> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金工策略周报总结 ## 核心内容概览 本报告由东证衍生品研究院金工团队发布，主要包括**国债期货量化策略**与**商品CTA因子及策略表现**两部分内容。报告分析了各品种近期走势、策略收益情况、风险指标以及市场环境对策略的影响，旨在为投资者提供策略调整和风险控制的参考依据。 --- ## 国债期货量化策略 ### 行情简评 - 上周各期债均收跌，其中30年期主力合约跌幅最大，达0.48%。 - 基差分化，10年期基差维持在0.11元左右，符合历史平均水平；30年期基差为0.49元，同样符合历史平均水平。 - 资金面整体宽松，但市场调整主要由**股市走强**和**债市机构止盈**主导。 - 9月通常会有增量政策发布，若出现新的利空因素，债市调整可能仍未到位。 ### 指标表现 | 指标模块 | 指标名称 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 | |----------|----------|------|--------|----------|--------| | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.49 | 0.41 | +0.09 | | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.03 | -0.04 | +0.08 | | 基差 | 年化基差率 | % | 1.47 | 1.19 | +0.27 | | 风险敞口 | DV01 | 元/BP | 0.22 | 0.22 | 0.00 | | 风险敞口 | 修正久期 | 年 | 17.98 | 18.01 | -0.02 | | 期现套利 | IRR | % | 1.37 | 1.61 | -0.24 | | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.57 | 0.74 | -0.16 | | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.02 | 0.18 | -0.20 | | 指标模块 | 指标名称 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 | |----------|----------|------|--------|----------|--------| | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.11 | 0.05 | +0.06 | | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.06 | 0.01 | +0.05 | | 基差 | 年化基差率 | % | 0.33 | 0.15 | +0.18 | | 风险敞口 | DV01 | 元/BP | 0.06 | 0.06 | 0.00 | | 风险敞口 | 修正久期 | 年 | 6.39 | 6.39 | 0.00 | | 期现套利 | IRR | % | 1.20 | 1.39 | -0.19 | | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.35 | 0.63 | -0.28 | | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.19 | -0.03 | -0.16 | | 指标模块 | 指标名称 | 单位 | 最新值 | 前一日值 | 日变化 | |----------|----------|------|--------|----------|--------| | 基差 | 基差 | 百元净价 | 0.07 | 0.08 | -0.01 | | 基差 | 净基差 | 百元净价 | 0.04 | 0.05 | -0.02 | | 基差 | 年化基差率 | % | 0.24 | 0.26 | -0.02 | | 风险敞口 | DV01 | 元/BP | 0.04 | 0.04 | 0.00 | | 风险敞口 | 修正久期 | 年 | 4.21 | 4.21 | 0.00 | | 期现套利 | IRR | % | 1.28 | 1.26 | +0.02 | | 期现套利 | IRR滚动百分位数(250日) | % | 0.49 | 0.44 | +0.05 | | 期现套利 | IRR与DR利差 | % | -0.12 | -0.17 | +0.05 | ### 策略表现 - **十年期国债**策略（样本外）：年化收益率2.72%，夏普比率1.29，最大回撤1.91%。 - **报告发布后**：年化收益率2.10%，夏普比率1.52，最大回撤0.67%。 ### 风险提示 - 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。 --- ## 商品CTA因子及策略表现 ### 商品因子走势 - 上周商品市场走势先强后弱，**农产品板块**小幅上涨，**能化板块**因外盘原油回落而下跌。 - 各类商品因子总体回调，**波动率类因子**和**期限结构类因子**跌幅较大。 - 宏观扰动与情绪变化导致商品因子波动加大，需警惕未来波动风险。 ### 策略表现概览 | 策略名称 | 年化收益 | 夏普比率 | 最大回撤 | Calmar比率 | 最近一周收益 | 今年以来收益 | |----------|----------|----------|----------|------------|--------------|----------------| | CWFT | 9.9% | 1.67 | -8.81% | 1.12 | -0.31% | 10.46% | | C_frontnext & Short Trend | 10.9% | 1.62 | -6.72% | 1.62 | -1.25% | 4.61% | | Long CWFT & Short CWFT | 12.7% | 1.39 | -13.07% | 0.97 | -1.22% | 11.92% | | CS XGBoost | 4.5% | 0.74 | -23.15% | 0.19 | 0.16% | -5.87% | | RuleBased TS Sharp-combine | 10.9% | 1.45 | -8.26% | 1.32 | -0.45% | 1.75% | | RuleBased TS XGB-combine | 11.1% | 1.96 | -4.95% | 2.24 | 0.00% | 2.91% | | CS strategies, EW combine | 12.6% | 1.77 | -7.38% | 1.71 | 8.48% | -0.73% | ### 策略持仓与收益 #### CWFT策略 - 上周净持仓-20.6%，总持仓收益-0.3%，胜率42.3%。 - 表现较好的品种：V（+0.18%）、LH（+0.13%）。 - 表现较差的品种：RB（-0.21%）、OI（-0.14%）。 - 本周净持仓-21.3%，换手比例21.3%。 #### C_frontnext & Short Trend策略 - 上周净持仓1.9%，总持仓收益-1.2%，胜率42.3%。 - 表现较好的品种：EG（+0.11%）、BU（+0.08%）。 - 表现较差的品种：M（-0.32%）、RM（-0.28%）。 - 本周净持仓-22.7%，换手比例54.9%。 #### Long CWFT & Short CWFT策略 - 上周净持仓64.7%，总持仓收益-1.2%，胜率42.3%。 - 表现较好的品种：CS（+0.10%）、BU（+0.09%）。 - 表现较差的品种：OI（-0.30%）、LU（-0.20%）。 - 本周净持仓60.4%，换手比例34.5%。 #### CS XGBoost策略 - 上周净持仓0.0%，总持仓收益0.2%，胜率61.5%。 - 表现较好的品种：JM（+0.13%）、A（+0.10%）。 - 表现较差的品种：LU（-0.18%）、V（-0.13%）。 - 本周净持仓0.0%，换手比例55.4%。 --- ## 总结 - **国债期货**整体表现偏弱，但基差维持在历史平均水平，部分品种存在抄底机会。 - **商品CTA策略**表现分化，部分策略如CWFT、RuleBased TS XGB-combine等表现相对稳健。 - **AI工具**正在提升机构策略趋同度，未来波动风险需警惕。 - **风险提示**：量化模型依赖历史数据，市场环境变化可能影响信号有效性。