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港股策略周报总结（2025.2.24-2025.2.28）

核心内容概述

本报告为上海证券研究所分析师陈健宓于2025年3月5日发布的《港股策略周报》，主要分析了港股市场在2025年2月24日至28日的走势、相关经济数据及南向资金动向，并对市场未来趋势做出展望。

主要观点

• 港股整体表现：上周港股主要指数全面下跌，恒生指数下跌2.29%，恒生国企指数下跌2.88%，恒生科技指数跌幅最大，达4.97%。
• 经济数据回暖：2月份我国制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.4%，综合PMI产出指数为51.1%，显示中国经济景气水平总体有所回升。
• 政策预期积极：分析师认为，中国经济持续回稳向好，短期震荡回踩不改变港股“慢牛”格局，建议关注“两会”政策动向。
• 科技板块仍是主线：港股科技板块作为投资主线，受到南向资金的持续关注和买入，是当前市场的重要方向。

关键市场数据

指数表现

• 恒生指数：上周下跌2.29%，当前PE（TTM）为10.26倍，处于历史53%分位数附近；PB为1.13，处于历史41%分位数附近。
• 恒生国企指数：下跌2.88%
• 恒生科技指数：下跌4.97%
• 恒生港股通指数：下跌2.57%
• 恒生大型股指数：下跌2.51%
• 恒生中型股指数：下跌2.66%
• 恒生小型股指数：下跌3.86%

行业表现

• 涨幅前五：恒生地产建筑业（+3.89%）
• 跌幅前五：恒生资讯科技业（-6.20%）

南向资金动向

• 净流入：上周南向资金净流入749.68亿港元，比上上周增加237.56亿港元。
• 净买入前五：阿里巴巴-W（209.18亿港元）、腾讯控股（75.53亿港元）、盈富基金（52.70亿港元）、小米集团-W（40.74亿港元）、理想汽车-W（25.25亿港元）。
• 净卖出前五：南方恒生科技（-12.34亿港元）、中国海洋石油（-7.64亿港元）、快手-W（-5.49亿港元）、比亚迪电子（-4.96亿港元）、华虹半导体（-3.09亿港元）。

利率与汇率

• HIBOR利率：2月28日，HIBOR隔夜利率为3.7720%，1周利率为3.8620%，较2月21日有所下降。
• 人民币汇率：2月28日美元兑人民币汇率为7.1738，较2月21日有所上升，人民币小幅贬值。

风险提示

• 外部冲击超预期：如地缘政治风险、国际金融市场波动等。
• 宏观经济超预期下滑：如经济增长不及预期、政策效果不及预期等。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、5%-20%、±5%之间、弱于基准指数5%以上，或无法给出明确评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡，相对表现优于、持平、弱于同期基准指数。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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分析师声明

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