，主要受国内库存偏大影响，且内外糖价差导致郑糖走势偏弱。 - **主力合约**：主力09合约临近交割期，仓位转移至01合约。 - **操作策略**：空头建议获利减持，多头可考虑逢低分批建仓。 ## 重要提示 - 本报告为参考信息，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告著作权归大越期货所有，未经授权不得复制或传播。 ## 联系方式 - 电话：0575-85226759 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 证券代码：839979