20231109-财通证券-法拉帝集团2023年三季度经营数据梳理_法拉帝_23Q3亚太地区持续渗透_超级游艇驱动增长_2页_378kb

法拉帝：23Q3亚太地区持续渗透，超级游艇驱动增长

核心内容

法拉帝集团于2023年第三季度公布了其经营数据，显示公司在市场扩张和产品结构优化方面取得显著进展。整体业绩表现稳健，净收入和盈利能力均实现增长，尤其是在定制游艇和超级游艇领域。

主要观点

• 整体业绩增长：2023年前三季度不含二手业务净收入达8.34亿欧元，同比增长10.4%；含二手业务净收入为8.56亿欧元，同比增长9.8%。经调整EBITDA同比增长17.7%至1.25亿欧元，净利润同比增长30.6%至0.62亿欧元。
• 盈利能力提升：净利率（不含二手业务）同比提升1.1个百分点至7.4%，主要得益于在手订单量增加带来的定价能力提升以及定制游艇占比上升带来的毛利增长。
• 在手订单充足：新增订单金额达8.75亿欧元，对应188艘游艇，订单总量同比增长6.6%至14.72亿欧元，已覆盖2024年收入的60%以上。
• 亚太市场表现突出：亚太地区收入同比增长67.1%至1.04亿欧元，成为增长最快的区域，收入占比提升4个百分点至12%。
• 区域表现分化：美洲地区收入同比下滑20.9%至2.29亿欧元，占比下降10个百分点至27%；EMEA地区收入同比增长22.0%至3.57亿欧元，占比提升4个百分点至42%，为公司最大市场。
• 超级游艇增长强劲：超级游艇收入同比增长33.4%至0.97亿欧元，占比提升2个百分点至11%。
• 产品发布与技术认证：公司于2023年7-9月在摩纳哥举办新款发布展，并参与戛纳、热那亚等重要船展。Riva品牌推出Riva82'Diva，Wally品牌推出wallypower50和wallyrocket51，法拉帝推出INFYNITO90可持续系列。RINA品牌获得两项技术架构认证，将用于CRN未来的超级游艇制造。

关键信息

• 收入构成：

  • 集成游艇：收入3.76亿欧元，同比增长10.5%，占比44%；
  • 定制游艇：收入3.14亿欧元，同比增长3.3%，占比37%；
  • 超级游艇及其他：收入1.66亿欧元，同比增长22.8%，占比19%。

• 市场拓展：

  • 亚太地区持续渗透，成为公司增长的重要引擎；
  • EMEA地区保持稳定增长，美洲地区则面临较大挑战。

• 未来展望：

  • 在手订单充足，为2024年业绩提供有力支撑；
  • 新产品发布和技术认证有助于增强品牌竞争力和市场信心。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响消费者购买力及游艇市场需求；
• 奢侈品品牌声誉受损：可能对销售和市场形象造成负面影响；
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间；
• 游艇交付延迟：可能影响客户满意度及公司声誉。

投资评级

• 公司评级：维持“看好”；
• 行业评级：维持“看好”。

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