> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 -- 原油周报总结 ## 核心内容概览 本报告由冠通期货分析师苏妙达撰写，发布于2026年7月20日，主要围绕当前国际原油市场形势、地缘政治风险以及供需变化等方面进行分析，为投资者提供市场参考。 ## 主要观点 - **地缘政治风险加剧**：美伊在霍尔木兹海峡通航问题上持续存在分歧，双方相互进行军事打击，局势紧张。伊朗袭击了科威特的发电厂和海水淡化厂，而美国则袭击了伊朗的基础设施。此外，伊朗威胁封锁曼德海峡，若美国攻击其电力网络，将引发严重后果。 - **中东局势复杂**：伊朗与沙特之间的紧张关系持续，伊朗表示若美国攻击其电力网络，将对沙特石油设施进行报复。同时，也门胡塞武装威胁若沙特再次侵略也门，将攻击沙特的石油设施。 - **原油供给端变化**：OPEC 5月原油产量继续下降，主要由于伊朗产量减少54.6万桶/日。欧佩克+整体产量也有所下降。美国原油产量维持在历史高位，但成品油产量有所减少，尤其是柴油产量大幅下降。 - **美国战略石油储备减少**：美国战略石油储备（SPR）库存连续16周下降，截至7月10日当周库存降至3.165亿桶，为1983年以来最低水平。这可能对市场供应产生一定影响。 - **成品油市场波动**：美国汽油裂解价差下跌，而欧洲汽油裂解价差上涨；柴油裂解价差则普遍上涨，显示欧美成品油市场存在结构性差异。 - **市场预期偏强**：由于中东局势持续紧张，叠加乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击，市场预期原油价格将偏强震荡，但需警惕局势进一步升级带来的不确定性。 ## 关键信息 ### 1. 油品库存变化 - **美国原油库存**：截至7月10日当周，库存环比减少169.2万桶，但成品油库存增加较多，整体油品库存转为增加。 - **库欣原油库存**：增加43万桶，反映美国中西部地区的库存压力。 ### 2. 原油供给端 - **OPEC产量**：5月原油总产量为1882.9万桶/日，较4月减少17.6万桶/日。 - **欧佩克+产量**：5月原油平均产量为3313万桶/日，较4月下降19万桶/日，主要因伊朗产量减少。 - **美国原油产量**：维持在历史高位，7月10日当周产量为1386.1万桶/日，环比微增0.1万桶/日。 ### 3. 美国成品油产量 - **汽油产量**：7月10日当周产量为884.4万桶/日，四周平均产量为889.9万桶/日，较去年同期下降3.24%。 - **柴油产量**：7月10日当周产量为315.6万桶/日，四周平均产量为365.3万桶/日，较去年同期下降4.20%。 - **原油产品供应量**：四周平均供应量为2031.6万桶/日，较去年同期下降1.21%，整体供应偏紧。 ### 4. 地缘政治事件 - **美伊冲突升级**：美国和伊朗在霍尔木兹海峡和中东地区持续发生冲突，包括导弹袭击、油轮爆炸等。 - **伊朗威胁封锁曼德海峡**：若美国攻击伊朗电力网络，伊朗将对曼德海峡实施封锁。 - **沙特与也门局势**：胡塞武装威胁若沙特对也门发动全面战争，将攻击沙特石油设施。 - **美国增派军事力量**：美国计划向以色列增派空中加油机，以应对伊朗局势。 ### 5. 市场影响 - **IEA预测调整**：IEA称美伊敌对行动升级可能颠覆其对明年市场供应过剩的预测。 - **原油价格波动**：由于地缘政治风险和供应紧张，原油价格预计偏强震荡，但需警惕风险。 - **投资建议**：市场波动较大，投资者应谨慎参与，注意控制风险。 ## 结论 当前国际原油市场受地缘政治风险影响较大，中东局势持续紧张，叠加美国战略石油储备减少和成品油产量变化，整体市场供应偏紧，价格存在上涨压力。建议投资者密切关注美伊局势发展、中东冲突升级以及欧美成品油市场动态，理性判断市场走势，避免盲目操作。 --- **分析师信息** - **姓名**：苏妙达 - **执业资格证号**：F03104403 / Z0018167 - **专业背景**：苏州大学化学硕士，本科高分子材料与工程专业 - **研究领域**：化工产业链，注重基本面研究 - **联系方式**：sumiaoda@gtfutures.com.cn - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层 - **公司官网**：www.gtfutures.com.cn --- **免责声明** 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 --- **冠通期货股份有限公司** 已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。