> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅周报总结 ## 核心内容 本周多晶硅市场处于“减产预期定价”阶段，供给端已阶段性见顶，西南产区产量上行空间有限，西北大厂因成本上升计划停炉，但价格冲高又会触发中小厂复产，形成供给弹性压制。需求端结构性偏弱，多晶硅增产但按需压价采购，有机硅靠低开工率挺价，铝合金需求淡季，缺乏向上弹性。库存方面，上游多晶硅库存持续累积，中下游库存则逐步去化，矛盾堆积在供给端。短期价格靠挺价情绪高位震荡，核心矛盾在于减产预期能否落地兑现。 ## 主要观点 - **市场情绪主导**：当前价格走势更多由“减产预期”驱动，而非真实的供需改善。 - **供给端压力**：西北大厂因成本上升计划停炉，但中小厂复产使得供给端弹性仍存。 - **需求端疲软**：下游需求承接乏力，多晶硅增产但未带动价格明显上涨，组件企业采购意愿谨慎。 - **库存分化**：上游多晶硅库存持续高位，中下游库存逐步去化，整体库存压力仍集中在供给端。 - **产业链分化**：上游硅料价格高位持稳，中游电池片价格持续回落，下游组件价格小幅走弱或持稳。 - **成本压力**：光伏玻璃价格连续上涨，对组件成本形成新压力，但银粉及银浆价格高位回落，缓解了部分成本压力。 ## 关键信息 ### 一、价格数据 - **硅粉**：99硅粉报价9650元/吨，553#硅粉报价9650元/吨，周环比+0.5%。 - **三氯氢硅**：价格3435元/吨，周环比持平。 - **多晶硅**： - N型颗粒硅报价39.5元/千克，周环比持平。 - N型复投料报价40.7元/千克，周环比持平。 - 电子级多晶硅报价27.8美元/千克，海外光伏级多晶硅报价17.5美元/千克，周环比均持平。 - **硅片**： - N型182硅片（130μm）报价1.12元/片，周环比-0.9%。 - N型210硅片（130μm）报价1.22元/片，周环比-0.8%。 - **电池组件**： - 单晶TOPcon:M10报价0.328元/瓦，周环比-4.4%。 - 单晶TOPcon:G12报价0.3155元/瓦，周环比-4.4%。 - TOPcon-182(分布式)报价0.7115元/瓦，周环比-0.3%。 - TOPcon-210(分布式)报价0.727元/瓦，周环比-0.6%。 - TOPcon-210R(分布式)报价0.7205元/瓦，周环比-0.6%。 - N型-182(集中式)报价0.7035元/瓦，周环比持平。 - N型-210(集中式)报价0.7135元/瓦，周环比持平。 - **光伏玻璃**：2.0mm单玻报价9.8元/平方米，周环比+3.2%。 - **银浆**：主栅正银报价10489元/千克，细栅正银报价15768元/千克，背银报价15718元/千克，周环比均+0.1%。 - **银粉**：报价16926元/公斤，周环比-1.4%。 ### 二、产量与库存 - **多晶硅产量**：周度产量26300吨，周环比+0.8%。 - **多晶硅库存**：国内库存30.9万吨，周环比+0.7%。 - **硅片产量**：周度产量11.24GW，周环比-6.2%。 - **硅片库存**：30.54吉瓦，周环比+1.7%。 - **电池片库存**：折算多晶硅库存2.32万吨，周环比-4%。 - **组件库存**：折算多晶硅库存6.16万吨，周环比+2%。 - **总库存**：折算多晶硅库存71.12万吨，周环比+0%。 ### 三、产业链利润水平 - **多晶硅行业利润**：周环比未明确，但整体呈现高位持稳。 - **硅片行业利润**：周环比未明确，但表现承压。 - **电池利润**：周环比未明确，但价格回落反映利润空间收窄。 - **组件利润**：周环比未明确，但价格走弱或持稳，采购意愿谨慎。 ## 关注重点 - **宏观扰动**：政策变化对市场情绪和价格走势影响显著。 - **库存去化**：中下游库存逐步去化，但上游库存仍处高位，市场供需矛盾未根本缓解。 - **行业出清节奏分化**：不同环节的出清速度不一，需关注减产政策的执行力度与效果。 ## 创元研究团队介绍 - **宏观金融组**： - 刘钇含：股指期货研究员，擅长宏观基本面分析。 - 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债研究。 - 何燚：贵金属期货研究员，擅长多方因素综合分析。 - 崔宇昂：集运上下游产业链分析师，具备丰富投研经验。 - **有色金属组**： - 李玉芬：专注于铝、氧化铝、锡品种分析，擅长基本面判断。 - 贺崧泽：金融硕士，具备海内外市场投研经验，擅长基本面与宏观面分析。 - **黑色建材组**： - 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。 - 韩涵：专注纯碱、玻璃上下游分析，获“最佳黑色产业期货研究团队”称号。 - 安帅澎：专注钢材产业链基本面研究。 - **能源化工组**： - 高赵：原油期货研究员，获“最佳能源化工产业期货研究团队”称号。 - 白虎：能源化工品研究员，擅长月间套利与强弱对冲。 - 常城：PX-PTA期货研究员，获“石油化工类高级分析师”称号。 - 母贵煜：专注甲醇、尿素产业链基本面研究。 - **农副产品组**： - 张琳静：油脂期货研究员，获“最佳农副产品分析师”称号。 - 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链分析。 - 赵玉：专注大豆产业链分析。 - 张英鸿：专注原木和纸浆产业链分析。 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。报告中的观点和建议仅供参考，不构成投资建议。未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布。如需引用、刊发，需征得公司同意，并保持原意不变。