20241012-中诚信国际-信用利差周报2024年第38期_央行财政部成立工作组加强政策协同_民营经济促进法草案出台_16页_1mb

信用利差周报2024年第38期总结

该报告是中诚信国际研究院发布的信用利差周报2024年第38期，主要内容涉及央行与财政部协同政策、民营经济促进法草案、宏观经济数据、货币市场动态、信用债市场表现及风险事件。以下是关键点总结：

首先，央行与财政部成立联合工作组，以加强货币和财政政策协同性。通过国债买卖操作，旨在调控流动性、优化基准利率和引导国债收益率曲线，应对政策密集期的市场波动。这标志着对中央政策要求的落实，有助于稳定债券市场，特别是在股债跷跷板效应和政府债大规模供给下，货币政策与财政政策需密切配合。

其次，民营经济促进法草案于10月10日公开征求意见。草案强调支持民营企业平等获得直接融资，推动债券市场改革，尤其是科技创新领域的融资。目前民企债券融资仍受限，草案旨在改善科创债环境，加强产品创新，促进资金流向中小民营企业和科技创新企业，预计债券市场将推进多层次建设。

宏观经济方面，9月份制造业PMI指数上升至49.8%，显示经济边际回暖，生产需求全面回升。伴随而来的是PMI改善，但CPI和PPI数据疲软，通胀压力不大，CPI同比上涨0.4%，PPI跌幅扩大至-2.8%，反映需求不足和工业价格下行。官方PMI数据整体优于财新PMI，凸显出口增速放缓对民营经济的影响。

货币市场数据显示，央行净回笼资金10910亿元，资金面宽松支撑下质押式回购利率普遍下行，除长期利率稳定外，短期利率降幅较大。政策预期包括潜在降准空间，央行继续通过逆回购和互换工具调控流动性，但需平衡债券市场波动。

信用债一级市场发行规模下降，较前一期减少近442亿元，各券种发行均缩减，样本行业如基础设施投融资和产业债融资净流出显著。发行成本上行，平均利率上升，等级利差扩大，反映市场融资难度增加。

二级市场交易活跃度下降，债券收益率全面上行，信用利差和评级利差均走扩。利率债走势分化，10年期国债收益率小幅下行，信用债变化幅度较大，表现较弱。

风险事件方面，部分企业出现本金展期或违约，市场信用风险上升。政策方面，特别国债和财政赤字空间增大的迹象，同时国际因素持续影响经济基本面。整体来看，市场政策支持与监管强化并行，但不确定性仍存，需关注政策协调效果和风险处置。

总结而言，本报告指出货币财政协同、民企融资支持和宏观数据稳定为关键元素，预计债券市场将低位波动，政策将继续发力以应对风险和促进增长，🚁monton