> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 个股总结报告 ## 核心内容 本报告分析了一家专注于EDA（电子设计自动化）及半导体测试设备的公司，涵盖其市场表现、业务发展、财务状况及投资建议等内容。 ## 公司概况 - **最新收盘价**：73.83元 - **总股本/流通股本**：2.00亿股 / 1.75亿股 - **总市值/流通市值**：148亿元 / 129亿元 - **52周内最高/最低价**：123.21元 / 62.36元 - **资产负债率**：14.3% - **市盈率**：164.07 - **第一大股东**：杭州广立微股权投资有限公司 ## 投资要点 - 公司在EDA领域实现三线并进，覆盖AI、先进工艺与国产化方向。 - 主要产品包括芯片测试设计EDA及IP工具、WAT电性测试设备与DATAEXP半导体大数据分析管理系统。 - 公司在先进工艺领域市占率领先，DFT工具在车规芯片及先进封装场景中落地。 - 公司推出SemiAgent半导体数字员工平台，融合AI与大数据技术，实现自然语言驱动的良率诊断与根因分析。 - 公司与LUCEDA深化“设计-制造-测试”EPDA闭环，推动硅光技术自动化与高良率量产。 - 公司测试设备业务增长显著，2026H1测试设备及配件收入达2.13亿元，同比增长38.71%。 - 2026H1累计出货WAT设备96台，同比增长104.26%；WLBI设备出货3台，验证顺利。 - 公司研发人员占比高（80.20%），学历结构优秀，持续高投入研发强化技术竞争力。 ## 财务预测 | 年度 | 营业收入（亿元） | 增长率（%） | 归母净利润（亿元） | 增长率（%） | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） | |--------|------------------|------------|--------------------|------------|-------------|--------------| | 2026E | 9.61 | 30.74 | 1.45 | 63.79 | 0.73 | 101.80 | | 2027E | 12.67 | 31.89 | 2.12 | 46.11 | 1.06 | 69.67 | | 2028E | 15.67 | 23.61 | 3.13 | 47.28 | 1.56 | 47.30 | - 公司预计未来三年营业收入将持续增长，净利润率稳步提升。 - EPS从0.44元增长至1.56元，市盈率逐步下降，反映公司估值逐步合理化。 ## 财务指标分析 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 57.8% | 61.7% | 62.8% | 63.9% | | 净利率 | 12.1% | 15.1% | 16.7% | 20.0% | | ROE | 2.8% | 4.5% | 6.3% | 8.8% | | ROIC | 1.2% | 3.8% | 5.9% | 8.4% | | 资产负债率 | 14.3% | 15.1% | 17.0% | 18.1% | | 流动比率 | 5.34 | 4.18 | 3.69 | 3.51 | | 应收账款周转率 | 1.46 | 1.40 | 1.45 | 1.41 | | 存货周转率 | 1.16 | 1.10 | 1.11 | 1.09 | | 总资产周转率 | 0.21 | 0.25 | 0.32 | 0.37 | - 公司毛利率持续提升，净利率增长显著，盈利能力增强。 - 资产负债率略有上升，但整体仍保持较低水平，财务结构稳健。 - 流动比率下降，显示公司短期偿债能力有所减弱，但仍在合理范围内。 - 营运能力稳定，应收账款及存货周转率略有波动。 ## 投资建议 - **投资评级**：买入 - **理由**：公司业务增长迅速，研发投入高，技术实力强，且在手订单充沛，未来业绩增长可期。 ## 风险提示 - 技术开发风险 - 行业发展放缓风险 - 客户集中度较高风险 - 规模扩张带来的管理风险 - 收入季节性波动风险 - 国际贸易保护政策风险 ## 研究所信息 - **分析师**：翟一梦、吴文吉 - **SAC登记编号**：S1340525040003、S1340523050004 - **邮箱**：zhaiyimeng@cnpsec.com、wuwenji@cnpsec.com ## 公司简介 - **公司名称**：中邮证券有限责任公司 - **设立时间**：2002年9月 - **注册资本**：61.68亿元人民币 - **控股股东**：中国邮政集团有限公司 - **主要业务**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等 - **分支机构**：全国58家，含29家分公司、29家营业部 ## 研究所联系方式 - **北京**：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔，邮编100050 - **深圳**：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 - **上海**：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com