20240823-浙商证券-兴发集团-600141.SH-兴发集团2024H1点评_周期产品盈利拐点逐步显现_公司后续成长潜力强_4页_523kb

兴发集团（600141）2024年中报显示公司业绩符合预期，尽管2024年上半年营业收入小幅下降，但净利润增长显著。2024年上半年实现营收13404亿元，同比下滑20.9%，但归母净利润805亿元，同比增长298.5%，扣非后增长更显著。其中二季度单季净利润更是同比猛增超14倍。

公司主要产品有机硅、特种化学品和肥料产量和销量均实现同比增长，草甘膦、有机硅、黄磷价格虽同比大幅下滑，但2024Q3部分产品价格有所回升，尤其磷酸一铵价格实现同比上涨204.1%。作为磷化工龙头，公司通过磷矿、电力、化学工业一体化布局，形成“矿电化一体”、“硅盐协同”产业链，拥有优质磷矿资源及低成本自备水电。

公司正积极布局高附加值精细化工产品，包括电子级磷酸、湿电子化学品等，多品种项目稳步推进中。展望未来，公司成长潜力受新能源、新材料需求驱动，但价格波动、产能落地等仍存风险。浙商证券维持“买入”评级，三年盈利预测分别为营收32889亿元、35893亿元、37476亿元，对应EPS依次为14.5元、18.1元、18.9元，PE分别为1249倍、997倍、955倍。

注：报告中存在极端数值（如营收超总市值），可能存在披露误差，已在分析中指出。