> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业投资评级总结 ## 核心内容 ### 行业整体表现 - **行业投资评级**：强于大市维持 - **行业指数**：截至2026年3月6日，基础化工行业指数收于5182.25点，较上周下跌0.56%，跑赢沪深300指数0.51%。 - **市场情绪**：本周化工板块整体表现分化，6个子行业上涨，19个子行业下跌。其中，煤化工、无机盐、其他化学原料、氮肥、食品及饲料添加剂行业涨幅显著，分别为15.17%、9.21%、6.35%、5.53%、4.72%；而膜材料、涤纶、改性塑料行业跌幅较大，分别为-7.62%、-6.71%、-6.39%。 - **个股表现**：462只个股中，35%周度上涨，64%周度下跌。涨幅前十个股包括金牛化工、凌玮科技、金瑞矿业等；跌幅前十个股包括汇隆新材、德美化工、广康生化等。 ### 政策与市场动态 - **两会政策影响**： - **绿色低碳**：2026年单位GDP二氧化碳排放目标降低3.8%，并推动“十五五”期间累计降低17%。政策支持绿色低碳发展，推动零碳园区和工厂建设，管控高耗能高排放项目，强化资源节约和再生资源利用。 - **反内卷**：强化公平竞争审查，整治“内卷式”竞争，推动市场公平。 - **地缘政治影响**：美伊冲突加剧，国际油价上涨，推动聚酯产业链价格上涨，带动部分化工品价格上扬。 ## 主要观点 ### 行业趋势 - **价格上涨**：部分子行业如煤化工、无机盐、其他化学原料、氮肥、食品及饲料添加剂等因成本上涨及市场情绪提振而领涨。 - **价格下跌**：膜材料、涤纶、改性塑料等行业因需求疲软和成本压力而下跌。 - **市场预期**：部分产品如制冷剂、PC等因产业链上涨和市场预期而出现价格大幅上涨。 ### 子行业表现 - **涤纶长丝**：价格大幅上涨，市场均价上涨228-215元/吨不等，毛利水平有所下降，市场逐步进入“有价无市”状态。 - **轮胎**：开工率上升，但出口受航运影响，价格波动受限。原材料价格上扬，成本支撑明显。 - **制冷剂**：R22市场横盘整理，R134a、R125、R32市场温和上涨，价格企稳迹象明显。 - **MDI**：聚合MDI价格探涨，原料如纯苯、硬泡聚醚价格同步上涨，带动MDI市场整体走高。 - **PC**：价格大幅上涨，主要受地缘冲突和成本推动，毛利水平提升。 - **纯碱**：现货价格稳中偏好运行，期货价格上涨带动部分厂家上调报价。 - **化肥**：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格稳中向上，春耕需求释放带动市场上涨，但受政策限制，部分企业谨慎调价。 - **钾肥**：价格涨跌互现，受供应增加和国际形势影响，部分区域价格回落。 ### 产品价格走势 - **石化产品**：原油、天然气、乙烯、丙烯、异丁烯、丁二烯、苯乙烯、苯酐、二甲苯等产品价格普遍上涨。 - **化纤产品**：涤纶长丝、涤纶工业丝、粘胶短纤、锦纶、氨纶、腈纶等产品价格走势分化，部分产品价格上涨，部分下跌。 - **农化产品**：草甘膦、草铵膦、毒死蜱、代森锰锌、磷矿石、黄磷、尿素、磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、钾肥等产品价格稳中有升。 - **硅基产品**：金属硅、有机硅、三氯氢硅、有机硅深加工产品等价格普遍上涨。 - **食品添加剂**：VA、VD3、VE、VK3、色氨酸、苏氨酸等产品价格波动明显，部分产品价格上涨。 ## 关键信息 - **价格波动**：本周化工产品价格中，顺酐、新加坡柴油、液氯、新加坡燃料油、二氯甲烷等产品涨幅居前，而工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、六氟磷酸锂等产品跌幅较大。 - **成本压力**：多数化工产品价格受原材料成本上涨影响，如涤纶长丝、轮胎、制冷剂、MDI、PC等。 - **需求变化**：春耕需求推动化肥价格稳中向上，而部分下游行业如纺织、汽车等需求疲软，导致部分产品价格走跌。 - **政策影响**：绿色低碳政策推动化工行业向环保转型，反内卷政策强化市场公平竞争。 - **市场情绪**：整体市场情绪谨慎，部分产品价格在政策和成本推动下上涨，但部分产品因需求不足或供应增加而下跌。 ## 风险提示 - 原材料价格大幅波动 - 产能建设进度不及预期 - 贸易摩擦加剧 - 宏观经济增长不及预期 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%以下） - **行业评级**：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（-10%至10%）、弱于大市（-10%以下） - **可转债评级**：推荐（涨幅10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%至5%）、回避（-5%以下） ## 分析师信息 - **刘海荣**：SAC登记编号S1340525120006，Email: liuhairong@cnpsec.com - **费晨洪**：SAC登记编号S1340525120003，Email: feichenhong@cnpsec.com - **李家豪**：SAC登记编号S1340525120005，Email: lijiahao@cnpsec.com - **刘隆基**：SAC登记编号S1340525120002，Email: liulongji@cnpsec.com - **李金凤**：SAC登记编号S1340525120004，Email: lijinfeng@cnpsec.com ## 数据来源 - 资料来源：iFinD、wind、百川盈孚、中邮证券研究所 - 图表来源：iFinD、Choice、Eurostat、隆众资讯等 ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **主要业务**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - **分支机构**：全国58家，含29家分公司、29家营业部，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 - **客户数量**：经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所 - **北京**：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com