20260227-长江期货-棉纺月报_震荡偏强_29页_1mb

报告摘要

本报告分析了2026年2月郑棉及棉纱的市场走势，并对全球及国内棉花和棉纱的供需情况进行了回顾与展望。整体趋势为震荡偏强，主要受到全球供需变化、美国关税政策调整及国内需求韧性影响。

2月郑棉震荡偏强：主要因USDA预期新年度全球产量大幅下降，叠加美国关税政策变化，刺激了棉花价格上涨，但棉纱市场受纺纱利润压缩影响，走势相对温和。
全球供需预期好转：2026/27年度全球棉花产量预计下降3.2%，消费量预计增长1.2%，期末库存预计减少5.2%，供需格局趋紧。
国内供需维持平衡：2025/26年度国内棉花总供应稳定在1509万吨，但期末库存减少10万吨至631万吨。新年度产量预计下降5.8%，进口量增加至130万吨，总供应预计为1489万吨。
下游需求表现稳健：国内纺织业内需增长，零售额同比和环比均保持增长，外需出口则有所走弱，但美国市场表现尚可。
库存压力有所缓解：国内工商业库存环比减少，但棉纱库存压力不大，销售顺畅，预计棉纱价格将继续走强。

全球棉花产量：2026/27年度全球棉花产量预期为2526万吨，同比减少3.2%；消费量预期为2615万吨，同比增加1.2%；期末库存预期为1550万吨，同比减少5.2%。
美国棉花供需：
- 2025/26年度产量预期为303万吨，消费量34.8万吨，期末库存增加至95.8万吨。
- 2026/27年度产量预期为2526万吨，消费量预期为2615万吨，供需趋紧。
印度棉花供需：
- 2025/26年度产量预期538.9万吨，进口85万吨，消费518.5万吨，期末库存维持182.9万吨。
- 2026/27年度产量预期为538.9万吨，进口量预期为85万吨，消费量预期为518.5万吨，期末库存预计为182.9万吨。
巴西棉花产量：
- 2025年总产425万吨，同比增加14.8%；2026年总产预计为383万吨，同比减少9.9%。
国内棉花供应：
- 2025/26年度总供应1509万吨，期末库存631万吨；2026/27年度总供应预计为1489万吨，期末库存预计为611万吨。
棉纱进口：
- 2025年12月棉纱进口量17万吨，同比增加11.9%；2025/26年度累计进口棉纱59万吨，同比增加18%。

棉纱库存：本周纯棉纱线库存23.86天，环比增加0.35天；涤棉纱库存28.4天，环比增加0.45天；纯涤纱库存19.48天，环比增加0.63天；全棉坯布库存36.63天，环比增加0.21天。
开机率上升：纯棉织布开机率上升至30.25%，纯棉纱厂开机率上升至60.54%，涤棉纱和纯涤纱开机率也明显上升。