> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年棉花下半年行情展望总结 ## 核心内容 2026年下半年棉花市场整体呈现震荡走势，国际与国内供需格局均有所变化。国际方面，全球棉花产量下降、消费上升，库存消费比下降，供需边际收紧。国内方面，新棉上市前库存逐步去化，供需趋向紧平衡，但短期缺乏强力驱动因素，棉价预计维持区间震荡。 --- ## 主要观点 ### 国际棉市 - **全球供需改善**：2026/27年度全球棉花产量预计为2526万吨，同比减少144万吨；消费量预计为2651万吨，同比增加36万吨，期末库存预计为1549万吨，库存消费比降至58.42%。 - **美国棉花产量小幅下调**：2026/27年度美棉产量预估为289.6万吨，同比减少13万吨。虽然主产区干旱有所缓解，但德州西部干旱难以缓解甚至加剧，市场对产量仍存担忧。 - **印度棉花需求恢复**：印度暂停棉花进口关税，进口量预计强劲反弹，且新棉种植面积存在不确定性，天气影响或带来产量扰动。 - **巴西棉花出口强劲**：2025/26年度巴西棉花出口量持续增长，但2026/27年度产量小幅下调，出口势头可能受天气影响。 ### 国内棉市 - **种植面积缩减**：2026年全国植棉面积预计为4306.6万亩，同比减少3.9%。新疆、黄河流域、长江流域均出现不同程度的减产。 - **目标价格政策支撑**：2026—2028年目标价格政策落地，新疆棉花补贴标准为每吨18600元，超产部分不再享受补贴，推动棉花向“重品质”转型。 - **商业库存去化**：2026年5月全国商业库存为374.53万吨，环比减少57.54万吨，预计三季度库存将偏紧。 - **需求端表现分化**：一季度下游需求良好，但二季度后劲不足，纺企开机率下降，棉纱、坯布库存增加，但新疆地区表现亮眼，高开工率支撑需求。 --- ## 关键信息 ### 国际市场 - **厄尔尼诺影响**：三季度厄尔尼诺现象可能加剧，美棉产区降水改善，而澳、东南亚面临干旱，市场交易重心转向印度新棉天气预期。 - **美棉价格区间**：预计维持在70-95美分/磅宽幅震荡。 - **印度进口政策**：暂停棉花进口关税，有助于缓解国内原料紧张，预计进口量将显著回升。 - **巴西出口情况**：2026年6月巴西棉花出口量同比大幅增长，但未来出口可能受天气影响。 ### 国内市场 - **新疆棉花优势**：新疆棉开机率高、优质棉紧缺，对棉价形成支撑，预计2027年新疆棉纺产能将达4500万锭。 - **进口配额政策**：2026年进口滑准税配额为30万吨，实行凭合同申领，需关注后续是否增发。 - **纺织需求**：国内纺织品出口额保持增长，但服装出口同比小幅下降，整体需求仍具韧性。 - **棉价区间**：预计郑棉价格维持在15000-17500元/吨区间震荡，中长期底部逐步抬升。 --- ## 未来展望 - **国际棉价**：短期美棉受天气影响维持震荡，长期关注印度新棉产量及全球纺织需求恢复情况。 - **国内棉价**：短期受纺织淡季影响，价格承压，但新疆高开机率、优质棉紧缺及目标价政策支撑，跌幅有限；中长期供需改善，价格底部抬升。 - **市场关注点**：进口配额增发、国储抛储、新棉天气、四季度订单恢复情况。 --- ## 总结 2026年下半年棉花市场整体呈现震荡走势，国际供需边际收紧，国内则因新疆高开机率及政策支持而维持偏紧格局。短期棉价缺乏强力驱动，预计维持区间震荡，中长期则具备底部抬升预期。投资者需密切关注天气变化、政策动向及终端需求恢复情况。