> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 今日早评总结 ## 核心内容概述 今日早评涵盖了多个期货品种的市场分析，主要包括焦煤、白银、铁矿石、螺纹钢、铜、铝、生猪、棕榈油、豆粕、镍、三十年期国债、黄金、棉花、甲醇、纯碱和PVC等。各品种的分析从供需、库存、价格、政策及市场情绪等多维度展开，总体来看，市场情绪在部分品种上有所回暖，但在其他品种则仍面临供需矛盾与价格承压。 --- ## 主要品种分析 ### 焦煤 - **产能利用率**：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为67.0%，环比下降0.1%。 - **产量与库存**：原煤日均产量150.4万吨，环比减少0.2万吨；精煤日均产量63.6万吨，环比减少0.4万吨。 - **市场情况**：山西个别煤矿复产，但现货供应仍偏紧，基本面健康，现货价格坚挺。铁水增产提振市场情绪，盘面估值深度贴水，短期有望向上修复。 ### 白银 - **市场关注点**：美联储独立性问题再次引发关注，特朗普重申降息倾向，但态度较以往软化。 - **价格表现**：贵金属整体强势，但白银弱于黄金，存在情绪抢跑因素。 - **操作建议**：关注突破震荡区间后的回踩支撑是否有效。 ### 铁矿石 - **港口库存**：全国45个港口进口铁矿库存总量16699.72万吨，环比增加109.38万吨。 - **到港情况**：台风扰动导致到港压力阶段性减弱，但下游钢企复产推动基本面改善。 - **价格预期**：短期震荡，中长期受海外矿山供给压力影响，维持震荡偏弱观点。 ### 螺纹钢 - **开工率与产能利用率**：高炉开工率82.32%，环比上升0.47个百分点；产能利用率89.38%，环比上升0.93个百分点。 - **铁水产量**：日均铁水产量238.03万吨，环比上升2.48万吨。 - **价格预期**：短期价格或因需求预期好转而反弹，但建材终端需求未明显改善，库存压力较大，趋势上行仍需时间。 ### 铜 - **供应端**：刚果（金）铜精矿出口禁令重申，矿端短缺持续，TC继续下探。 - **需求端**：新能源车销量高增，提供结构性支撑；铜材出口增长与新兴订单支撑需求。 - **库存情况**：国内社库处于低位，LME库存去化，美国虹吸全球库存。 - **价格预期**：短期震荡偏强，但出口禁令情绪溢价或面临修正，存在回调可能。 ### 铝 - **出口数据**：7月未锻轧铝及铝材出口量64.3万吨，同比增加18.6%。 - **供应端**：国内电解铝产能接近政策上限，中东复产缓慢，供应约束持续。 - **需求端**：出口窗口支撑下，社会库存延续去库。 - **价格预期**：低库存与供应约束提供底部支撑，但需求未确认转强，短期偏强震荡。 ### 生猪 - **出栏均重**：122.73公斤，环比下降0.23公斤。 - **市场情绪**：散户与规模猪场同步缩减出栏，二育进场增加，价格涨幅显著。 - **价格预期**：短期多单持有，但供应端仍有压力。 ### 棕榈油 - **产量数据**：7月马来西亚毛棕榈油产量环比增长7.54%。 - **市场预期**：主产地天气升水驱动仍存，国内到港压力大，商业库存高位。 - **价格预期**：弱现实强预期逻辑，建议低多或回调做多。 ### 豆粕 - **库存数据**：全国豆粕库存7.48天，环比下降0.06天。 - **市场情况**：下游补库意愿减弱，高价抑制需求，配方调整预期增强。 - **价格预期**：短期供需压力较大，但进口成本支撑底部。 ### 镍 - **供应扰动**：台风影响港口物流，但对实际供应影响有限。 - **矿价趋势**：印尼配额宽松预期缓解矿价下行压力，但国内库存高位压制价格空间。 - **价格预期**：短期区间震荡运行。 ### 三十年期国债 - **通胀数据**：7月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%。 - **PPI数据**：环比下降0.7%，同比上涨3.5%。 - **市场预期**：通胀下行与人民币升值为货币政策宽松打开空间，债市震荡偏多。 ### 黄金 - **非农数据**：7月非农就业人数减少2.3万，远低于预期，失业率降至4.1%。 - **市场反应**：市场对美联储9月加息预期大幅降低，黄金大涨。 - **价格预期**：存在情绪抢跑因素，关注突破震荡区间后的回踩支撑。 ### 棉花 - **开机负荷**：主流地区纺企开机负荷70.1%，周跌1.1%。 - **库存情况**：商业库存234.76万吨，周降13.17万吨。 - **价格预期**：短期维持区间震荡，需关注金九银十备货启动。 ### 甲醇 - **价格与库存**：江苏太仓甲醇市场价2558元/吨，港口库存69.26万吨，环比微增。 - **市场表现**：港口库存预期下降，现货市场表现一般，价格震荡略偏强。 ### 纯碱 - **价格与库存**：纯碱价格暂稳，厂家库存184.95万吨，环比上升。 - **下游需求**：浮法玻璃开工率下降，企业库存高位，需求不温不火。 - **价格预期**：短期震荡运行。 ### PVC - **产能利用率**：周度产能利用率73.76%，环比上升1.86%。 - **库存与利润**：社会库存120.73万吨，环比下降；企业平均毛利为负。 - **价格预期**：短期震荡运行，需求偏弱，成本支撑尚可。 --- ## 研究员信息 - **师秀明** 邮箱：shixiuming@nzfco.com 从业资格号：F0255552 投资咨询证书号：Z0010784 - **曹宝琴** 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 从业资格号：F3008987 投资咨询证书号：Z0012851 - **蒯三可** 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 从业资格号：F3040522 投资咨询证书号：Z0015369 - **丛燕飞** 邮箱：congyanfei@nzfco.com 从业资格号：F3020240 投资咨询证书号：Z0015666 - **夏磊** 邮箱：xialei@nzfco.com 从业资格号：F03095349 投资咨询证书号：Z0020160 电话：400-822-1758 --- ## 联系方式 - **宁证期货有限责任公司总部** 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室 电话：025-52865008 - **宁证期货南京分公司** 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室 电话：025-52865127，025-52865048 - **宁证期货湖北分公司** 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室 电话：027-59329152 - **宁证期货深圳分公司** 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1 电话：0755-33965308 - **宁证期货青岛分公司** 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户 电话：0532-68669280 - **宁证期货汉口营业部** 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室 电话：027-85825755 - **宁证期货南昌营业部** 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室 电话：0791-86807618 - **宁证期货苏州分公司** 地址：苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室 电话：0512-67609550 - **宁证期货合肥营业部** 地址：安徽省合肥市蜀山区荷叶地街道祁门路333号新地中心6幢2007室 电话：0551-65111656 - **宁证期货杭州营业部** 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室 电话：0576-88733665 - **宁证期货日照营业部** 地址：山东省日照市东港区秦楼街道青岛路西、山东路南华润置地广场001幢01单元（01）3106号 电话：0633-8216067 - **宁证期货济南分公司** 地址：山东省济南市高新区舜华路街道新泺大街2117号铭盛大厦16层1607室 电话：0531-62331123 --- ## 重要声明 - 本报告著作权属宁证期货有限责任公司，未经书面授权，不得更改或传播。 - 本报告仅作参考，不构成投资建议，不视为客户关系。 - 所有信息来源于公开资料，宁证期货力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性做保证。 - 报告内容不构成投资、法律、会计或税务建议，不担保任何投资及策略适合任何个人。